車路雲助力自動駕駛 產業鏈廣泛 引領智能交通發展 | 投研報告

華鑫證券近日發佈計算機行業深度報告：政策東風至，車路雲發展正當時。

以下爲研究報告摘要：

車路雲助力自動駕駛，引領智能交通發展

車路雲一體化是在單車智能自動駕駛基礎上，藉助C-V2X和4G/5G通信技術，將“人-車-路-雲”交通要素有機地聯繫在一起，形成車與路、雲、人等全方位協同配合，滿足不同等級自動駕駛車輛應用需求，實現自動駕駛單車最優化和交通全局最優化發展目標。車路雲具有單車成本和邊際成本低、感知能力強、智能化程度高等優勢，能夠彌補單車智能在感知、數據、算力等方面的短板，兩者相輔相成，共同助力自動駕駛。我國在通信技術、基礎設施等方面具備優勢，有望通過車路雲實現彎道超車，形成自動駕駛的中國方案。

政策和產業共振，車路雲發展逐步清晰

政策方面：近期我國出臺了多項車路雲的政策，2024年1月五部門印發《關於開展智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點的通知》“提出要聚焦車路雲發展目標，建成一批城市級應用試點項目。2024年4月兩部門印發《關於支持引導公路水路交通基礎設施數字化轉型升級的通知》，提出通過3年左右時間，支持30個左右的示範區域，打造一批線網一體化的示範通道及網絡。產業方面：經歷了國家級測試示範區、先導區、雙智城市三次發展歷程後，同時結合北京亦莊1.0-4.0的樣板項目，我國車路雲實現了“由點到面“的突破，應用場景不斷豐富。

商業模式初步探索，項目密集落地行業有望加速

車路雲一體化建設目前仍爲政府和國企主導，商業模式迎來初步探索，無人出租、智慧公交等場景應用不斷涌現，近期蘿蔔快跑成爲市場熱點，或加速無人出租的商業化進程。繼2024年5月31日北京市99.4億元的車路雲一體化項目招標後，福州、鄂爾多斯、常州等地陸續跟進，2024年7月3日五部門印發了20個智能網聯汽車車路雲一體化應用試點城市名單，車路雲大規模建設序幕即將拉開，行業有望迎來快速發展期。

車路雲產業鏈廣泛，市場空間數千億元

車路雲產業鏈分佈廣泛，根據國家智能網聯汽車創新中心等聯合發佈了《智能網聯汽車“車路雲一體化”規模建設與應用參考指南》，車路雲建設內容集中包括車載終端、路側基礎設施、雲控平臺三大部分。目前車端安裝主要取決於消費者需求和車企供應，而政府主導建設的爲路側與雲端設備，我們重點測算這部分市場空間，車路雲城市智慧路端基礎設施的市場規模約爲4047億元，高速公路智慧路側規模在中性估計下達1327億元，雲端的市場空間爲295.81億元

投資建議

隨着20個試點城市名單公佈，各地項目將陸續開啓招標建設，車路雲一體化大規模建設的序幕已經拉開，行業即將迎來快速發展期，維持行業買入評級，建議沿着車端、路端、雲端進行投資，建議關注金溢科技、萬集科技、千方科技、通行寶、雲星宇、漢鑫科技等。

風險提示

政策推進及執行不及預期的風險

行業競爭加劇風險

項目推進落地不及預期的風險

相關公司技術研發及產品落地不及預期的風險

相關公司業績不及預期的風險等（華鑫證券 寶幼琛,陶欣怡,任春陽）

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