鼎龍科技接待4家機構調研，包括中信證券、方正證券、華安證券等

2024年9月9日，鼎龍科技披露接待調研公告，公司於9月5日接待中信證券、方正證券、華安證券、中國人壽養老保險4家機構調研。

公告顯示，鼎龍科技參與本次接待的人員共2人，爲董事會秘書周菡語，證券事務代表周能傳。調研接待地點爲在線。

據瞭解，鼎龍科技目前專注於生產PBO單體，其產能爲200噸，上半年銷售情況穩定，但市場仍處於培育期，具體下游應用情況公司尚未掌握。作爲國內少數能夠穩定生產PBO單體的企業之一，鼎龍科技的客戶主要包括成都新晨、中科金綺、中藍晨光等，主要供應國內市場。在染髮劑原料方面，上半年客戶去庫存週期已基本結束，市場需求預計將趨於平穩。公司正積極拓展新客戶，包括南美、歐亞地區，並在化妝品原料上進行佈局。美國地區收入佔比不高，主要市場在歐洲和南美。原材料價格呈下降趨勢，但公司通過競爭力和議價能力保持核心品種毛利率穩定。募投項目正在分批建設中，一期兩個車間已開始試產，預計明年上半年達產，另一個車間預計今年年末開始試產。

據瞭解，鼎龍科技的PBO單體毛利率水平相對較低，且市場處於培育期，未來的市場空間難以預估。公司在染髮劑原料方面，通過產能充足後的產品系列化和綠色迭代，以及開發高附加值替代產品，來提升市場份額。染髮劑原料市場景氣度預計保持穩定增長，尤其是在南美等地區。競爭格局方面，印度地區的中小廠家在部分低附加值品種上開始展現價格優勢，但這些並非公司的重點品種。公司在新客戶拓展方面持續努力，包括增加銷售費用和成立市場發展部，以積極開發新市場和客戶。

據瞭解，鼎龍科技的原材料價格下降趨勢明顯，公司產品售價相應調整，但通過競爭力和議價能力保持核心品種毛利率穩定。第二季度毛利率環比下降主要是由於結構性原因，下半年預計會有所改善。募投項目正在逐步推進，一期兩個車間已經開始試產，預計明年上半年達產，另一個車間預計今年年末開始試產，整體進度將結合市場需求進行調整。

調研詳情如下：

1.近期傳聞PBO材料實現手機應用情況?公司PBO單體的產能、價格情況,以及下游需求空間預期?

答:公司目前僅生產上游的PBO單體,具體PBO纖維的合成以及終端的使用,主要涉及下游纖維聚合企業和終端應用企業間的具體驗證、應用場景等,對於下游及終端應用的實際情況,公司暫時沒有掌握具體確切的信息。公司現有PBO單體已審批的產能爲200噸。上半年的銷售情況看,單價和銷量都比較穩定,並沒有太大波動,收入和利潤貢獻還較小,市場仍處於培育期。未來的市場空間比較難預估,日本的PBO纖維產能據公開信息是1000噸,市場不同僅作參考。

2.目前國內PBO單體方面除了公司還有沒有其他企業?

答:公司應該是國內少數具備能夠穩定工業化生產PBO單體企業之一,其他公司的產能情況不太瞭解。

3.公司PBO單體客戶分佈?

答:主要包括成都新晨、中科金綺、中藍晨光等,只供應國內市場。公司僅生產上游單體,客戶與終端企業的具體合作情況和產品實際應用公司暫未掌握確切信息。

4.單體的毛利率水平?

答:單體種類還是較多的,各品種間存在一定差異,目前整體來看較染髮劑原料的毛利率要低,大多都在培育期。

5.染髮劑原料方面客戶去庫存的進度,以及未來價格趨勢?

答:上半年客戶還處在去庫存週期中,目前已基本結束。去年上半年屬於剛從疫情中慢慢釋放出來,很多大客戶對於穩定的供應鏈信心不足,有一些囤貨動作。上半年逐漸從這個週期中走出,逐步消化前期的庫存,所以今年上半年我們看到量有所下降。從目前年度框架訂單來看,接下去市場的需求可能會趨於平穩。同時今年上半年因爲產品結構、出貨節奏、客戶消化庫存的影響,染髮劑原料收入同比有所下降。下半年可能會有一些改善,當然要看屆時具體經營情況。

6.染髮劑原料未來市場份額如何提升?

答:後期產能充足後可以做更多的品種,使產品更加系列化,更能滿足客戶需求,拓寬產品矩陣;同時順應政策和市場發展趨勢進行產品的綠色迭代,協同客戶對於傳統原料的高附加值替代產品的開發和逐步應用。另外在化妝品原料上,如美白、去屑也在積極佈局,開發更多的品種。

7.染髮劑原料中長期的市場景氣度?

答:剔除之前去庫存等因素影響,目前訂單量保持平穩。從大客戶的財報以及一些權威調研機構的數據看,染髮劑原料這一成熟市場應該仍能保持5%-8%左右的增速,穩中有升,同時像南美等地區增速還比較突出。另外產業綠色迭代的趨勢也是機會所在。

8.染髮劑原料競爭格局變化?

答:競爭格局是一個動態調整過程,據觀察在部分進入門檻較低、低附加值的品種上,印度地區的中小廠家在價格上開始有一些優勢,但這些不是公司重點品種。

9. 新客戶拓展情況?

答:新客戶一直有在拓展,包括上半年銷售費用的增加、新成立市場發展部,積極的開發染髮劑原料端比如南美、歐亞地區的客戶,化妝品新原料也在接洽一些新客戶,材料單體上也憑藉多樣性和對客戶需求的瞭解與下游客戶在共同培育發展。

10.美國地區的收入來源佔比?

答:佔比不高,以歐洲、南美等地區和國家爲主。

11.原材料的價格趨勢?

答:因爲市場競爭的因素,公司所需的原材料價格下降的趨勢還是比較明顯。隨原材料價格下降,公司產品售價相應會有所下調,但因爲公司存在相應的競爭力和議價能力,會保證核心品種毛利率的穩定。整體毛利因爲產品結構、節奏的原因會有一些動態波動。

12. Q2毛利率環比下降比較明顯原因,後續會否改善?

答:主要還是結構性原因,Q2低毛利率產品相對較多,各板塊都存在此情形,下半年總體應會有所改善。

13.募投項目進展情況?

答:募投項目是分批建設,目前一期兩個車間555噸6月中旬開始試產,化工車間出於安全等因素考慮是各產線逐條開啓,從試產到調試、爬坡至產能完全釋放,預計需要一年左右,預計到明年上半年能夠實現達產,還有一個車間305噸預計今年年末開始試產,同時也還要結合市場需求的情況。

本文源自：金融界

作者：靈通君