理財週刊／跌深就是最大的利多 50顆蒙塵明珠閃微光
文／馮泉富
近兩個月已大幅修正的五十檔績優成長股，是投資人守株待兔從容佈局的大好機會，把握震盪區間逢低介入，風險不大。
世事多變，果真難料！由於市場參與者對先前的英國脫歐公投事件心有餘悸，不論是外資還是一般投資人，在操作上都相對謹慎保守。
不過，在市場沉悶數個交易日後，美股提早於截稿前大漲，主因是美國總統大選投票前夕，希拉蕊(Hillary Clinton)電郵門事件意外出現不起訴最新發展，道瓊指數漲了371點，S&P500指數漲2.2％，費城半導體指數也噴了2.86％。
美股提前大漲打亂了臺股市場的預期，法人陷入了大幅加碼也不是，大幅減碼也不對的尷尬情境。由於美國總統大選開票結果在截稿後一日才知曉，現在多作討論對投資人實質助益不大。
迴歸基本面的探討，以基本面爲依歸纔是王道。若遇非經濟因素被錯殺，投資人才能從容應對。
目前Fed升息動向當然成爲美國總統大選結果出爐後的重頭戲之一。從近幾次聲明文可以發現，Fed對美國當前經濟情勢看法保持相對樂觀，隨着能源及進口價格下跌等暫時性因素消退，及勞動力市場進一步轉強，美國官方仍預期中期通膨將上升至2％的水準，代表十二月升息的可能性高。
美國日前公佈十月非農就業人口經季節調整後月增16.1萬人；九月則上修爲19.1萬人，統計過去三個月非農就業人口平均每月增幅達17.6萬人。美國十月失業率降至4.9％，低於九月的5％。
最重要的是十月企業勞工平均時薪年增2.8％至25.92美元，創下2009年六月以來最大增幅，反映美國勞工市場穩定成長。勞工薪資大幅成長將進一步提高聯準會在十二月升息的機率。
基本面復甦 抵銷負面訊息衝擊
美國大型企業獲利在連續四季衰退後，終於在第三季呈現復甦，根據湯森路透數據顯示，第三季標普500企業調整後獲利（不計資產減記、重整等特殊項目）估計較去年同期成長3.9％，營收預估成長2.6％。
若排除營運陷入困境的能源產業，第三季企業獲利估計攀升7.5％，營收走揚4.5％，這提供了股票市場下檔支撐。
臺灣現階段也是有異曲同工之背景，除了外銷訂單亮麗以外，實質出進口也明顯復甦。
財政部統計十月進出口金額雙雙大幅成長，其中出口爲267.5億美元，年增9.4％，增幅創二十六個月來新高；進口223.7億美元，爲二十三個月以來高點，年增率達19.5％。
主要出口貨品中，仍以電子零組件表現最爲亮眼，出口額達90.7億美元，爲歷年最高，貢獻十月出口4.9個百分點。其中積體電路出口77.9億美元，年增逾兩成，也創歷史新高，成爲出口成長近雙位數的兩大引擎。
十月對主要市場出口皆呈正成長，爲今年首見，尤其對中國大陸及香港出口金額113.6億美元，年增14.9％，挹注了十月整體出口高達六個百分點。
也許有人會質疑這是落後指標，但如果由外銷訂單數據推估，十一月整體出口值應該可維持亮麗，旺季效應可持續至年底。
另外，半導體業者持續擴充先進製程投資，十月進口金額大增逾八成至20.9億美元，累積前十月進口141億美元，帶動資本設備進口升抵350.3億美元，刷新同期紀錄，全年進口額可望超越2010年高點。設備進口金額的重要性在於它確保了國內企業未來的成長性。
總體經濟成長的持續性確立了，接下來只是選股及切入時機的問題了。
從產業趨勢找殺過頭的落難英雄
臺股現階段的結構是一個市場兩個世界，交易量集中在外資着墨的臺灣五十成份股及部份的中型100個股，剩下約40％的成交量才分佈於其他一千四百餘檔的中小型股。這樣的狀態已成爲常態，會延續多久沒有答案。
流動性的不足容易壓縮本益比的評價，近期衆多中小型股或因匯損問題，或因短暫營收的不如預期，股價修正幅度頗大，我們必須仔細觀察。
試着反向思考，如果產業趨勢向上沒有改變，只因短期的匯損或淡季營收的下滑，這些因素促使股價修正，反將是投資人的機會。
舉例而言，IET-KY(4971)在未來的趨勢產業就扮演相當重要的角色。IET-KY主要業務爲三五族化合物半導體磊晶片，替IDM業者做磊晶晶片代工製造，終端應用集中在微波通訊、雲端運算、資料中心、國防及太空科技等領域。
由於全球網際網路傳輸之數據容量越來越大，甚至倍數以上幅度持續成長，無線寬頻網路以及終端裝置也將逐漸朝更高頻應用領域邁進，尤其未來5G系統將運作在二十GHz高頻環境下，對IET-KY所專注之MBE製程將帶來技術上的競爭優勢，也因此使得IET-KY成功切入Skyworks、安捷倫、美國國防部等重量級客戶之供應鏈，中長期業務成長趨勢明確。
依據IET-KY規劃，目前正進行建置之新廠預計2017年第二季將進行裝機生產，屆時量產機臺數將從目前的十一臺擴大至十八臺，由於新廠可納入更多機臺以及生產流程規劃更佳，預計於2017年將爲IET-KY帶來相當大幅度的生產優勢提升，亦可進一步拓展業務範圍與營收來源基礎。
依據國際電信聯盟釋出之訊息、以及大型電信業者動態，預計最快5G系統將在2020年正式商業化，而2017～2018年Pre-5G系統也將陸續展開測試與運行。在二～四GHz免費頻段越來越稀少之下，預計5GHz頻段將會先納入Pre-5G系統，而後5G系統將會把六十GHz頻段也納入標準規格中。
而在這樣的趨勢之下，預期將來各類無線通訊裝置將必須支援更高頻段的通訊技術，將帶動PA、Switch等功率放大元件與相關射頻元件一波產業大幅成長循環以及升級需求，且需求來源不僅僅侷限在手機、隨身智慧裝置或終端物聯網設備(如汽車、家電)，連同基地臺、戶外無線節點甚至骨幹網路都必須隨之升級，而過去以Si爲主材料之功率元件在高頻領域有其限制，三五族、二六族(如GaAs、InP)磊晶將隨着無線通訊主流技術移至高頻頻段整合而進入一波至少維持二至四年的高成長循環。(文未完)