《基金》降息循環不遠了 美國REITs佈局甜蜜點

李文孝表示，就產業面分析，生成式AI廣泛應用，大幅提升資料中心需求，第三季資料中心租賃再創新高，美國季度淨吸收量首次突破1,000MW，亞特蘭大的裝置容量爲376MW，創下了所有市場的季度記錄。由於用地可用性和電力有限的問題，使得租賃業可持續推低空置率，如北維吉尼亞及達拉斯空置率僅爲0.8%與1.3%，並可望提高訂價，如DLR第三季續約租金上調7.4%。此外，AI伺服器支出超出預期，預計今年主要雲端業者資本支出將成長19%至1600億美金，龍頭業者將持續受惠。

李文孝表示，2024年經濟環境與2019年類似，美國經濟成長將緩步下行，貨幣政策開始降息轉寬鬆，REITs產業成長則會落底。美國REITs長期NAV折溢價區間在正負20%內，緊縮政策下多半偏折價(2016-2018及2022-2023)，貨幣寬鬆時則偏溢價(2010-2013及2020-2021)，今年Fed政策將由緊轉鬆，溢價空間將擴大。在操作上，短線來看，評價偏低的商辦、自助倉儲、住宅還有向上動能；長線來看，成長較高也較明確的養老社區、工業、通訊、資料中心較能突破高點。