全球裂解 經貿失速 臺灣影響

緣起

朱雲漢新着「全球化的裂解與再融合」的導言指出：當前的全球政治經濟態勢，正處於新舊秩序交替之際。舊的觀念、規範與體制，正出現運作失靈與不勝負荷的疲乏凋零跡象；新的思維、秩序與模式正處於激盪、探索與醞釀階段，尚未破繭而出。

面對世界變動快速及不確定的動盪時刻，就國際情境、政經研判、探究未來。基金會特邀請許嘉棟教授、陳添枝教授、朱雲漢教授三位大師，也都是基金會長年的資深董事，無論稱之去全球化、反全球化或逆全球化，大國對峙、區域重組下，臺灣該如何因應今日的態勢。上、下兩篇報導整理皆刊出於報章及網路。上篇探討「全球裂解、經貿失速、臺灣影響」；下篇探討「逆全球化、大國對峙、臺灣角色定位」。

餘紀忠文教基金會，爲前中國時報餘紀忠董事長所創辦的基金會，一本創辦人秉持的媒體精神，持續關心國家政策及民衆生計。數十年來追蹤、正視兩主題，一是「公與義」：面對國人公共議題與生活品質追求平衡正義；另一是「水水臺灣」：關心自然環境與國土計劃保育先於發展，力求精進生活，學習承擔利他，崇揚人文價值。

感謝來賓踊躍參與，與我們一起關心國家未來發展及臺灣當前處境。

餘紀忠文教基金會

講者與貴賓合影：左起陳添枝、餘範英、朱雲漢、張忠謀、鄭崇華、許嘉棟

全球裂解 政經局面變動

朱雲漢（臺灣大學政治系教授、中央研究院院士）

全球化的裂解與失速

處於特殊歷史節點上，舊有秩序面臨壓縮、被迫打破既有常規。新冠病毒衝擊全球，好像上帝對人類社會按下暫停鍵，我們必須重新思考全球化的裂解與再融合脈絡下，對人類社會未來的衝擊。

寫「全球化的裂解與再融合」這本書，在元月22日出版，隔日（23日）武漢爆發新冠疫情，COVID-19（新冠病毒）的突發其然出乎想像，是挑戰人類的震憾。然溯古鑑今，過去大瘟疫很少會有改變歷史方向、軌道，通常是在既有脈絡下，產生趨勢的加速、延遲或修正。

全球化從2008到2009年degalbalization（逆全球化）的跡象就已經開始浮現問題，2019年The Economist（經濟學人）封面以Slowbalization（全球失速）爲標題，意指過去卅五年的全球化發展，已進入歷史反轉，從前是以快速全球化的腳步前進，現已演變爲Slowbalization，全球開始緩步、失速、失去動能。有學者大膽預言：新冠病毒是壓垮全球化的最後一根稻草，我認爲仍是誇張的判斷。環顧發展態勢，確實要正視後新冠病毒的世界，全球經濟將出現更嚴重的裂解，或引爆力強。但在有限的條件下，似乎仍可期待各國再融合的機制或動力涌現，取得新的平衡。

端看貿易佔全球ＧＤＰ比重推估全球化動能分析，全球化於2010年後，失去過往動能，類似現象也發生在一戰到二戰結束期間（1914到1945），一戰前也曾有一波全球化退潮。二戰後，世界秩序重建，經歷兩階段，分爲前35年、後35年，計70年的全球化發展，後35年中，金融國際化與生產全球化，人流、物流與金流都爆發前所未見的規模，全球化發展急速增長。無論從金融面或貿易面看全球化的動能，現今都已呈現失速狀態。

Trade openness index, 1870-2017

中美間的修斯底德陷阱

新冠病毒之前，全球化就已面臨四項挑戰，分別爲全球化的社會基礎動搖、國際領導真空危機、中美之間的修斯底德陷阱及全球治理機制落後。如果我們探究其深層原因，除了國際面，更以美國或先進國家國內政治與社會環境的變化。

全球化是自由貿易、經濟體系開放、多邊體系與規則所支撐，現已開始動搖，戰後多數歐美先進國家，都接受對外開放，融入全球化的自由貿易市場，扶植國家經濟的共識非常牢固。如今共識開始動搖、瓦解。進一步衍生保護主義、孤立主義、排外民族主義、經濟民族主義等。裂解問題不只發生在小型國家，更出現在全球自由經濟心臟地位的美國，其震憾與連動程度出乎意料。

美國作爲戰後國際秩序主要領導者與建立國度，現任總統川普卻走向激進單邊主義、拋棄美國過去承諾與責任，產生國際領導真空危機，自由國際經濟秩序搖搖欲墜，陷入「金德伯格陷阱」。1929到1930年世界經濟曾出現同樣問題，全球經濟立即陷入極度蕭條。

今美中兩國爭霸陷入所謂的「修斯底德陷阱」，美國警覺中國崛起，欲防止被取而代之。中國巨大經濟體以極短時間融入全球經濟體，歷史前所未見。中國2001年加入ＷＴＯ（世界貿易組織），16年內成爲全世界最大貿易國與製造業平臺，世界尚在消化此現象，產生多樣的結構性衝突問題。兩強爭霸下，軍事對抗風險上升、出現經濟冷戰；全球兩大經濟體開始碰撞、剝離，全球經濟體系避免不了裂解、震盪與重組。

全球治理機制 嚴重失能落後

較少被廣泛討論的問題爲全球治理機制遠遠落後經濟全球化；在人類社會高度緊密依存、已是命運共同體，無法獨善其身、自掃門前雪、自給自足。要維持全球爲一個整合狀態，除經濟配合，更需要國家間深度合作，制定各種規範，其間涉及很多國際公共財提供與全球治理面問題。但現在市場及跨國企業走在前面，全球作爲一個社會體系，當全球治理嚴重失能落後於經濟全球化，已無力有效的應對新興全球議題：全球暖化、傳染疾病、金融危機。這些問題都是經濟全球化下的隱憂，存在着潛在破壞力量，對世界經濟與人類永續發展構成深層影響。

不可能的「三角理論」挑戰新自由主義

回溯「逆全球化政治浪潮」根源，是一種物極必反、社會反撲的道理。過去35年全球化快速發展，很多國家社會與政治體系，無法消化全球化與科技變遷帶來的社會結構性改變、產業重組、貧富不均、就業問題等風險。而這些風險都必須由中產階級與勞工承擔。指導經濟政策的新自由主義所催生的「超級全球化」，使全球解除貨物、資訊、經濟流通的障礙，生產更達到前所未有的規模，並帶來經濟增長與巨大財富，同時也傷害或摧毀戰後（1945到1986）各國建立的社會保障體系。如Facebook、Amazon發展的經濟力道是空前巨大，不只影響國內經濟也牽動全球經濟發展；巨型國際企業的市場壟斷力量是強大的。若在60年代美國antitrust（反托拉斯）制裁早就出手。然而時空背景不同、主政者思維差異，並無禁制任憑壯大，因而累積社會衝突與矛盾問題，社會無法因應全球化帶來的問題，終就累積成爲引爆點。

後35年的「超級全球化」超越歷史上所有時期，全球化的速度、全球化力量的滲透、生產供應鏈的精細分工、資訊全球化都是前所未見。推動「超級全球化」的三座引擎：全球範圍的新自由主義革命、通訊與資訊科技突飛猛進、及中國快速融入全球產業分工，仍在前進中。

世界不再由市場力量主導，實則社會及政治影響力更不容漠視。著名國際經濟發展教授丹尼．羅德里克（Dani Rodrik）曾提及不可能「三角理論」，即一個國家只能在「全球化」、「民主政治」和「國家主權」間作選擇，然今日新自由主義指導下的全球化，跟民主國家、民族國家或主權國家間，互爲矛盾並非相輔相成，而是有tansion（張力），現tansion已爆裂。自由經濟主導全球化，忽略社會與政治因素，全球化與民主政治相悖，許多國家必然喪失經濟主權，其有礙的低關稅、低管制，財政基礎也逐漸薄弱；民主體制自主的社會基礎也將動搖，因爲全球化的風險與利益分配嚴重不均，貧富差距急遽擴大，而民選政府也無能爲力。

貧富差距 政治震盪 民粹型政治素人竄出

全球化發展確實導致風險提高與分配不均，許多國家也完全不能負擔與承受所帶來的社會反撲。弱勢羣體、邊緣化羣體選出的民粹型政治素人，也將帶來前所未有的政治震盪。推行新自由主義革命愈徹底的歐美髮達國家，中產階級與勞工面臨薪資停滯或跌落貧困的問題就愈嚴重。2012年後已特別明顯，逆全球化政治風暴席捲而來，西方各國主流政治人物紛紛倒臺，唯一倖存的德國總理梅克爾也搖搖欲墜。

美國百年來貧富差距嚴重，2012年美國10％富裕層，囊括50％以上的可分配所得（薪資所得、財富所得），所得分配兩極化嚴重導致經濟危機，超過1929年經濟大恐慌前。其總體需求不足、熱錢太多，炒作資產導致資產泡沫化的現象大致一樣。

川普上任 美逐漸喪失世界領導地位

逆全球化風潮下，川普就任更採取極端手段，揚言將製造業移回美國創造工作機會，更與過去美國政策反向而行。宣佈退出聯合國氣候變化巴黎協定、科文教組織、國際移民協定、人權理事會、ＷＨＯ（世界衛生組織）；並凍結伊朗核子協議、中止中程導彈協議。川普上任後，從多邊體制的創造者、領導者與維護者，轉變爲多邊體制破壞者，美國並且拋棄國際公共財主要提供者的角色，甚至阻擋其他國家提供補充性或替代性的國際公共財。過去幾年，川普在貿易戰中不顧ＷＴＯ規則，與歐洲、中國展開貿易戰，並杯葛世貿組織，使仲裁機制陷入癱瘓，秘書長阿澤維多在任期屆滿前，於五月中旬提出辭職。

川普更抗拒ＩＭＦ改革，推翻既定國際承諾、多邊體制與外交政策框架；所有國際領導責任、政治信用、價值理念原則皆可拋棄。將一切籌碼用盡，以「美國安全與經濟利益至上」爲信念。但在這場COVID-19百年難見的瘟疫中，美國應有效控制並帶領全球合作抗議，卻都沒有發生；美國面臨戰後70年以來第一次在一場全球危機中，沒有人尋求美國扮演領導的角色。

全球化創造的經濟成長已不復見

後35年的超級全球化，爲特殊時期的特殊現象，不可能一直維持不變。全球經濟成長與貿易量統計，每年上升6到7％的榮景，如今已不復見。當然逆全球化也不可能會發生，全世界國家要自給自足已不可能存在。其次，全球化仍存在動能，惟路徑和遊戲規則可能也會需要改變，西方國家面臨不再以歐美爲首的重建，其動能將會來自於非西方國家或新興市場。再者，未來支持自由經濟開放的社會共識也將遭遇挑戰。而中國於自由經濟全球化規則、新興科技規格與產業標準的影響力，沒有因COVID-19疫情影響而變動，甚至加速。縱使美國放棄承擔二戰過後世界領導者角色，其餘各國並沒有跟進退出世界組織，世界秩序仍將繼續撐起多邊體系。

美總統大選 影響未來世界政經格局

11月美總統大選，不僅對美國、全世界的政治、經濟未來格局，絕對是關鍵因素，也是美國未來政治取向的指標。美國選民結構已出現分水嶺，一爲「新千禧世代將取代戰後嬰兒潮世代」，千禧世代碰上2008年金融海嘯，面對經濟體制與就業市場的冷酷無情，剛出校園就揹負15至25萬學貸，仍是今日美國中產階級的深層壓力；二爲「2400萬Ｚ世代選民」，Ｚ世代剛出校園，就遇上COVID-19衝擊其烙印一生難忘，影響政治態度深遠。這兩個新世代選民佔美選民37％，投票率將提高，且新世代選民多數傾向支持民主黨。

目前，美國大選可能性預估，現已有非常明顯轉折，數值呈現民主黨總統候選人拜登（Biden）勝選機率已達60％，甚至民主黨拿下參議院（Senate）機率高達59％，這是原來想像不到的。總而言之，我認爲COVID-19所帶來的經濟衝擊，歐美逆全球化操弄所致的各種破壞力量，如黎明前夕，COVID-19之後，全世界會有新的開始。

單邊主義下的全球貿易

陳添枝（臺灣大學經濟系教授、前國發會主委 陳添枝）

全球化下貿易發展的質變

從貿易角度觀察全球化的衰退。以ＷＴＯ（世界貿易組織）秘書處針對2000到2022年全球商品貿易量數據指出，全球貿易總值從2000年開始一路成長，直到2008年因金融海嘯跌落；2010年後雖恢復成長，但速度與斜率明顯下降。現全球遭遇百年一見的COVID-19疫情，全球貿易量再次跌落，可以預估未來成長速度與斜率會再一次趨於平緩。

全球貿易於1970年後快速成長，貿易成長率高於ＧＤＰ（國內生產總值），1988年起，全球貿易大約是以ＧＤＰ成長速度的兩倍前進，1990到2018年的年平均成長率爲8.8％；到2008年以後，全球貿易成長明顯降速，剩下大約3％，與ＧＤＰ幾乎等速成長。

全球貿易發展在2008年開始產生質變，一般認爲是因中國和全球分工走到終點， 中國若不願意進一步開放市場，全球貿易將難以繼續擴張。中國加入全球分工的模式與其他亞洲國家相同，以垂直分工爲主，帶動中間財國際貿易大量成長，一躍成爲世界工廠。然而，中國成爲世界第二大經濟體時，並未成爲世界的市場而進一步帶動全球貿易成長。中國對外貿易佔ＧＤＰ比率在2006年達到高峰64.5％之後開始下降，到2018年僅剩38.3％，原因是在中國生產比進口最終財還要划算，同時，中國也有意識地降低對世界的依賴程度，系統性地進行中間財的進口替代。

反全球化單(雙)邊主義政策相繼起

除中國和全球分工走到終點外，歐美國家企業從1970年進行的海外加工模式，造成嚴重所得分配後果，甚而導致反全球化浪潮，單（雙）邊主義是這種反全球化的政策反應之一。2016年ＡＰＥＣ（亞太經濟合作會議）歐巴馬曾說：如果我們無法處理全球化下的輸家，就無法繼續往前走。這句話也凸顯了全球化引發的社會與政治議題。

美國的雙邊主義事實上並非由川普開始，歐巴馬2008年所發動的ＴＰＰ （跨太平洋夥伴協定） 談判就是雙邊主義的體現。雙邊主義源自於對多邊體制的失望，ＷＴＯ的杜哈回合談判自2001年至今毫無成果。過去，貿易談判幾乎都是美國主導，用籌碼換取其他國家讓步，出的東西多、換的東西少；如今，關稅極低的美歐已經用盡籌碼，但新興國家如中國、印度，仍不願意大幅開放市場，難以達成多邊協議，美國轉而走向仍有空間的雙邊主義。

川普是極端的雙邊主義。他首先撤除原本ＷＴＯ的承諾，作爲談判派的籌碼，並拿ＮＡＦＴＡ（北美自由貿易協定）、ＫＯＲＵＳＦＴＡ（韓國自由貿易協定）做實驗，都獲得巨大成功。針對中國的301條款也是同樣的手法，此條款可視爲是一種單邊手段，在ＷＴＯ成立後，已不再使用。從談判観點看，策略高明，川普的做法凸顯美國對ＷＴＯ的承諾有重大價值，但放在168個國家的談判場域裡，是低價銷售，爲集體交易做承諾，是很不划算的買賣。

從多邊承諾、雙邊主義到復邊協議的未來

美國也不會低估多邊體系的影響。若未來民主黨重返執政，也沒有新的手段重啓ＷＴＯ談判，最可能重返ＴＰＰ，持續雙邊主義路線。ＴＰＰ後可能和英國、歐盟談判ＦＴＡ，利用雙邊協議讓美國貿易持續擴張，同時保護美國的農業產品，也可以完成部分法規調和。美國將不會回到無限制的多邊主義，只與理念相同的國家合作。美國重返ＴＰＰ後，ＣＰＴＰＰ （跨太平洋夥伴全面進步協定）纔可能有第二輪入會談判，之後ＲＣＥＰ（區域全面經濟夥伴關係協定）纔會完成談判。至此，雙邊主義大格局將底定，美好的多邊主義無法迴歸。英國可能加入ＴＰＰ；歐盟則可能呈現在ＴＰＰ與ＲＣＥＰ間，維持對等關係。

假設雙邊主義格局大致底定同時，預計美國不但不會退出ＷＴＯ。仍會藉由利用ＷＴＯ，美國將得以綁住小國對貿易的承諾，自己則可偶爾跳脫規範、濫用規則而得到容忍；同時，ＷＴＯ對於小國而言，仍有無法取代的重要地位。ＷＴＯ仍是太龐大、太老的組織，會員數太多，現會員有168個國家，如何進行談判將成問題。以前ＷＴＯ爲共識決，需各國透過，美國主導同意後才執行的意思。現會員數過多，美國已沒法再主導共識，轉爲美國意志下進行一些改革，但不可能有太多進展，在ＷＴＯ難以進化又超載下，很難期待處理新議題。

未來貿易重大議題，例如數位貿易，雖然仍有可能在ＷＴＯ架構下完成談判，但不會是多邊協議，較可能是復邊協議，並且不會包括中國。ＷＴＯ體系外的復邊協議，有助於全球經濟治理，例如：國際租稅協議的ＣＲＳ（共同申報準則）、ＦＡＴＣＡ（美國海外帳戶稅收遵從法），數位稅的問題也可能循類似的途徑解決。如美國怠於全球公共財建設，ＥＵ（歐盟）會較積極。

值得注意歐盟對中國的態度，實際上與美所稱的「戰略對手」並無太多差異。歐盟高峰議會主席Charles Michel說：「與中國接觸併合作，既是機遇也有其必要性。然而與此同時我們必須認識到，相互間並沒有共同價值觀、政治制度或多邊主義方針。因此必須清晰透明，堅決捍衛自身利益與價值。」

大國的談判重點將轉移到服務業

未來，商品交易將不再是美歐大國關注的重點，亦不會繼續主導全球商品貿易的自由化。對於商品需求高成長的將會是新興國家，包括中國、印度、巴西、南非等，保持與他們的連結至關重要；同時，新興國家若要加速經濟成長，將不能再依賴歐美國家推進的多邊體系，而必須進行單邊或雙邊的自由化談判。美歐大國的談判重點將轉移到服務業，尤其是數位型態的服務業，這同時也是未來成長速度會較快的領域。

仍是大國利益 小國退讓 選邊無益處

未來ＷＴＯ將只是象徵性存在，大國的意志纔是左右貿易的主要力量，ＷＴＯ既無強制力，也無制裁機能；貿易糾紛增加時，小國只能退讓，其中價值衝突會是最棘手的問題。這並非許多人所說的冷戰，冷戰時期至少有系統，往美國或蘇聯靠攏，靠大國系統得到保護。未來的世界不太像如此，沒有壁壘分明的兩套系統，比較像只有一個系統的不同機臺，小國選邊站不一定會得到好處。信奉ＷＴＯ彼此解釋並不相同。大國想分到更多的貿易利益，小國只能退讓。價值衝突限縮了彼此合作的空間。因爲核心價值與貿易利益不一定重合，特別是數位貿易必須建立在價值同盟的基礎之上；小國必須學會貿易對手的分級風險管理，就像對待金融投資的主權風險一般，透過雙邊貿易協定降低衝突的風險，有限度地退讓，思考如何儘可能在維護貿易利益的同時，不丟失自己的價值。

全球經濟金融亂局　難以善了

全球經濟金融亂局

（許嘉棟 東吳大學辜濓鬆先生紀念暨中信金融學院座教授、前央行副總裁）

2018年起，幾頭灰犀牛齊來襲，包括：反經濟全球化之逆流、川普擾動國際經濟秩序、英國脫歐、美中貿易戰；近來還有美中對抗升級，擴大爲爭霸戰，以及新冠肺炎疫情蔓延不止。全球經濟景氣本即下滑，疫情讓經濟雪上加霜，金融隨之動盪。爲了因應疫情帶來的經濟瀕於窒息，各國在財政政策與貨幣政策之兩方面齊下猛藥，但在提振市場景氣方面效果有限，副作用反而堪憂；不僅財政與貨幣政策之紀律蕩然無存，未來如何善後更令人憂心。同時，貧富差距惡化仍是諸多國際政經亂局的主要導因，但卻遲遲未獲政府當局重視與有效處置，不少政策還有使之惡化的可能性提高。

反全球化之逆流

反全球化主要的導因，除追求經濟成長而破壞環境生態外，還有全球化之競爭忽視了勞工權益。同時，全球化的利益多歸於資本主所有，導致財富不均與所得分配之惡化；歐盟區人民的自由移動也對社福支出、社會和諧、治安與國安產生干擾。新冠肺炎之下，防疫、經濟復甦與國家安全都遭受巨大沖擊，進一步引發經濟脫鉤、提高經濟自主程度之想法。反全球化的現象，包含反全球化的民粹興起、政治走向兩極端，歐盟的反移民運動、英國脫歐、川普啓動與各國的貿易戰、擾動全球經濟秩序，以及多國推動美國經濟脫鉤、脫中等。

COVID-19鼓動經濟脫鉤與脫中

美國在美中爭霸下，在科技關鍵技術、產品、產業方面已採取與中國減少往來的脫鉤作法；其餘國家也因新冠肺炎疫情，展開經濟脫鉤與脫中。導因乃是疫情與防疫措施導致產業原料鏈斷裂，影響生產；並且防疫與醫療用品及其原材料的禁止出口，也衝擊了進口國的人民生命安全與國家安全。各國因應方式有三：一是走向經濟脫鉤，提高重要產品及其原材料的自給率，減少對進口的依賴；二是分散進口來源；三是增加戰略儲備。

財政與貨幣紀律蕩然無存

然而，經濟脫鉤是說易行難。現有的產業鏈，是在市場機制運作之下，各國、各產業與廠商基於比較利益、專業分工、強化產品國際競爭力等考慮而自然形成。生產成本降低，國際競爭力提高，廠商纔可以存活；如果強行拆解產業鏈，將導致生產成本提高、產品國際競爭力隨之下降。因此，政府對經濟脫鉤或脫中，若未給予適足補貼或保護，將難以推動。再者，自中國撤出之廠商，還必須顧慮中國可能的報復，自此喪失中國市場。故而，經濟脫鉤或脫中仍有現實層面的困難，成效可能有限。

除此之外，世人尚須擔憂的，還有蕩然無存的財政與貨幣紀律。新冠肺炎嚴重影響各國經濟活動，於是各國政府在急就章中痛下猛藥，祭出優厚的失業補助、企業紓困、振興經濟方案，以及強烈寬鬆的財政與貨幣政策。

財政赤字 債留子孫

但是，寬鬆的財政政策與貨幣政策的振興效果可能有限。造成經濟衰退主因的新冠病毒若未獲解決，刺激景氣的財政與貨幣措施只能舒緩「病情」，呈現頭痛醫腳的效果。並且各國紓困與振興方案，多屬消費性、移轉性的支出，少有公共建設投資，難有提升未來生產力之效果。歐債危機殷鑑不遠，各國政策所留下的財政赤字，終將「債留子孫」；惟此一問題，今日幾乎已無人聞問。此外，過去央行被嚴格限制給予財政部及一般企業融通；今各國央行大買政府公債（財政赤字貨幣化），美國聯準會甚至購進ＥＴＦ、公司債、商業票據、非投資等級的公司債（俗稱垃圾債），對貨幣紀律視如無物。

更進一步言，資金氾濫必然導致資產泡沫。雖然在目前的客觀環境之下，資金過多未必會引發一般民生物價上揚，但必然導致資產價格上漲。

貧富差距問題應予正視

現今國際政經亂象的主因之一，貧富差距擴大。全球化導致貧富差距擴大，不只激發反全球化之民粹浪潮，也使各國政治紛擾，並走向兩極分裂。此外，還加深反商仇富心理，不利於社會和諧、以及投資與經濟成長。目前各國爲刺激國人與外來投資，競相提出對資本所得減稅的措施，並採行降息與擴大寬鬆之貨幣政策。這些舉措皆不利所得分配，因主要獲利者都爲資本主。

問題難以善了

全球經濟已然緊密連結，若是各國經濟政策能協調合作，就有可能快速解決全球經濟金融問題，共創互利雙贏。然而，當前的國際政策協商難以開展，主要原因是美中兩強爭霸正熾，難以合作協商，也導致國際協商欠缺領頭羊。而且，美國總統川普特立獨行，以致歐盟、加拿大等國與美國貌合神離，缺乏互信。

目前全球經濟難以善了的問題，至少三項：一是新冠肺炎疫情未來發展難料，陰影可能持續籠罩；二是未來各國快速累積的政府債務需多年償還，償債期間各國可能需縮衣節食，重啓緊縮性政策，將會影響需求動能，導致成長下滑；三是各國央行在此期間釋出的大量貨幣將如何回收，更是一大挑戰。若回收不順利，最終可能須以物價膨脹或資產泡沫破滅解決，國際社會將再一次付出重大代價。

Q&A

陳添枝：就金德伯格陷阱談今日的全球動盪及世界秩序？

「金德伯格陷阱」意指：一戰後新興大國崛起，即將取代原有霸主，兩者間無法相互妥協，世界公共財陷入無人投資，全球治理落入真空態狀，同時經濟上也產生各自的保護主義。然，一個大國若有意願投資全球公共財，則該組織的運作和規則必將與自身國家利益緊密結合。以目前面臨問題的 ＷＨＯ爲例；美國有龐大醫藥產業，中國則否，美國對國際組織利益與國內醫藥產業是密切結合。我非常擔心中國的國家利益與美國所建立的全球治理機構能相融合？是否能樂觀期待中國會願意填補美國在ＷＨＯ的資金空缺？中國投資亞投行，其重要目的是將國營企業佈局到海外；但現在的國際組織是以美國的國家利益爲思考建立規則的，中國是否能夠接手，將是一大問題。

朱雲漢：現是羣龍無首、領導真空局面，與2008年金融危機形成鮮明對照。次貸風暴時，全球面臨巨大危機，美國單靠自己力量也無法防止危機擴散，導致全球經濟衰退，做出重要創舉就是藉重Ｇ７高峰會機制。美國當時意識到，Ｇ７已不足以撐起全球經濟秩序，必須承認其他新興國家、納入更多力量，纔可形成全球有效對應方案；特別是西方國家普遍儲蓄不足，要採行振興方案，必須有其他國家的合作，才能夠有外溢效果。當時，ＩＭＦ也緊急成立新的融資機制，皆由不同國家認領資金缺口。

這波疫情，Ｇ２０不能發生作用是很荒謬的。沒有登高一呼的領導者，加上美中無法合作，所有事情沒法達成決議。因此，這次美國總統選舉對全球都非常關鍵。雖然美政府對於多邊主義有許多反對聲浪，但還是偏重規則制度的國家，不會用粗暴、無法預測的手段；川普的行事作風，則完全不符合過去的美國性格。

中國現在沒有條件和意願承擔美國領導退位或收斂後產生的真空，但在符合自己利益範圍內，找許多能與之經濟體質互補的國家，這些國家缺乏基礎設施、資金籌集能力，中國有過剩資金，則填補其缺口，例如進出口銀行、國家開發銀行，對非洲的中長期融資的金額已經高於其他四大銀行的數目。

中國有其戰略設想，於亞歐陸路上拓展與美國海洋秩序競逐，就必須開闢自己的腹地與掌握生命線。中國在發展援助的角色上已遠超於美。這種態勢有待考驗，亦甚有跳躍式成長可見，是我們必須關注的問題。

Ｑ：國族主義是政治操作的假議題，還是攸關存亡的競爭法則？

朱雲漢：只要真正產生作用，能夠動員、有政治能量，就不會是假議題。這當中的確有許多人爲建構的敘述，高度感性語言，可塑性、可操控性極高。用這樣的方式指導政策、社會經濟生活安排，會帶來嚴重後果。現在的逆全球化、脫鉤，除非物質文明倒退幾十年，否則完全做不到，連美國都不行，因世界已高度分工。在中印之間衝突升高時，印度海關對從中國進口產品故意製造障礙，事實上根本不易維持，只能短暫地使滿足國族主義。全球化仍是唯一出路，利益攸關者的羣體仍非常龐大；而全球化導致的問題，多是國內政策失當。

殷乃平教授迴應 照

殷乃平教授迴應：我來自金融業，對嘉棟兄內容做補充。想談談美聯準會（ＦＥＤ）的角色；美聯準會是多方表態現又膨脹，在牽涉ＦＥＤ政策推動上，先前貨幣供給擴充、資產負債表膨脹，現又推美國政府國債。海外的國債已超過七兆將涉及美元地位。我們知道美元因貨幣發行量太大，匯率下滑，美元地位將動搖。2010年當大家譴責美國發動貨幣戰爭，英國journal house報告，就曾提「美元過後」天下會變成什麼樣？今天2020年聲音更大，如果美元體制崩潰，猶如一九四四年羅斯福二戰結束前，召集盟國建立國際金融體制、國際貨幣機制、世界銀行等機構。近期歐盟也有人宣佈建立歐元金融精算機制取代ＳＷＩＦＴ（環球同業銀行金融電訊協會），作爲全球所有金融機構的精算機制，中國正開始人民幣數據化的積極推動。未來發展中，20世紀的國際金融基礎結構已面臨挑戰，其結構崩潰或變化關係致整個世界社經重組，這將是危機大考驗。另外，美國經濟衰退，中國和歐、亞非繼起，世界經濟板塊於21世紀的環境，相較20世紀後已完全不一樣了。

特別要提及整個世界實體經濟已或將被電子網路、虛擬數據取代。病毒導致此情境提前出現。考量於此，希望有人及時深入分析、研究、預測面對。在2008年後，很多學者發現經濟學不夠用，現有經濟學沒有辦法解釋新經濟現象，全球約380多所學校，現都鑽研新經濟學，亦即經濟學哪些該淘汰。我注意到國內鮮少有人談，沒人知道所教的經濟學很多已落伍或將可能淘汰。身爲經濟人，有責任與在場的各位共同瞭解世界的改變。tomorrow beyond（明天過後）economics會變什麼樣子？如經濟學現有跨領域結合，以心理學爲背景向外擴張，讓經濟學爲主的理論逐漸消失。簡單舉例：美聯準會前主席柏南奇大學教的Phillips Curve（菲力普曲線）現已完全不存在，即通貨膨脹率跟失業率間的關係不存在了，可當今聯準會尚將兩個係數關連當作主要target（目標）。至於target間關係不存在，要怎麼重新建立，在「新經濟學」裡都非常關鍵。嘉棟兄說，貨幣供給增加這麼多，物價不變，尤其先進國家失業率都相當高，經濟學該如何詮譯，提出「新經濟學概念」…希望臺灣的經濟學者多花時間瞭解。

Ｑ：面對經濟問題，能用的工具只有財政或貨幣政策？難道沒有第三種工具？

未來是５Ｇ機器人時代，目前這些政策工具能滿足未來世界？

新科技帶動世界全面轉型爲何經濟理論不需轉型？

朱雲漢：我亦加個小問題，到底現在我們物價指數本身計算方式有沒有失真？

許嘉棟：朱教授所提到的物價，通常我們主要關切是跟民生的食衣住行直接相關之物價，也就是消費者物價。不過除了消費者物價外，股票價格、房地產價格是屬於資產面。在統計裡那是另一種物價。殷教授剛剛所提，這10幾年到20年來，國際上貨幣供給大幅增加，但是消費者物價就是不動，值得大家好好研究。爲什麼貨幣學所講：貨幣供給增加，物價一定會漲，此一說法現在好像不成立？不過我們可觀察到：消費者物價不動時，資產價格是在漲的。因此，貨幣供給還是會影響物價，只是這時受影響的物價是資產價格。

經濟政策方面，我個人的研究領域比較偏總體，主要講財政政策、貨幣政策。個體的產業政策方面，包括ＡＩ之發展、技術的進步等，這些當然也是屬於經濟政策的一環。經濟部對此責無旁貸，但統籌的是國發會，這問題交給陳添枝主委。

陳添枝：國發會必須前瞻亦因應日常，可以想像新冠病毒大流行，各國政府採行的政策，都圍繞傳統的財政與貨幣政策，還是有很多國家政府無所不用各種補助政策，如社會安全照護。像在臺灣你如果生病，檢查、抽檢都是健保給付，這是很重要的補助政策，在整個防疫裡檢查是國家負擔，所以民衆的潛在風險負擔爲無顧忌的接受檢查及隱性的財政損失。反觀美國則需要自己負擔，美國前一段時間，要自己負擔，人民就想不要去檢查，光檢查費就付不起。這一波防疫所有政府單位都渾身解數，顯然希望能夠度過難關，至於物價會不會漲，那就以後再擔心。５Ｇ時代的因應規則是當前急需的。

鄭崇華董事長迴應 照

鄭崇華董事長迴應：謝謝三位的分析，從70年代走到現在，天天經歷問題和變化，大家都知道冷靜處理，生存下來。這次問題，跟前面走過的比起來卻更加嚴重。中美貿易戰使整個經貿搞亂，川普變來變去，讓人很難預測，更不幸的是疫情衝擊，亞洲人或是中國人比較守規矩，雖然疫情嚴重，至少中國大陸跟臺灣都處理得很好，表面上看來損害較少，可是全球的經濟互相影響，顧客出現問題，供應商出現問題，都會影響到自身，有些國家領袖不理性的行動，對於產業界、企業界的人，都很頭痛，有人問我：以後將怎麼樣應對，除了冷靜處理外，真正如何我也沒辦法說。

倒是有個問題要提醒大家；我們一向對環保很注重，這些天的豪大雨是因氣候變遷，中國大陸蓋這麼多水壩，尤其是在長江的做的這麼大，我天天都在擔心。中國人所做的這個壩是全世界最大的壩，雖然做得用心，還是要想想這個壩能承載多少水量、大陸河道水流如何分佈，即使原來設計規劃都很好，但氣候變遷跟原來預期的狀況已不同，ＩＰＣＣ（政府間氣候變化專門委員會）的紀錄，現在都遠超過預期，兩極的冰都融化的嚴重，我希望不會發生問題，知道中國政府也很擔憂的，一定是全力做防備，這是一件很嚴重的問題，如何解決、如何防備，氣候變遷議題真的要重視，說了不是讓世界大亂或不安，而是必須團結面對。

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（策劃、整理：陳東伯 攝影：陳信翰）