《基金》美債殖利率觸相對高點 債券佈局甜蜜點已到

美國11月消費者物價指數(CPI)年增率由10月的7.7%降至7.1%，低於市場預期的7.3%，傳遞通膨降溫訊號，後續聯準會於12月中旬利率會議符合市場預期決議升息兩碼，升息幅度亦如預期趨緩，故債券市場可望受惠此升息尾聲，加上前段時間修正，目前信用債的殖利率與信用利差均極具吸引力，就彭博美國公司債指數來看，YTM(到期殖利率)已超過5%，達近年相對高點。

陳怡靜指出，根據聯準會過去的升息循環時期，可發現在升息尾聲進場的勝率高。以「彭博美元計價全球投資等級公司債總報酬指數」進行模擬，以「倒數第4次升息至第1次降息」期間設定爲升息尾聲，結果顯示，過去幾次升息尾聲進場美元投資等級債，報酬分別爲15.7%、8.1%、6.8%、11.3%，4次升息尾聲進場投資策略的平均報酬率爲10.5%。

另外就資料顯示美國公債殖利率曲線已呈現倒掛，惟美國投資等級債曲線仍是正斜率，長天期債券依舊提供相較短天期更高收益率機會，且就過去表現看來，投資級公司債中以BBB等級的累積報酬率最高，隨着通膨壓問題降溫，聯準會升息步伐趨緩，今年以來貨幣政策及高通膨等不確定因素，影響力已逐漸淡化，現在正是逢低佈局的甜蜜點，惟市場對於未來經濟走向看法仍具不確定性，研判市場波動將會延續，故高信評投資等級債券將提供更佳保護。