陸1月新增信貸社融增量　同創歷史新高

在2020年初經濟回升、企業資金需求擴張的背景下，中國人民銀行20日公佈的最新統計顯示，1月份新增信貸和社會融資規模增量分別達到人民幣（下同）3.34兆元和5.07兆元，不僅高於市場預期，更雙雙創下歷史新高。但1月下旬爆發的新冠肺炎疫情影響下，分析師預估上半年信貸需求將快速銳減，可能影響全年社會融資增速低於上年。

路透報導，人行數據顯示，1月社會融資規模增量遠高於市場預估的4.3兆元水準，比上年同期多3,883億元；1月末社會融資規模存量爲256.36兆元，年增率爲10.7％。此外，1月份廣義貨幣總計數（M2）年增率爲8.4％，遜於市場預估的8.6％。

報導稱，長江證券宏觀分析師趙偉分析，新增信貸和社會融資增量超預期，一方面是疫情影響尚未顯現，另一方面也和銀行年初「搶放貸」有關。

趙偉分析，人行主導貸款逐步採取以貸款市場報價利率（LPR）爲基準的背景下，企業貸款顯著增加。人行數據顯示，1月新增信貸的3.34兆元中，企業中長期貸款就高達1.66兆元，佔了三分之一以上，亦遠高於上年同期。至於新增社會融資增量的飆高，主要由地方債貢獻。1月地方債新券發行8,000億元左右，較上年同期增長接近一倍，推高1月社會融資規模。

但他認爲，1月底疫情快速升溫，不僅影響信貸需求和發放規模，亦將拖累房地產相關需求、加大部分地區財政平衡壓力等，進而影響基建發力空間和全社會融資總量。他預計，社會融資2020年增速可能出現第一季回落、第二季回升、下半年再逐步回落的趨勢，2020年全年社會融資增速恐將低於2019年。

此外，人行20日宣佈將1年期LPR下調10個基點至4.05％，5年期以上LPR僅下調5個基點至4.75％。人行之所以對政策利率採取「不對稱降息」，可看出在總量偏寬的大環境下，仍着眼於「房住不炒」的謹慎態度。

光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強表示，由於中小企業貸款基本上都只採用1年期LPR，LPR跟進先前中期借貸便利（MLF）調降符合預期。而5年期LPR主要是針對房地產信貸，目前官方對房地產調控政策仍是「房住不炒」，只調降5個基點亦說明並未放寬態度。