貢獻了60%融資的二級資本債 爲何銀行到期不贖回？
（原標題：貢獻了60%融資的二級資本債，爲何多家銀行選擇到期不贖回？）
商業銀行的二級資本補充渠道中，二級資本債是主力融資工具，發行期限通常爲10年，一般附有發行人在發行第五年末可選擇贖回的約定。
據記者不完全統計，近年來已有十多家中小銀行選擇債券到期後不贖回，就在近日又有這樣的銀行出現。
不同於上市銀行和大中型銀行，中小銀行股權、債權融資渠道都相對有限。2019年以來，監管陸續推出永續債、專項債等新型資本補充工具後，二級資本債仍是中小銀行其他資本補充的主要來源。
截至6月24日，城商行、農商行發行的二級資本債，在今年已完成發行的二級資本債中佔比接近60%，遠超永續債融資規模和佔比。
不贖回的多爲農商行
二級資本債用於補充商業銀行二級資本，發行期限通常爲10年，一般附有發行第五年末發行人有權提前贖回的條款。屆時若滿足贖回權，發行銀行可選擇在第五個計息年度的最後一天，按面值一次性部分或全部贖回。
2013年，原銀監會修改監管規則後，在商業銀行二級資本工具中加入了減記條款。除了發生風險導致損失而觸發減記外，還規定有確定到期日的二級資本工具，商業銀行應在到期前的最後五年，將可計入二級資本的金額，按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年減計。
事實上，爲了後續融資，債券到期後，發行銀行都會選擇贖回。業內人士告訴第一財經記者，此前包商銀行事件發生後，中小銀行債券融資難度加大，發行前就要找好投資者，否則就無法完成發行。即便完成發行，成本一般也比較高。一些銀行爲了融資，還通過互相認購對方發行債券的互持方式完成發行。
但據中債網信息顯示，最近五年，有十多家銀行採取了二級資本債到期後不贖回的做法，今年以來就有3家。在不贖回二級資本債的銀行中，又以農商行居多。
6月15日，襄陽農商行在中債網披露，發行於2016年的二級資本債，到期後選擇不行使贖回權。今年5月， 3億元二級資本債到期後，咸寧農商行也未贖回。這兩家農商行的二級資本債，發行規模分別爲5億和3億元，票面利率爲5.15%和5.3%。
城商行二級資本債到期後未贖回，之前是寧夏石嘴山銀行。去年6月22日，規模6億元的“15石嘴山銀行二級”到期時，該行選擇了繼續支付高達6.1%的利率，而未將其贖回。
更早的2019年11月，廣東南粵銀行、山東臨商銀行兩家城商行，在二級資本債到期後，都沒有贖回，涉及金額分別爲15億和14億元。公開信息顯示，採取類似做法的城商行，迄今爲止共有6家。
城商行二級資本債的票面利率，目前介於4.3%至4.8%之間。如近期完成發行的廣州銀行二級資本債，票面利率爲4.3%，青島銀行爲4.34%，湖北銀行爲4.35%，雲南紅塔銀行爲4.8%。
“銀行發行的債券都比較安全，發行銀行選擇不贖回，一般都是被動的，可能與達不到贖回條件有關，或者贖回後再融資難度較大，也可能是資本充足水平滿足不了監管要求。”一位銀行債券部門人士對第一財經記者說。
不過，也有銀行前期二級資本債到期未贖回後，仍然能順利完成融資。以天津銀行爲例，2017年12月底，15億元的二級資本債到期後，該行選擇繼續付息。不到一個月後，該行又完成了總額100億元的二級債發行。臨商銀行今年4月26日也發行了20億元的永續債。
上述兩家銀行後續的融資成本，也都明顯低於此前的二級資本債。例如披露信息顯示，臨商銀行此前二級資本債利率爲6.1%，後續發行的永續債利率則爲4.8%。
二級資本債仍是中小銀行融資主力
內生資本補充能力不足、外部股權融資渠道有限，優先股、可轉債補充資本也不多見。爲了拓寬資本補充渠道，專項債間接入股、協議存款轉股、永續債、可轉股永續債等成爲中小銀行新的融資工具。
但在中小銀行的各類資本補充工具中，二級資本債仍然佔據重要地位，而且規模逐年攀升。監管數據顯示，2018年，商業銀行二級資本債累計發行4007億元，2019年爲5954億元，2020年達到6113億元，爲近幾年來最高。
第一財經根據中國債券數據統計，今年截至6月24日，共有32家銀行發行了二級資本債，發行規模合計約982億元。除了工行、中行、渤海銀行、星展銀行外，其他均爲城商行、農商行，發行金額約522億元，佔比接近60%。
相較於永續債，二級資本債對中小銀行的資本補充作用更大。2019年，商業銀行共發行16只永續債，發行規模爲5696億元；2020年爲6484億元，發行數量54只，其中超過40只發行主體爲城商行和農商行。但從發行規模來看，城商行、農商行發行的永續債，總體佔比不高。截至6月24日，今年共有26家商業銀行發行了22只永續債，合計發行金額爲2980億元，僅工行、中行、郵儲銀行等六家大中型銀行的發行規模就達到2615億元，而中小銀行發行規模只有365億元左右，佔比不到13%，遠低於在二級資本債中的佔比。