核心部件基本靠採，沃太能源IPO撤單
7月2日，上交所官網顯示，由於沃太能源及其保薦人撤回發行上市申請，交易所終止其發行上市審覈。這意味着，歷時一年半，戶儲巨頭沃太能源最終還是折戟IPO。
成立於2012年的沃太能源專注於儲能產品的研發、生產和銷售，掌握 BMS、EMS、系統集成、雲管理平臺等儲能核心控制技術，是行業領先的全功率段儲能系統提供商，致力於爲家庭和工商業客戶提供綜合的新能源智慧解決方案。
本次IPO，沃太能源原擬募資10億元，主要募投項目包括年產70000套新能源儲能系統項目、年產4000套工商業儲能系統智能製造產業園項目、研發中心建設項目、補充流動資金項目。
一
戶儲領域第一批吃螃蟹的人
沃太能源是戶儲領域第一批吃螃蟹的人。
創始人袁宏亮1997年考入南開大學商學院市場營銷系。本科畢業後，他赴德國紐倫堡大學攻讀電子自動化碩士學位。隨後，2008年，袁宏亮獲得碩士學位及巴伐利亞優秀學生獎學金。留德期間，袁宏亮在德國西門子擔任PTD全球總部工程師，也在阿淘琺、西班牙福能集團等世界級能源企業有任職經驗，還擔任過Fire Energy S.L.的新能源開發部總監。
2012年，也就是戶儲潮的十年前，袁宏亮從世界500強能源企業辭去技術高管一職後回國創立了沃太能源。
對於創立沃太能源的動機，袁宏亮認爲新能源快速發展帶來的波動性間歇性及不可預見性導致儲能成爲大勢所趨。
“海外FIT補貼逐年下滑，而與此相對用電價格卻在不斷上漲，這是市場的一個驅動力。無論是太陽能還是風能，它都是不可控的，是波動性的，是間歇性的，需要用儲能來進行調節，也就意味着一來大家上儲能能夠受益更多。二來，宏觀來說對於國家能源結構，新能源佔的比重越大，對儲能的需求就越高，這是從10年到11年我比較強烈的感受。”袁宏亮在接受採訪的時候說到。
在成立之初，沃太能源正是憑藉着海外的戶儲需求發展起來的。
沃太能源在成立後的三年間，分別在德國和澳大利亞分別成立全資子公司。沃太能源成立澳洲公司的那一年，也就是2015年，沃太能源成功在澳大利亞的市場搶佔18%的市場份額。
2016年，也就是成立的四年以後，沃太能源獲得了曾經視爲偶像的“光伏教父”施正榮的投資。
隨後，沃太能源還獲得了多個重磅資本的投資。根據公開信息顯示，沃太能源的投資人陣容包括億緯鋰能、三峽能源、蔚來、高瓴投資、Temasek Holdings （Private）Limited（淡馬錫）等。
2022年被業內稱爲戶儲興起的元年，也正是在這一年，沃太能源作爲戶儲黑馬成功遞交招股書，擬衝刺科創板IPO上市。
根據招股書公開信息，戶用儲能系統及部件佔到沃太能源收入的比重達到80%以上，是公司最主要的業務板塊。
沃太能源的產品以自主生產爲主，該公司自主研發作爲儲能系統控制核心的 EMS 和作爲電池系統控制核心的 BMS，並結合外購的電芯、逆變器模塊等部件，通過焊接、組裝、測試等生產工序後製成完整的儲能系統交付給客戶。
二
成也海外，敗也海外
沃太能源IPO失敗主要有兩個原因，一是核心競爭力不足，二是能源危機緩解後疲軟的海外市場需求不足。
首先，在覈心競爭力上，沃太能源作爲儲能集成商，產品競爭優勢不明顯。
在2023年12月沃太能源補充的信息中顯示，在與同行業可比公司同類產品對比中，沃太能源並不佔優勢。下面這張圖是沃太能源披露的主營業務毛利率與同行業可比公司的對比。
沃太能源的自述裡多次提到由於沃太能源並不生產電芯而僅僅依賴於外採導致公司主營業務毛利率沒有優勢。
“與派能科技相比，公司成本結構中直接材料佔比較高，主要原因爲派能科技生產、銷售的儲能電池系統中所使用的電芯由其自身生產，在生產過程中需要配備較多的機器設備和生產人員，因此直接人工和製造費用的佔比較高，而公司生產所用的電芯來自於外採，因此直接材料佔比較高。與陽光電源相比，公司成本結構中直接材料佔比較高主要原因爲陽光電源披露的是其光伏行業產品直接材料佔比，與公司產品不同。”
“2020 年至 2021 年，公司主營業務毛利率變動趨勢與派能科技一致，毛利率低於派能科技，主要系派能科技生產、銷售的儲能電池系統中所使用的電芯由其自身生產，而公司所使用的電芯來自於外採，材料成本較高，拉低了公司產品毛利率。”
“艾羅能源生產、銷售的戶用儲能系統中逆變器模塊系由其自身生產，而公司使用的逆變器模塊來自於外採，材料成本拉低了公司毛利率。”
與此同時，沃太能源押注的海外市場戶儲遇冷也讓該公司處在尷尬的境界。可以說，成也海外，敗也海外。
沃太能源的招股說明書上寫道該公司的戶用儲能產品主要定位於海外市場。
沃太能源的產品以境外銷售爲主，主要銷往德國、澳大利亞、英國等多個國家，業務已擴展至83個國家和地區。
招股說明書上顯示，2019年至2022年上半年，沃太能源來自境外的主營業務收入分別爲2.29億元、2.99億元、5.81億元和4.44億元，佔同期主營業務收入比重分別爲92.21%、80.98%、72.23%及64.83%。儘管比例呈現降低趨勢，但依舊維持在較高的水平。
“受制於複雜的國際經濟形勢，各國的貿易政策會隨着國際政治形勢的變動和各自國家經濟發展階段而不斷變動，國際貿易政策存在一定的不確定性。若公司主要境外客戶所在國家或地區未來提高其進口商品關稅或頒佈其他限制性政策，可能導致公司產品市場競爭力降低，不利於公司保持市場地位，進而對經營業績帶來不利影響。”沃太能源在招股說明書上寫道。
沒想到一語成讖，2023年下半年，海外戶儲市場遇冷，海外戶儲急轉直下，整個行業出現產能過剩以及價格戰現象。
而2023年正是國內工商業儲能爆發元年。雖然沃太能源也有工商業儲能的業務，但尚未發展成足以支撐公司的頂樑柱,以及，雪上加霜的是，一進來就遇到慘烈的價格戰。
“公司工商業儲能系統及部件銷售價格逐年下降，主要原因爲公司逐步建立國內工商業儲能系統市場銷售體系，爲了爭取部分國內重點客戶，相關產品銷售價格較低。其中，2022 年，公司與許昌許繼電科儲能技術有限公司建立業務合作，向其銷售工商業用儲能電池系統，當年度銷售金額達到 21,585.25萬元，但由於儲能電池系統不同於完整的儲能系統，單位生產成本較低，因此銷售價格也相對較低。2023 年 1-6 月，公司繼續與國內重點客戶開展合作並向其銷售工商業用儲能電池系統，包括許昌許繼電科儲能技術有限公司、天津華致能源科技有限公司等，2023 年 1-6 月向上述兩大客戶銷售金額達到 16,388.39萬元，同樣由於儲能電池系統不同於完整的儲能系統，因此銷售價格也相對較低。”
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