集運市場多空博弈加劇，集運歐線收盤主力跌9.04% | 集運歐線期貨機構要評

2024.7.22

南華期貨：近月合約補跌，遠月恐將反彈【偏多頭】

截至收盤，集運指數（歐線）期貨全部下跌，其中2410合約和2412合約跌幅較大，2408、2502、2504以及2506合約跌幅較小，該品種合約期限結構由”陡峭的斜率“逐漸“走向平緩”。

當日近月合約補跌，遠月合約恐將反彈。

多空持倉或能給出一些端倪。2408月合約“空開多平”，資金偏向於短空；2410月合約“多空雙開，實力相當”，但舊多離場，讓新進多單黯然神傷；2504、2506月合約“空單平倉，多單小試”，午後量增價“漲”。

預期“落地”，現實看漲幅兌現程度。22日由極羽公佈的船司8月中上旬船期運價顯示，以地中海航運ETA爲8月13日，ETD爲10月1日的船期報價爲例，其將20箱型運費從5870美元/TEU（上週公佈）下調至5545美元/TEU，下調幅度在325美元/TEU；40箱型運費從9040美元/FEU下調至8540美元/FEU，下調幅度在500美元/FEU。

保守估計，結算運價指數從5700回落至5400；樂觀算法估計，結算運價指數從6200回落至5900。

22日公佈的SCFIS歐線結算運價指數爲6318點，各合約基差再次擴大，其中2408合約基差擴大至810.3點、2506合約基差擴大至4488.4點。儘管結算運價指數稍顯滯後，但作爲臨近交割月合約2408前期無視該價格，短期悲觀情緒恐將過頭。

綜上所述，該機構認爲經歷爲期兩週的深幅調整後，集運指數（歐線）期貨有望迎來反彈。

一德期貨:集運市場多空博弈加劇 情緒擾動或有反彈【觀望】

基本面，8月歐洲傳統暑期休假季，不少進口企業加快採購步伐，同時由於當地大量貨物集中到港和工人罷工等因素，重要港口運行效率持續下滑。

同時美線市場進入採購旺季，據悉下週美線運力增加將對歐線運力形成擠壓。7-8月處於傳統航運旺季運輸需求有一定保障，對運價仍有支撐作用。目前新加坡港口擁堵情況有所改善，等候靠泊的平均時間降至不到2天，對當前運力供給偏緊起到一定程度的緩解作用。

歐元區7月ZEW經濟景氣指數低於前值與市場預期顯示出歐洲經濟復甦的前景並不穩固，後市來看，隨着歐洲補庫接近尾聲，旺季過後船東挺價效果將明顯弱化。

週五上海航交所公佈的SCFI歐線運價環比下降1%至5000美元/TEU，或對週一盤面形成利空影響。

地緣方面，以軍首次空襲也門本土胡塞武裝目標，緊張局勢進一步升級，將對市場情緒造成擾動，尤其對遠月合約有提振作用。

綜上短期多空博弈加劇，預計主力合約趨於震盪偏弱運行，情緒擾動或有反彈，建議投資者做好風控，謹慎持倉，策略上可耐心等待逢高沽空機會，密切關注市場貨量變化以及地緣政治風險。

光大期貨：集運歐線接連回落，關注SCFIS落地表現【觀望】

近日，集運歐線接連回落，主力合約2410連續4個交易日收得長陰線，週一再度走弱，日內跌幅曾達9%。從市場情況看，近期集運歐線的回落主要與現貨價格回落、部分多頭止盈離場有關。

據極羽科技數據顯示，除馬士基、中遠海運外，大多數班輪公司的運價報價均有不同幅度的下調，其中長榮海運的降幅接近10%。且上週五落地的SCFI歐線數據較上一期環比下降1%，這是該指數自7月以來的第二次回落。現貨報價的鬆動，使得市場預期運價或將出現拐點，多頭情緒有所降溫，期價承壓。

展望後市，由於10月合約爲淡季合約，隨着旺淡季的切換，以及中歐貿易摩擦的升級，主力合約或仍存走弱的可能，關注今日的SCFIS落地情況。

此外，需關注以下兩個事件的進展。一方面，需關注美東港口談判情況，若談判進展不順，則港口工人罷工運動或將進一步升級，全球供應鏈將受波及，或爲運價提供有力支撐。

另一方面，需關注哈以和談的最新進展。當前，哈以和談雙方核心訴求分歧較大，和談料將反覆。且7月20日以色列空襲也門荷臺達地區的胡塞武裝，地緣衝突短期或難有明顯好轉，紅海繞行對歐線集運的支撐仍存，對於歐線下行空間不應過度樂觀。

國投安信期貨：集運指數高位波動，歐洲航線有望上行【偏多頭】

現貨運價方面，上週五SCFI歐洲航線報$5000/TEU，較上期環比下滑$51/TEU，進一步落實當前運價已結束連續上行走勢，進入高位波動階段。今日標的指數SCFIS歐洲航線有望環比上行，但因其反應的是29周出發的船舶的成交價，其漲幅對於市場整體情緒提振效果或較爲有限，市場情緒正逐漸傾向於看跌，10合約承受較大下行壓力。

地緣衝突方面，週末中東地區衝突有進一步漫溢升級之勢，20日以色列空襲也門荷臺達地區的胡塞武裝軍事目標，以迴應19日胡塞武裝使用無人機襲擊特拉維夫，隨後胡塞和以色列方面均再次發動了對對方的空襲。此外週末期間，以軍和黎巴嫩真主黨的衝突也持續發生。

但目前市場對於地緣消息有所鈍化，由於地緣衝突帶來的運力缺口有望在年內隨着新船交付逐步填補完畢，其帶來的利好預計也將隨之釋放完畢，而遠月復航的可能性仍然存在，以色列總理內塔尼亞胡將於本週二訪問美國，並與拜登舉行會晤並討論加沙停火問題，遠月預計將持續受到復航預期的帶來的壓力。

廣州期貨：運費報價分化近月合約回落，遠月受局勢影響【觀望】

7月15日，SCFIS歐線指數環比上漲10.5%至6002.23點。7月19日，上海港出口至歐洲基本港市場運價（海運及海運附加費）爲3542.44美元/TEU，較上期回落3.6%，再次下跌。短期內運輸需求繼續維持在高位，但由於中歐貿易面臨政策不確定性的考驗，即期市場訂艙價格小幅回落。

需求端來看，據研究機構ZEW發佈的數據顯示，歐元區7月ZEW經濟景氣指數爲43.7，低於前值及市場預期。其中，德國7月ZEW經濟景氣指數降至 41.8，是四個月以來的最低水平，顯示出歐洲經濟復甦的前景並不穩固。

總體來看，各大船司最新報價有所分化，SCFI指數連續回落，留意短期風險，建議投資者謹慎操作。

申銀萬國期貨：集運歐線10合約回調，短期寬幅震盪【震盪】

上週公佈的SCFI歐線降至5000美金/TEU，較上期回落1%，對應7月最後兩週的訂艙價格，或使得近期的運價鬆動預期有所升溫。近期市場回調，尤其是10合約大跌，其實在很大程度上是受到了淡季預期以及8月部分船司報價有所下調的原因。

一方面，今年旺季前置、貨物提前出貨後，相比於往年持續約2個月的淡季，今年或將持續3個月，加上新增運力的增加，市場對於10對應的淡季運價偏悲觀。

另一方面，8月部分船司報價下調，地中海大櫃下調300美金至8540美金，長榮大櫃下調100美金至9020美金，COSCO維持運價不變，OOCL和ONE的8月報價也有小幅下調，8月運價出現鬆動。

在尚未看到貨量對旺季進一步的驗證下，短期或以寬幅震盪爲主，後續重點關注貨量情況。但由於前期高價擠壓的低貨值貨物需求或有望逐步得到釋放，或使得10合約回調較爲溫和，但注意盤面由於運價下調帶來的情緒性超跌。