精進電動接待5家機構調研，包括第一創業證券、偉法管道科技有限公司、國恩資本等

2024年11月13日，精進電動披露接待調研公告，公司於11月12日接待第一創業證券、偉法管道科技有限公司、國恩資本、拉薩知行創新科技、同晟時代投資5家機構調研。

公告顯示，精進電動參與本次接待的人員共1人，爲董事、董事會秘書、財務總監謝文劍。調研接待地點爲精進電動204會議室。

據瞭解，精進電動在2024年前三個季度的營業總收入已經超過了2023年全年總收入，主要原因是新能源汽車電驅動系統和技術開發與服務收入的大幅增長。其中，乘用車和商用車電驅動系統收入均有顯著上升，尤其是由於2023年末投產的國內項目開始放量以及2024年新投產的國內乘用車產品拉動了收入增長。此外，技術開發與服務收入的增長則是由於前三個季度完成客戶驗收並達到收入確認標準的項目增加。

公司2024年的增長來源於2023年進入量產的項目和2024年新投產的項目。其中包括配套奇瑞超級混動平臺的產品、一汽紅旗的純電動和混動車型、上汽的混動車型以及海外斯特蘭蒂斯集團的三合一系統總成等。這些產品都是平臺級產品，會根據客戶向市場投放新車型的進度供貨，預計公司在商用車市場的業務也將有所增長。

在新能源汽車電驅動系統上市企業中，精進電動是唯一一家主要業務爲新能源汽車電驅動系統的公司。其他企業包括主機廠、工業電機制造跨界企業、電力電子主營業務企業等。精進電動在商用車領域完成了重型商用車高性能大直徑扁線電機樣機的開發和交付，並針對市場需求開發了高抗振扁線電機系列產品和第三代硅基IGBT控制器。公司預計今年在商用市場的業務將增長，並計劃在第三季度投產銷往歐洲的800V碳化硅控制器。

關於未來主機廠和第三方供貨的主流模式，精進電動認爲在商用車領域，第三方供應驅動系統仍將是主流模式，而在乘用車領域，主機廠自供和第三方供應商都將存在。公司採取國內外市場並進的發展策略，目前海外業務和境內業務的總量比較平衡，公司利用技術、研發能力和國際化團隊優勢，積極拓展國內外市場。至於業務拓展，公司的部分產品被應用於無人駕駛車輛，但目前沒有涉及載人低空飛行器電機產品的項目，2024年公司有電動摩托車業務，開拓非汽車板塊的新業務。

調研詳情如下：

問題1:前3個季度公司收入超過23年全年,主要是什麼原因?

答:前三季度,公司營業總收入增長較多,本年度前三個季度的總收入已經超過2023年全年總收入。收入增長的主要原因是公司主營業務中的新能源汽車電驅動系統和技術開發與服務收入都有較大幅度的增長所致。

主營業務中的新能源汽車電驅動系統收入比去年同期有上升,其中乘用車和商用車電驅驅動系統收入均有較大幅度的上升。在乘用車電驅驅動系統方面,收入上升的主要原因是2023年末投產的國內項目開始逐漸放量,除此之外,2024年新投產的國內乘用車產品也進一步拉動了收入的增長,所以乘用車電驅動系統收入增長較爲明顯。商用車電驅動系統收入上升的主要原因是國內和國外客戶需求都有增長,需求的增長拉動了相關產品的銷售收入。

主營業務中的技術開發與服務收入比去年同期有較大上升的主要原因是前三個季度完成客戶驗收並達到收入確認標準的項目比去年增加。

問題2:公司24年的增長都是來源於哪些項目?

答:24年的增長一部分來源於23年進入量產的一些項目,還有24年新投產的一些項目。23年量產的項目主要有配套奇瑞超級混動平臺的一個產品,這個產品配套了奇瑞的多款車型。這個產品是在23年底量產的,客戶在24年持續發佈這個平臺的車型,因此整體保持一個很好放量的趨勢。一汽的純電動和混動車型,配套一汽紅旗的多款車型;上汽的混動車型,該產品也是在23年末量產,因此增量主要表現在24年;海外有斯特蘭蒂斯集團的一款三合一系統總成,配套客戶純電動平臺多款車型,該產品是23年投產,24年也在持續放量。24年量產的項目有配套北汽越野的增程式電驅動系統總成,配套了北汽越野兩款越野車型,精進供應商的總成含碳化硅技術。

以上產品中,都是對應客戶多個車型的平臺級產品,會按照客戶向市場投放新車型的進度供貨,所以一些產品會在年度內按客戶投放速度,持續放量。明年年初,公司會量產配套廣汽的一個三合一系統,也是平臺級產品。

問題3,目前做新能源汽車電驅動系統的上市企業都有哪些類型?

答:主要有以下幾個類型:

第一類就是主機廠,基本上是自己生產只供應自己車輛的企業,比如說比亞迪乘用車就是這一類的企業。第二類,主要由工業或者其他類型電機制造跨界進入這個行業的,主要有臥龍,方正,大洋這些企業。他們原來就有其他的電機業務,現在把他們的業務拓展到新能源汽車電驅動事系統這個也這方面。第三個類型的企業,就是原來主要生產電機控制器逆變器的這種企業,我們叫他們以電力電子爲主營業務的這一部分企業吧,他們也把這個一部分業務拓展到新能源汽車電驅動系統這個領域。第四類就是精進電動,我們主要業務就是新能源汽車電驅動系統,據我們所知目前上市的只有精進電動一家。

問題4:之前提到乘用車的項目,能否介紹一下商用車這個板塊?

答:在商用車領域,這幾年完成重型商用車高性能大直徑扁線電機樣機開發和交付,產品成爲純電和混動重卡領域領先的高效率高輸出系統。針對重卡集成式電動橋市場需求,開發了研發高抗振扁線電機系列產品,該產品將成爲輕、中、重卡電動橋的行業骨幹產品。公司還針對商用車市場推出了第三代硅基IGBT控制器。新產品具有更高的抗干擾能力,更強的功能,已經開始全面取代老產品。爲滿足商用車市場對電驅動系統降本和輕量化的需求,完成了一些有針對性的二合一、三合一電驅系統的開發,其中2000-3500牛米的系統形成了量產能力,並向市場推廣。公司預計今年在商用市場的業務也會有一定的增長。另外公司會在今年3季度投產銷往歐洲,配套大衆商用車的800V碳化硅(SiC)控制器。

問題5:未來主機廠和第三方供貨哪個會成爲主流模式?

答:僅代表一些個人觀點,供參考,因爲這個市場這幾年的變化太大了。

集成化的電驅動系統對生產企業的驅動電機設計能力、電力電子設計能力、控制算法優化能力、精密機械加工製造能力、成本控制能力等綜合實力要求較高。同時,電驅動系統的設計和生產也需要大量的實踐積累。單一電機產品,對這方面要求低一些,所以門檻也低。

在新能源汽車行業,商用車比較普遍的模式是由第三方供應點電驅動系統。我認爲主要原因是商用車訂單分散,品種多,單個主機廠如果自己生產驅動系統很難有規模效應,而且商用車傳統上,主機廠多是做集成和主要零部件的業務模式。所以我認爲未來在商用車領域,無論是簡單的電機,還是集成式的驅動系統,第三方供應驅動系統仍然是主流的供應模式。

關於乘用車,我們認爲未來主機廠自供和第三方供應商都會存在。乘用車市場非常大,兩種模式都有存在的空間,因爲各有優勢。主機廠自建產線,供應鏈管理更加便捷,產品優化更加有針對性。第三方供貨,會有規模優勢,更加專業化,技術更新快,有成本優勢。新勢力車企需要把精力集中在造車的工作上,所以採取外採的模式多一些。傳動汽車行業一般既有內部供應也有外採模式共存,基於其有技術積澱,自供模式多一些。公司在國內和海外市場都有傳統車企的業務,而且持續有頭部主機廠發放未來項目的詢價包。目前海外乘用車企業外採模式更加普遍。

問題6:公司如何平衡海外和境內業務的發展?

答:精進電動採取的是國內,國外市場並進的發展策略,目前公司還在業務佔比大約在4成,境內業務佔比在6成。所以我們海外業務和境內業務的總量比較平衡。這兩個市場具有一定的互補性。比較典型的就是去年公司國內乘用車業務比較少,海外乘用車業務的增長彌補了一部分缺陷。而今年前3個季度,國內業務增收放大,是今年業務增長的主要驅動力。公司利用領先的技術、深厚的研發能力和國際化的研發,管理和製造團隊優勢,積極拓展國內外市場。國內市場聚焦優質項目,頭部客戶,充分發揮公司的技術和創新優勢;國外市場方面,公司已經在美國的底特律成立了研發和生產基地,已經有兩個具有規模的量產項目。公司將持續以精進北美爲橋頭堡,擴大北美基地的運營規模,增加海外業務收入,並將緊追市場發展趨勢,及時搶佔市場份額。

問題7:公司是否有把業務拓展到無人駕駛或者飛行汽車的計劃?

答:公司的部分產品確實被應用於無人駕駛車輛。無人駕駛的開發應用,主要還是由整車企業進行主導,公司的電驅系統則是在無人駕駛汽車執行層面的一個核心部件,它可以爲無人駕駛車輛提供穩定且高效的能源供應,從而保證車輛的舒適,安全的正常運行。目前公司沒有涉及載人低空飛行器電機產品的項目。公司2024年有電動摩托車的業務,是公司自成立以來開拓的非汽車板塊的新業務。

本文源自：金融界

作者：靈通君