劉元春：政策不是短期的急救措施，而是標誌着財政貨幣政策框架的轉向

在2024年9月26日中共中央政治局會議之後，中國政策出現了重大轉向，一系列增量政策相繼推出，旨在穩定市場信心並推動經濟向優向好發展。上海財經大學校長劉元春在2024年第十五屆慧眼中國環球論壇上，對此次政策轉向進行了深刻解讀，強調了政策調整的決心和深刻內涵。

劉元春指出，本輪政策調整不僅僅是短期擴需求的方案，而是包含了大量的改革和結構調整方案，形成了一個“雞尾酒式”的組合模式。這表明政策制定者希望從根本上改變行爲模式和激勵體系，體現了政策調整的決心和深刻內涵。

在房地產市場方面，劉元春認爲，房地產的穩定是穩定預期、企業和信心的焦點，也是擴大內需的前提。目前，一線房產和頭部企業已經基本穩定，中國房地產的觸底進程已經全面開啓。

劉元春提到，央行推出的回購再貸款政策和借貸便利及資產抵押政策，標誌着央行通過間接渠道進行資產購買的開始。這些政策工具旨在糾正資本市場定價的扭曲，鼓勵大股東回購和機構者增持，爲中國資本市場構建了一個可見的底部。

央行的入市糾正措施，特別是鼓勵大股東回購和機構者增持，爲中國資本市場構建了一個不允許普遍性、持續性破淨現象的底部。這一舉措對於資本市場功能的發揮和投資者行爲的理性迴歸具有根本性作用。

在擴大內需方面，劉元春強調，擴消費是在社會建設和民生建設的基礎上進行的，而不是簡單的政策擴容。促進消費的關鍵在於未來收入的提升和資產負債表的全面修復。

儘管股市近期出現了跌宕，但劉元春提醒，央行宣佈的政策尚未完全實施。一旦政策資金到位，市場的反應可能會與普遍理解的邏輯不同。他強調，這些政策不是簡單的短期刺激，而是包含了改革和結構調整的長期方案。

劉元春解釋了政策轉向的背景，包括經濟增長不達標、存量政策效果不佳、地方政府財政困難以及對中國經濟問題的新共識。他指出，這些新現象和問題促使政策制定者進行了重大調整。

劉元春認爲，這些政策不是短期的急救措施，而是標誌着財政貨幣政策框架的轉向。特別是央行通過間接渠道進行資產購買的先河，以及財政政策和貨幣政策定位上的重大調整，都預示着未來政策的持續和增量。

儘管市場對政策轉向的反應不一，但劉元春強調，政策的實施將對市場產生深遠影響。他預計，隨着政策的逐步實施，市場將看到更多的增量政策，以鞏固當前的政策導向。

本文源自：金融界

作者：歸林