美債殖利率回落 高評級債吸睛

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聯準會密集升息，市場對經濟衰退的擔憂上升，使美國10年期公債近期不再走高，甚至一度回落至3％以下。長短天期公債表現分化，2年期與10年期公債殖利率倒掛持續，利差擴大至22年多以來新高。

投信法人表示，10年期公債殖利率再升破6月高點的機率不大，預期倒掛將持續，建議分批佈局高評級債券。

統一投信債券部副總陳勇徵指出，近期能源價格回落，使通膨有望於第三季觸頂，帶動聯準會貨幣政策緊縮同步達到高峰。目前美國10年期公債已反映第三季升息預期，加上在聯準會鷹派緊縮政策下，經濟衰退疑慮上升，10年期公債殖利率再次飆破6月高點3.47％的機率不大。

但由於聯準會升息循環未近尾聲，短天期公債殖利率預計仍有走高空間，使2年期與10年期公債殖利率倒掛將持續一段時間。

信用債部分，投資等級債因評級較高，一般來說會跟隨美國10年期公債走勢，目前利差再擴大空間有限。但評級較低的高收債及新興市場債，在經濟衰退壓力下，未來利差仍可能進一步擴大。依經驗，高收債及新興市場債利差擴大，直到至聯準會緊縮政策近尾聲，甚至是停止升息時，纔會出現反轉。

另外，新興市場受資金流向影響大，還須等到美元由強轉弱，資金迴流新興市場，新興債市纔會有較明顯起色。

陳勇徵建議，債市投資人現階段佈局應以高評級債券爲主。尤其是美國10年期公債通常會率先反映經濟衰退，並觸頂回落，投資人可開始考慮分批佈局。但評級較低的高收債及新興市場債，建議耐心等候聯準會緊縮貨幣政策尾聲，利差不再進一步擴大，再伺機尋找投資標的。

羣益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，研判目前市場對相關利空已充分反應，後續影響程度已大幅下降，且近期大陸政策面利多持續推出，再加上聯準會後續升息及縮表路徑大致底定，不確定因素下降，此皆有利於後續市場投資情緒回穩，可望吸引資金再度迴流，其中亞洲投資級債券主要皆爲區域產業龍頭企業，且政府政策支持，政經風險明顯較低。

此外，亞洲地區因爲處經濟體質相對穩健，債券因而具有較高的投資價值以及較低的波動，加上新興亞債同時也具備利差大、殖利率高的優勢，在過往市場動盪期間表現相對持穩。