理財行業迎來資管新規後的“二次轉型” 低利率環境下如何破題？業內建議理財子儘快從主要R1R2向R3產品轉型
財聯社12月22日訊（記者 高萍）在當前“低利率、低利差、資產荒、高波動”的大環境下，10年國債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財行業資產收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，在“淨值化”下市場波動容易直接引發產品淨值波動，滿足客戶低波穩健投資需求的難度和挑戰較大。
如何從投研能力、科技賦能等方面持續提升競爭力，成爲當前理財行業的重要議題。業內人士認爲，破題的關鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優勢，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細”三個方向上發力。有銀行理財子公司高管希望，理財行業的產品線能夠儘快從以R1、R2產品爲主向以R3產品爲主轉型。
理財公司投研能力提升要在“廣”“新”“細”上發力 挖掘細分領域投資機會
2018年隨着資管新規的正式發佈，開啓了全面“淨值化轉型”的嶄新階段，過去六年來，作爲“淨值化”下新興的資管機構，理財行業不斷在資管生態和客戶需求中尋求新定位，起步和轉型階段也不可避免經歷了一些困難和挑戰，尤其是直面了市場波動、淨值波動甚至階段性“客戶贖回潮”。但依靠“苦練內功”和“戰略轉型”，應對市場波動的韌性得到提升。
“今年是理財行業發展名副其實的‘大年’，最新規模突破30萬億。”工銀理財總裁高向陽12月21日在中國財富管理50人論壇2024年會上如是說。但在當前“低利率、低利差、資產荒、高波動”的大環境下，理財行業資產收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，在“淨值化”下市場波動容易直接引發產品淨值波動，滿足客戶低波穩健投資需求的難度和挑戰也較大。高向陽認爲，破題的關鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優勢。具體包括三個方面。
一是進一步強化核心投研能力建設。高向陽認爲，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細”三個方向上發力，做“廣”就是繼續拓展多資產、拓寬固收+投研能力圈，在不同市場環境下靈活選擇佔優資產，通過低相關性的分散化對衝，降低產品淨值波動，比如持續關注海外權益、商品市場、A股紅利、REITs等資產。
“做‘新’就是繼續研發新策略，在國內債市挖掘空間不足、權益市場賺錢效應有限的背景下，積極開發信用債多因子、國債期貨品種套利等策略；做‘細’就是繼續挖掘細分領域投資機會，包括金融債比選、信用債比價、熊貓債等，通過積極交易和逆向投資，在低利率時代實現精耕細作。”高向陽如是說。
二是進一步強化流動性風險應對能力建設。面對客戶行爲短期化、流動性壓力日漸上升的新形勢，必須進一步加大流動性資產儲備力度，前瞻應對市場調整引發的客戶贖回風險，提前制定市場尾部和極端風險應對策略，密切跟蹤監測組合持倉變化，嚴格開展情景分析和壓力測試，根據市場情況動態調整。
三是進一步強化產品和營銷能力建設。面對市場的動態變化，要靈活調整營銷重點，持續優化產品佈局，動態匹配資產端策略安排，不斷提升駕馭市場變化、客戶需求、產品管理的能力，在波動行情下爲客戶追求穩健收益。
搶抓權益市場機遇 理財行業產品結構要向多樣化轉型
低利率環境下，理財子將何去何從？“理財行業30萬億資金裡面，有95%的資金是堆積在R1和R2的低風險產品裡面。”招銀理財總裁鍾文嶽認爲，原來堆積在R1、R2低風險理財產品中的大量資金，要向R3、R4、R5等級的理財產品延伸。目前，理財子做R4、R5等級的產品，還面臨櫃面面籤等政策約束和渠道限制，但是理財公司做R3等級的產品實際上有很多優勢。“理財子不僅可以做股、債、商、期貨、衍生品、非標，還可以投資管計劃，其投資範圍非常廣泛。”鍾文嶽如是說。
鍾文嶽希望，理財行業的產品線能夠儘快轉型，從以R1、R2產品爲主向以R3產品爲主轉型。其中，理財行業還有很多工作要做。一是代銷渠道及理財適當性銷售等投資者陪伴要跟上；二是銀行理財自身的產品力和投研能力要跟上；三是相關產品的營銷能力要跟上。
今年以來，國內市場結構性“資產荒”問題極致演繹，高向陽稱，這種市場環境將不可避免倒逼理財行業迎來資管新規後的“二次轉型”，這是理財行業共同面對的新課題。
高向陽認爲下一步需要重點從三個方面推動轉型發展。一是產品結構多樣化轉型。目前理財行業的產品結構不夠均衡，短期限、低評級、母行渠道佔比過高，必須加快推動從“單一產品提供方”向“綜合服務提供方”的戰略轉型，從三個方面大力優化產品結構，也就是調整期限結構、提升中長期限產品佔比，調整風險等級結構、提升含權產品佔比，調整負債來源結構、積極拓展行外渠道，在做好存量低波產品的基礎上，逐步加大中長期限封閉式產品、定開產品的佈局力度，尤其是要圍繞“固收+”探索新策略、打造新品牌，搶抓權益市場機遇，而產品結構優化的關鍵和背後是要實現風險收益特徵和期限收益特徵的正向梯度化，形成對渠道和客戶需求的自然引導，大力提升中長期限、含權產品的投資收益，真正滿足理財客戶多類型、多層次的財富管理需求。
二是經營管理數字化轉型。進一步以深挖數據價值爲核心，全面打造數字理財業務新生態，促進數字金融與投資管理深度融合，充分利用大數據、雲計算等數字技術，積累理財客戶信息，精準刻畫客戶畫像，通過數字化、智能化手段支持投資研究，建立智能投研、交易、風控等業務系統，不斷夯實數字理財業務新架構。三是客戶和資產全球化轉型。