避險夯 高評級債券涌錢潮

主要債券基金資金流向

新冠肺炎疫情遲遲無法落幕，導致市場投資情緒仍偏保守，即使美國聯準會和政府分別在貨幣和財政政策上使出大絕招，仍無法挽回部分資金信心，觀察近期最受國際資金青睞的標的，依舊以貨幣市場佔最大宗。根據最新統計，上週再有1,263億美元進駐美國貨幣市場基金，推升美國貨幣市場基金連續吸金週數再升至第八週，僅今年迄今累計流入金額便高達10,926.12億美元，遠超越過去三年流入加總的7,970億美元。

除了貨幣市場基金，高評級的投資等級債，在全球環境不明朗下，依然最獲資金青睞，上週高達逾61億美元的買盤進駐加持，不過，風險雙債資金動能則較分歧，其中，高收益債券連四周獲資金青睞，上週再流入36億美元，新興債轉流出7億美元。

摩根環球債券收益型產品經理陳若梅指出，鑑於債券價格歷經這波市場無差別性拋售後已被過度壓低，多種債券信用利差來到過去十年高點，未來信用利差收斂將帶來價格回升潛力，債市中長線買點浮現。而機構MBS、CMBS這類具高評級的證券化商品，不僅被聯準會納入無限量QE購債標的，且價格穩定度高，收益率又具吸引力，有望將最受惠這波全球央行帶動的資金浪潮。

保德信投信美國投級企業債券基金經理人毛宗毅表示，近來美國企業公佈財報不如預期，加上經濟數據表現不佳，甚至國際油價劇烈波動引發通縮疑慮下，市場避險資金流往債券市場，美國公債殖利率走跌，特別是長天期公債跌幅較重，讓債券殖利率曲線趨於平坦，也反映市場對經濟前景疑慮，預期債市可望延續偏強格局，殖利率維持低檔震盪。

目前美國投資等級債殖利率約2.7％，約當1997年來第五個百分位數，信用利差水準來到第90個百分位，顯示就信用債在價格面而言相當具有吸引力，預料未來之信用利差將持續收斂，將成爲吸引市場資金流入主要因素。

信用債市除了走勢相對穩健的投資級債，能在當前低利時代提供較佳的息收報酬的便屬高收益債。以近年來較受國人青睞的全球高收益債來說，雖因納入風險較高的新興市場公司債有相對吸引人的殖利率，但在市場震盪甚至是出現重挫時，也會有不小跌幅，進而造成資產減損。

法人指出，疫情在歐美逐漸有趨緩跡象，但因包括疫苗尚未研發、全球石油過剩壓抑油價等變數未除，市場仍有可能再起波動，而美國短年期高收益債因鎖定體質評級較佳的美國企業，加上較多數債券平均更短的存續期，降低了可能發生的利率及違約風險，成爲市場上具有不俗報酬、走勢卻相對穩健的少見優質資產，值得投資人關注。