郭明玉專欄-多頭號角響起 年底作夢行情起跑

盤點臺股第三季財報出爐,在AI、蘋果等拉貨效應之下,整體上市櫃公司稅後純益達9,141億元,大幅優於預期的8,200億~8,700億元水準,季增22.3%、年減20%,看好今年「季季高」的趨勢,第四季臺股表現有望維持高檔,全體上市櫃企業年獲利將挑戰3兆元大關,亦成爲這波臺股多方的有力支持。

從企業獲利與基本面表現來看,反映出景氣已出現落底回升、企業獲利正式進入成長階段,除了臺股第三季上市櫃企業獲利亮眼,美國企業也報喜,第三季財報結果陸續公佈,整體超過8成的企業數據優於預期,且第三季獲利回升至3.7%,正式進入正成長,其中科技與通訊服務類股獲利預期獲得大幅調升,前者由1.3%上調至12.4%,後者由28.1%調升至46.1%。

再者,美國GDP經濟成長擴張明確,最新公佈的非農就業人數放緩,反映勞動市場開始降溫,同時也帶動美國10年期公債殖利率從5.02%高點修正拉回,加上以巴衝突未有升高跡象,以及原油供給穩定,進而使油價過去三個月已修正逾1成,對接下來的通膨數據有正面幫助。

回顧半導體市場在2023年受到總體經濟、庫存高水位影響,但第四季晶圓龍頭大廠法說會上,陸續釋出供應鏈調整已非常接近底部的訊息,配合近期智慧型手機與PC相關需求迴歸正常,相關先進封裝、CoWoS產能仍供不應求,並維持2024年健康成長看法,長期整體營收展望將達15%~20%年複合成長,毛利率更可達53%以上或更高。值得注意的是,晶圓龍頭大廠的AI營收,未來五年的年複合成長將高達50%以上,並有望拓展至周邊設備及終端電子,營收佔比將拉昇至10%~15%。

國際股市方面,美國科技股財報顯示,相較於Google、Meta等傳統的雲端服務供應商,微軟與亞馬遜財報表現相對亮眼,主要是由於微軟在Open AI及CoPilot的導入優勢,帶動PC及雲端業務表現優於同業,並反映在資本支出持續走升以滿足市場需求,預料再生成式潮流帶動下,大型雲端及系統業者將提高AI server相關支出,進一步激勵臺股相關供應鏈表現,其中AI受惠於整體產業的需求持續供不應求,有利於相關晶片,如HPC、I/O、HBM等需求,以及散熱等零組件、板卡、系統廠等。

看好至明年第一季的作夢行情,搭配傳統年底旺季、選舉行情等多方因子發酵,不妨逢低擇優佈局財務結構佳、技術與產品競爭力強、企業現金流量佳的個股與產業,包括高速運算相關、AI伺服器、散熱等電子零組件,以及網路通訊、記憶體、IP服務、IC設計等。