陸推出現金理財新規 短債迎利多

規範人民幣（下同）7兆元規模的大陸現金管理類理財產品新規，日前正式上路。專家表示，從時間長短來看，新規對短債會是利多。若從信用偏好來看，後續投資人對資產配置會更多傾向利率、高等級的信用債。

路透報導，在徵求意見稿推出一年多後，大陸「關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知」日前實施。針對規模達7兆元的現金管理類理財產品，新規在投資集中度上小幅調整，將投資於主體信用評級爲AAA的同一商業銀行的銀行存款、同業存單佔該產品資產淨值的比例，從合計不得超過10％調高至不得超過20％。

除此之外，在投資範圍、流動性、槓桿等層面上，新規與徵求意見稿內容基本一致。過渡期安排上，時間延長至2022年底。

大陸業內人士認爲，新規對大陸債市將會產生一定衝擊，但由於過渡期設置較長，且目前國有六大銀行已經執行新規，整體影響可控。以時間長短來看，新規對短債是利多，並將讓現金類理財對中長期利率債的配置需求減少。從信用偏好來看，新規也會明顯削弱市場對中低等級信用債的需求，後續資產配置上會更多傾向利率、高等級信用債。

國泰君安證券分析，考慮到存量銀行永續債和二級資本債可以持有至到期，加上過渡期延長到2022年底，因此整體資產整改壓力相對可控。中長期來看，現金管理類產品對中低等級信用債的需求將會明顯削弱，從而導致信用分化進一步加劇。

中金公司表示，新規實施後，短期影響相對有限，更多是心理層面衝擊，中長期而言影響更爲深遠。新規對現金管理類產品嚴監管，可能會使其發行難度增加，同時對其規模設立一定限制將會遏制其快速增長，同時限制槓桿，也會使其對信用債的整體需求出現惡化。