降息前錢進債市 兩關鍵字當指引

聯準會主席鮑爾在國會聽證會上釋出，美國經濟不再過熱、通膨亦有降溫，將在適當時機放緩貨幣政策等訊息，強化市場對降息的預期。路透社

聯準會主席鮑爾在國會聽證會上釋出，美國經濟不再過熱、通膨亦有降溫，將在適當時機放緩貨幣政策等訊息，強化市場對降息的預期，根據最新芝商所FedWatch數據顯示（7/10），市場預期九月降息一碼機率仍有七成。富蘭克林投顧分析，儘管上半年債市因調整降息預期而表現相對遲滯，但殖利率因此墊高後的未來多頭機會也更值得期待，建議債券投資人從「A.I」、「G.P.S」兩大關鍵字，掌握輕鬆置「債」的箇中好法。

A.I：主動（Active）彈性策略 爭取更高債息（Income）空間

降息時點難料，與其揣測不如看看歷史經驗怎麼說。過往數據顯示債市行情於停止升息後即開啓，而且不管是停止升息後，或是開始降息，主要債券皆呈現上漲，然而當前爲因應市場風向變化、不同債券資產之間彼消我漲輪轉快速，主動（『A』ctive）管理策略，有助於釐清變因，以利整體債券配置時時維持在最佳狀態。

新冠疫情期間聯準會大舉升息後，各類債券殖利率被推高至10多年罕見水準，主動管理且放大布局廣度，優遊於多元券種、擇優靈活佈局，可望堆疊出更好的債息收益（『I』ncome）表現。

G.P.S：專家導航 打造具成長（Growth）、中天期債（Period）、管控波動風險（Stable）組合

聯準會預估美國2024年經濟成長率由2023年的2.6%降至2.1%、核心PCE由3.2%降至2.6%（2023/3），此情境正是營造債市多頭的有利條件，惟各債市於不同經濟成長背景下表現仍有落差，複合債相對能網羅多元券種，以高評級複合債爲例，不只在景氣與通膨雙降年度平均優於其他情境，當前利率處於高點，其殖利率也高於史坦普500指數的盈餘殖利率，進而創造債息與資本利得雙頭甜的投資成長機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能爲本金）經理團隊分析，美國通膨不易快速達標，但考量利率長時期維持在高點對經濟的負面衝擊，將牽動聯準會於下半年展開降息，現階段宜採取不短不長之中天期債的利率曝險策略，可保留後續市場若有過度反應時的調整空間，同時隨着債券債息收益墊高，更適合做爲防禦風險性資產震盪的核心，也將對整體資產配置發揮穩定的力量。

在聯準會過去11次降息中，有七次遇到經濟衰退，顯示降息並不全然是股市的利多，特別是現階段主要股市多攀至高檔，具有債息和資本利得雙收潛力的高品質債還可扮演平衡股票風險的角色。就富蘭克林坦伯頓精選收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能爲本金）的配置策略而言，一方面考量美國經濟強韌且財政赤字累積需要大量發債因應，因此仍較側重於中天期債的機會，降低承擔太長天期利率的風險；另方面，也藉由經理團隊嚴選，在高品質債部分配置有七成*，兼顧風險管控和創造更高收益空間。

富蘭克林投顧表示，股債兼備的資產配置策略始終是投資致勝的關鍵之一，現階段股市居高震盪，透過基金經理團隊主動管理，順應經濟局勢在各類債券發掘利基與亮點，可望提供較高的固定收益與較低波動優勢

*資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年5月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金系持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】非投資等級債券基金警語：本基金經金融監督管理委員會覈准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券爲訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金有相當比重投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。基金配息說明：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。基金經金融監督管理委員會覈准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關覈准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 臺北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

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