船司調降衝擊市場情緒，集運歐線主力收盤跌6.54% | 集運歐線機構要評

2024.7.31

海通期貨:船司調降衝擊市場情緒，主力合約多空博弈加劇【震盪】

現貨運價方面，8月第一週至第二週歐線報價均值基本從大櫃8500美金逐步跌至8400金，運價見頂回落態勢基本確定，近期價格調整節奏加快但跌幅相對偏緩，部分FAK佔比較高的船司降價意願明顯。

細分來看，週一馬士基開放wk33歐線試艙價格，參考上海至弗裡克斯託運價報大櫃7800美金，目前升至8240美金;今天其他歐基港艙位開放，參考上海至鹿特丹報大櫃7600美金，較wk32的開艙價格下調200美金，觀察後續運費上漲幅度和終點高度。

共艙壓力下MSC調降300美金至大櫃8240美金的報價。長榮在華北港口的8月初報價下調，大櫃從8620美金降至8320美金。線上價格:HPL下調8月下旬報價，從大櫃9500美金降至8500美金，持平於8月上旬的線下價格。

目前8月初的市場均值約在大櫃8450美金，其中OA聯盟報價均值接近8500美金，THE聯盟報價均值接近8400美金，2M聯盟中的MSC大櫃降至8240美金，MSK則繼續執行動態價格策略。8月下旬運價中樞或將進一步下移，後續需觀察運價下調的頻率和幅度。

市場關心部分8000美金以下的套約價格，此類價格的出現符合當前市場貨量偏弱的基本情況，體現出在維持裝載率的核心訴求下攬貨意願加強，但需要注意此類價格不符合常規普適性的FAK價格定義，因此不計入最後SCFIS歐線指數。

主力合約10合約市場主要交易矛盾在於運費見頂之後的回落態勢，參考歷史上08-10價差博弈現實端回調幅度。短期來看，主力合約10的估值將取決於淡旺季切換的運費實際走勢，現貨端已經逐步開啓下行，頻繁調降可能會對市場情緒產生衝擊，預計維持寬幅震盪。

一德期貨:船司調降部分航線即期運價 集運近遠月合約走勢分化【逢高沽空】

現貨報價方面，達飛將ETD8月11日上海-鹿特丹/安持衛普在線即期訂艙價格下調至5030/8810，小櫃和大櫃分別下調250美元和750美元，東方海外將ETD8月12日上海-鹿特丹運價由4850/8700調降至4750/8500。

高位運價出現鬆動跡象，增強市場對於運價見頂預期。以目前市場運價估算對應盤面點位約在5700-5800點，短期基差修復邏輯對當前貼水的期價仍有提振，但旺季過後即期市場貨量減少(不包括長協)，船司挺價效果將隨之減弱。

預計10合約維持震盪，暫未走出趨勢性行情，策略上可關注右側交易的逢高沽空機會。

國投安信期貨:運價回落開啓 集運利空情緒將逐步升溫【偏空頭】

現貨運價方面，昨日馬士基33周正式開艙價定於$7600/FEU，較前期開艙價下降$200/FEU，至晚間上海-鹿特丹和上海-安特衛普均訂至$8000/FEU上方。MSC 8月運價自$8540/FEU回落至$8240/FEU，運價回落開啓,預計利空情緒將逐步升溫，對主力合約形成壓力。

地緣方面，目前美國牽頭壓制以色列報復行動，多名以方官員也表示，以色列將打擊黎巴嫩真主黨，但不尋求發動全面列戰爭。而黎巴嫩看守政府外長哈比卜表示，黎以雙方應保持克制，避免爆發全面戰爭。

巴以方面，目前哈以互相指責對方陽礙談判進程，本週在羅馬舉行的四方會談也並未獲得突破性進展，加沙局勢仍存較大變數。

申銀萬國：短期有望修復部分跌幅【震盪】

最新公佈的SCFIS歐線爲6225.65點，較上期小幅下跌1.5%，跌幅較爲有限，對應於7月第四周的離港結算價，結算運價也開始呈現見頂回落態勢，但整體回落幅度不大，或有望逐步修正此前市場對於歐線運價見頂後快速下跌的預期。

隨着運價出現見頂回落態勢，7月受美西航線尖頂回落及地緣潛在緩和預期等多個因素綜合影響，盤面出現回調。目前來看，SCFIS和SCFI歐線均呈現窄幅回落態勢，整體回調斜率較爲平穩，而船司報價方面，未見明顯降價博弈，8月中上旬運價仍小幅調降，逐步向運價中樞8500美金左右的大櫃價格靠攏。

短期10合約和12合約受地緣和運價回調預期修正影響或有望繼續修復部分跌幅，但整體現貨運價見頂回落的趨勢下，預計以寬幅震盪爲主。

華安期貨：運輸需求增長乏力，供需基本面缺乏進一步的支撐【空近月多遠月】

運輸需求增長乏力，供需基本面缺乏進一步的支撐，現貨市場運價繼續回落。宏觀面，歐元區7月綜合PMI初值爲50.1，低於前值及市場預期，製造業和服務業PMI初值均環比下跌，其中歐元區7月製造業PMI初值更是創了7個月的新低基差來看，當前遠月10合約大幅貼水現貨指數，當前現貨維持高位震盪，因此遠月通過短期上漲修復基差，推薦空近月多遠月。