多重因素催化下，車路雲一體化迎來發展機遇 | 投研報告

華龍證券近日發佈計算機行業深度報告：多重因素催化下，車路雲一體化迎來發展機遇。

以下爲研究報告摘要：

政策端：利好政策頻出，產業向規範化發展。政策是我國自動駕駛發展的主要驅動因素之一，近年來，我國自動駕駛領域的上層制度建設不斷完善，相關法律法規不斷出臺。時間節點上，2025年有望成爲我國自動駕駛向標準化、體系化發展的重要一年。在相關政策指導下，部分試點城市率先開啓佈局車路雲一體化，項目投資金額及項目招標數量顯著提升。襄陽、福州、鄂爾多斯等地陸續推進“車路雲一體化”建設與規劃工作，相關項目相繼獲得審批。在政策引導下，產業鏈上下游有望形成合力，投資力度有望加大。

技術端：主流自動駕駛技術路線的分歧與共識。傳統的駕駛輔助系統（ADAS）具有侷限性，即便是人工智能算法替代規則模型，單車的智能化仍存在遮擋物和感知盲區的問題，存在安全隱患。有別於單車智能技術路線，車路雲協同一體化以路側設施、車載系統、通信網絡以及雲平臺的協同作爲自動駕駛的技術路線，融合了智能的車和路，實施車車、車路信息實時交互。能夠有效提高自動駕駛安全性。

成本端：規避單車智能的高成本問題。我國自動駕駛技術起步較晚，而自動駕駛系統的效果和行駛的公里數和時長等方面成顯著正比，中國僅靠發展單車智能或難以在短期內實現技術超越。而在新基建的推動下，車路協同有望進入快速發展階段，降低自動駕駛的複雜度和車載成本，彌補中國在單車智能發展方面的不足，成爲中國特色的發展道路，甚至率先實現L4-L5級高等級公路自動駕駛技術的大規模商業化落地。

商業化：Robotaxi先行，自動駕駛商業模式有望加速落地。國內方面，百度蘿蔔快跑領跑國內Robotaxi，2024年第一季度，百度旗下蘿蔔快跑平臺累計訂單已經超過了600萬單，當季度訂單量同比增長了25%，跨越收支平衡點可期。在2025年前後，自動駕駛技術支持的出行服務成本有望與司機成本持平。我們認爲2025年有望成爲自動駕駛商業化發展的關鍵轉折點，也可能意味着自動駕駛技術在經濟性上具備了與傳統人力駕駛相競爭的實力。

路側設備有望由“點”向“面”鋪開。據工信部數據，截至2024年7月，全國共建設17個國家級智能網聯汽車測試區、7個車聯網先導區，開放測試道路32000多公里，測試里程超過1.2億公里，各地智能化路側單元（RSU）部署超過8700套，多地開展雲控基礎平臺建設。路側基礎設施建設有望從車路雲試點城市逐步鋪開，實現由“點”到“面”的拓展。我們認爲，以全國城市信號燈交叉路口實現RSU全覆蓋及全國城市道路路段RSU覆蓋率達到70%計算，我國RSU市場規模可達約723億市場規模。

投資建議：我們認爲，隨着科技的進步和成本的降低，政策的支持將進一步推動Robotaxi的商業化進程。在技術層面，高階自動駕駛技術的普及正在加速，AI的持續賦能使其更加智能；成本層面，車輛製造和運營成本預計將持續下降；政策層面，支持自動駕駛商業化的政策正在不斷出臺。多重因素推動下，車路雲一體化進程有望迎來加速階段，維持計算機行業“推薦”評級。我們建議關注那些在技術儲備和產業經驗方面具有優勢的公司，包括萬集科技（300552.SZ）、通行寶（301339.SZ）、信息發展（300469.SZ）、高新興（300098.SZ）、中科創達（300496.SZ）銳明技術（002970.SZ）等。

風險提示：車路雲協同一體化投資不及預期；路側設備推進不及預期；行業競爭加劇；自動駕駛推廣速度不及預期；相關政策出臺不及預期。（華龍證券 孫伯文,朱凌萱 ）

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