全球高評級複合債 潛利高

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽。圖／富蘭克林提供

2023年開年國際貨幣基金IMF總裁喬治艾娃即警告美國、歐盟和中國大陸面臨景氣走緩壓力，挑戰將更加艱困，全球可能有三分之一經濟體陷於衰退。富蘭克林投顧表示，全球景氣下行風險增加、通膨下滑、聯準會升息接近尾聲情境下，將開啓債市轉多行情，建議投資人可先留意能網羅各債市收益機會的全球高評級複合債型基金。

根據路透社2022年底公佈，對主要券商調查的美國十年期公債殖利率預估值，於2023年將可能由3.71％逐漸降至年底的3.55％，對照到最新殖利率3.56％水準，可合理預期殖利率應無再大幅上揚的空間。只要美國公債殖利率趨於穩定，即有助於其他各類更高殖利率的利差型債券表現空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，展望2023年美國經濟可能爲溫和衰退伴隨通膨仍高於聯準會目標，公債殖利率可能還有上升空間，但離高點已愈來愈接近。

就策略上，建議以中短天期投資級債和美國公債爲核心，並靠攏於高品質債信、對升息敏感度低的企業債或抵押債機會。考量景氣轉差和融資成本上升不利企業經營，因此較看淡長天期的企業債；對於非投資級企業債，則更需要嚴選標的並管控部位風險。

富蘭克林投顧表示，升息對經濟的衝擊有遞延效應，近期公佈的通膨或其他經濟數據即已有所反應，預期未來幾個月物價下滑趨勢將更加明顯。

聯準會過度緊縮的政策下，可能導致經濟衰退，其應可於2023年初停止升息。隨着政策利率接近足夠限制性的水準，也可望支撐公債市場穩定或是殖利率的下滑，繼而帶動高評級債市的領先反彈。