美國資產市場需求高 牛津：美元實質匯率長期看升

牛津經濟研究院9日研究報告指出，國際資本流動造成各國「淨外國資產」的嚴重失衡，美國雖然大量印鈔執行貨幣寬鬆，全球資金還是持續淨流入，依照其模型估測，即使到2050年，美國都會是資產淨流入國家；且因全球央行仍維持低利率以振興產業，進一步讓雙赤字嚴重的美國，償債成本更低。

外銀、外匯交易商普遍認爲美元近期會反彈。德銀私人銀行亞洲投資策略部主管劉佳認爲，美元是所有國際貨幣中「能買到金融商品最多」、「交易量最大」的貨幣。去年相對其它貨幣的疲弱，外銀財管顧問都會建議客戶「逢低就買」。

惟外銀還是提醒，美元在2020年的發行量大過於許多國家，加上2021年5月貿易赤字達歷史第二高，以及拜登政府力推的基礎建設也將發行債券，對美元前景造成較大的下行壓力。

牛津經濟研究院指出，美國明顯受惠於外國投資資金流入，美國公債、財政券多是其它國家外匯存底投資的主要標的，臺灣亦是其中之一，即使現在利率很低，外國投資者仍大量投資美國政府債券，更不用說直接投資美國股票、不動產等另類投資，主要都是美元實質匯率長期走升。

該團隊認爲，美元在金融市場有兩項極重要的長期角色，首先，全世界對美國資產的高需求，有力地支持美元持續被需要，給美元帶來上行的空間；其次，即至少在本世紀中葉之前，美元仍會是世界主要儲備貨幣，在各國外匯存底的美元佔比永遠高過其它外幣。