德福科技接待102家機構調研，包括向三創股份公司、中信證券股份有限公司、江西力源海納科技股份有限公司等

2024年9月1日，德福科技披露接待調研公告，公司於8月29日接待向三創股份公司、中信證券股份有限公司、江西力源海納科技股份有限公司、西藏合衆易晟投資管理有限責任公司、廣發乾和投資有限公司等102家機構調研。

公告顯示，德福科技參與本次接待的人員共2人，爲董事、總經理羅佳，董事會秘書吳丹妮。調研接待地點爲線上。

據瞭解，德福科技在2024年上半年的營業收入爲31.77億元，同比增長8.3%，但歸母淨利潤爲-1.05億元，扣非歸母淨利潤爲-1.15億元。儘管如此，公司的研發投入同比增長48.58%，達到9,348萬元。上半年虧損主要集中在一季度，但二季度虧損已明顯收窄，6月單月盈利約2,500萬元，環比業績取得明顯改善。公司銅箔總產能達到15萬噸/年，上半年銅箔總出貨量4萬噸，其中鋰電銅箔出貨量2.6萬噸，電子電路銅箔出貨量1.3萬噸。

在問答環節中，公司透露了開工率、高附加值產品佔比、加工費變動趨勢、在建項目和產能規劃、主要客戶情況、業績好轉原因、高硅負極電池銅箔產品、固態電池領域進展、高端電子電路領域新產品和客戶、以及響應國家能源轉型戰略需求的節能減碳措施等信息。公司客戶羣體多元化，主要客戶包括生益科技、國軒高科、ATL等，且與LG的合作也開始放量。公司通過推廣適配高硅負極電池的銅箔產品，以及在高端消費數碼類產品中開發的新產品，實現了業績的好轉。此外，公司在固態電池領域和高端電子電路領域均有新產品和客戶合作，且在節能減碳方面採取了具體措施，如ISO14064碳排放覈查體系認證和綠色能源利用。

最後，德福科技與瑞昌政府合作的電子化學品項目，旨在通過自建化工平臺掌控添加劑上游原材料製造過程，構建完整的產品和技術體系並降低成本，同時爲公司材料性能的全面提升提供支持。

調研詳情如下：

一、介紹公司2024年半年度經營情況

上半年,公司營業收入爲31.77億元,同比增長8.3%;實現歸母淨利潤-1.05億元,扣非歸母淨利潤-1.15億元。研發投入9,348萬元,同比增長48.58%。

公司半年度的歸母淨利潤爲-1.05億元,其中歸母淨利潤一季度、二季度分別爲-9,475.26萬元、-1,068.44萬元,顯示上半年虧損主要集中在一季度,二季度虧損已明顯收窄。同時6月單月盈利約2,500萬元,環比業績取得明顯改善。

目前公司已建成的銅箔總產能達到15萬噸/年。上半年銅箔總出貨量4萬噸,其中鋰電銅箔出貨量2.6萬噸,電子電路銅箔出貨量1.3萬噸。

二、問答環節

1.公司上半年開工率水平如何,下半年預計?

答:今年一季度是整個鋰電下游行業去庫存的階段,整體來說開工率很低,對於一季度業績產生影響。4月份以來公司開工率迅速爬升,6月份設備已全部開滿,單月產能利用率超過90%,疊加新產品的推廣,我們的虧損情況得到了控制。展望下半年,預計公司將延續全部設備開滿的狀態,同時高附加值產品將繼續放量。關於公司經營業績的具體數據請以公司披露的定期報告爲準。

2.公司高附加值產品佔比結構及未來預期?

答:上半年公司鋰電產品中高附加值產品佔比接近40%,電子電路產品中高附加值產品佔比超過16%,往後看還是會有增長空間。目前鋰電銅箔的下游應用中,高硅負極方案在手機等高端數碼、汽車類、動力類都在增長,以寧德時代爲例,對中高強度產品的需求量佔比達50%,產品的迭代升級也較爲明顯,未來這塊還會有一定的增長,大部分客戶也會陸續採用這樣的解決方案。

電子電路銅箔方面,高附加值產品公司今年目標是達到該塊業務總銷量的15%左右,目前已經實現該目標。由於國產化替代及進出口銅箔的稅負恢復,使得國內高端銅箔的市場需求增加。後續公司高附加值產品佔比還會繼續提升。

3.公司怎麼看待加工費變動趨勢?

答:目前來看,常規產品的加工費在下半年不太可能大幅上升,尤其對於其他那些競標後價格較低的銅箔企業,由於供貨量增大,即使價格上漲也難以彌補虧損。但如果一些大型企業虧損壓力增大並縮減供應,也可能對市場價格產生影響。

然而,高附加值產品的價格則可能有所上漲,因其市場需求大於供給,客戶能承受較高的價格。公司通過專注高端產品研發與市場拓展,減少對價格競爭的依賴,提升盈利能力和競爭力。

4.公司目前在建項目、產能規劃情況?

答:目前公司已建成產能爲15萬噸,其中九江是8萬噸,蘭州是7萬噸。公司去年末主要在建項目是琥珀項目一期一階段,產能2.5萬噸/年,該項目在上半年經過了設備調試和試生產階段,近期大部分資產陸續轉固。

關於未來的建設項目規劃,我們目前主要聚焦於琥珀項目的一期二階段啓動,二階段項目主要生產特種產品,有一些設備訂購週期較長,預計明年下半年設備陸續到位,該項目投產後,公司總產能將達到17.5萬噸/年。

5. 目前主要客戶情況如何?

答:公司客戶羣體已逐漸多元化,沒有特別依賴單一客戶,主要客戶都是行業頭部企業。目前收入增速較快的客戶有生益科技、國軒高科、ATL等,並且近期與LG的合作也開始放量。

6. 爲何公司目前能夠實現設備開滿,且業績好轉的原因是什麼?

答:主要原因在於公司適配高硅負極電池的銅箔產品推廣成功,這類產品定價高於常規產品,且客戶能夠接受;其次,在手機等高端消費數碼類產品中,公司開發的新產品取得了良好的市場反響,帶來了較高的加工費和毛利率;此外,公司憑藉創新能力爲客戶提供了附加值較高的定製化解決方案,進一步提高了產品售價和盈利能力。

7、對於新研發的高硅負極電池銅箔產品,其產業鏈認證週期大約需要多久?單噸成本會上升多少?與原有生產線是否兼容?

答:產業鏈認證週期大約爲七至八個月左右。新產品採用特殊極致的化學工藝,提高了材料性能強度,單噸成本相比普通產品有所上升,增幅不會太大,主要爲前期開發成本較高,且產品開發難度較大,但一旦規模化生產,成本就會被攤薄。至於生產設備,新產品的產線並未進行特殊化改造,仍然沿用現有生產線。

8. 今年很多手機都提到了使用最新一代6000mAh的硅碳負極電池,比如現在很火的青海湖電池、金沙江電池都是屬於這一類,然後手機方面,比如華爲mate70、榮耀200,還有摺疊屏手機,據說都有用到這類最新一代的電池。請問公司在這方面有產品和供貨嗎?

答:目前高端數碼產品,比如智能手機、摺疊屏、無人機等新型消費電子,對續航能力的需求持續高漲。由於這些產品的空間體積有限,對能量密度的要求尤爲嚴格,甚至超過汽車和儲能領域。當前,高端數碼產品的正極多采用高能量密度的鈷酸鋰材料,但其性能提升空間已相對有限。因此,提升能量密度的關鍵轉向了負極材料的創新。長期以來,業界探索使用硅或硅氧負極替代或摻雜石墨,以利用其更高的鋰嵌套能力來提升能量密度。然而,硅負極的立體結構導致其在充放電過程中體積膨脹巨大,遠超石墨材料,這對銅箔等承載材料的性能提出了嚴峻挑戰。傳統銅箔在硅含量增加時,難以承受其高膨脹率,易出現鼓包、斷裂等問題,限制了硅負極的廣泛應用。

對此,公司已經開發出了同樣厚度兩倍以上抗拉強度的新產品,能夠最大限度的緩解高硅負極電池在充放電循環不夠出彩問題,並在高端智能手機、摺疊屏、無人機等項目中大量採用,公司已與產業鏈上多家頭部公司建立了深度戰略合作關係。目前該類應用的銅箔產品月出貨量已達百噸,且附加值極高。同時公司該產品系市場獨供,對公司業績的提升作用顯著。下半年多款重磅機型爲提升續航能力都採用該產品,導致供不應求。公司內部也在協調資源,不斷擴大該產品生產能力。

9、公司在固態電池領域的進展如何?有哪些產品、出貨情況和客戶合作情況?

答:目前市場上常見的半固態電池仍採用高硅負極來提升能量密度,安全性相對較高但能量密度主要來自於硅負極比例提升。針對固態電池的發展路徑,經過公司研究,同時與多家客戶深入合作並取得了一些突破,開發了多孔銅箔和雙面毛銅箔兩種適合金屬鋰負極的集流體解決方案,多孔銅箔通過特殊工藝與鋰金屬複合,形成穩定界面;雙面毛銅箔利用其表面粗糙度增強粘附力,並有效抑制鋰枝晶生長,同時降低接觸電阻,提升導電性能。此外,我們還致力於推動全固態電池相關材料的研發,目標是探索新的負極材料替代方案,以達到更高的能量密度和更好的穩定性。

今年上半年,公司已向下遊三十餘家電芯客戶小批量供貨或送樣,共計發出10餘噸並7000平米、超過800張不同規格產品跟蹤半固態和固態電池的量產實驗反饋,其中包括多家行業知名動力電池、消費類電池和固態電池科技企業。根據目前反饋,公司的方案解決了下游關於集流體銅箔的大量痛點,公司將持續服務下游客戶固態電池技術需求並迭代現有產品。

10、德福科技在高端電子電路領域的新產品、新客戶或進展是什麼?以及今年的出貨量是多少?

答:電子電路領域從銅箔應用到覆銅板,再到PCB,再到終端,認證週期較長。公司自2021年起致力於轉型至高端電子電路領域,並組建了夸父實驗室,研發出從性能上完全做到進口替代的銅箔產品。其中,公司在高頻市場已經實現了大量進口替代,上半年出貨量約爲一百多噸;在高速市場,如AI服務器和高性能計算服務器中,雖然認證週期較長,但與浪潮、華爲、中興通訊等終端大客戶的認證正在推進中;下游到PCB端已通過深南電路、勝宏科技等PCB廠商的驗證,並在英偉達項目中實現應用。

此外公司在封裝電路、類載板等高端應用的產品,如精細線路載體銅箔,正在進行可靠性驗證和工廠製造審覈,預計一年半至兩年內有望替代部分進口產品。

11、今天國務院剛發佈了《中國的能源轉型》白皮書,公司如何響應國家能源轉型的戰略需求,採取了哪些節能減碳的具體措施?

答:公司早在2021年便開始了ISO14064碳排放覈查體系認證,並持續每年覈查。公司設立了ESG部門,對生產過程進行劃分、工藝評估和研發優化,致力於降低能源消耗和碳排放。據2023年的核查數據顯示,相比之前年份,電耗已下降約10%,特別是在電解銅箔製造環節,經過技術研發、工藝更新和設備升級,降低了約4000度電/噸的能耗,遠超行業平均水平。同時,公司重視綠色能源利用,力爭進一步提高能源利用率,減少碳排放,通過與售電公司達成戰略合作,提供長期穩定綠色電力供應,並逐步增加分佈式光伏的建設。公司公開了年度ESG報告,對於各項節能減碳措施進行了詳細披露。

12、能否介紹一下與瑞昌政府合作的電子化學品項目的具體情況及其對公司未來的貢獻?

答:該項目源於對鋰電銅箔生產核心技術——添加劑的研究與發展。過去我們是添加劑的設計方,而該項目旨在通過自建化工平臺,掌控添加劑上游原材料製造過程,從而構建完整的產品和技術體系並降低成本。此外,該化工平臺未來還規劃承擔除添加劑外其他相關化學核心物質的研發與製造任務,爲公司材料性能的全面提升提供強大支持。

本文源自：金融界

作者：靈通君