大通膨時代 實質高息資產有看頭

實質資產績效表現

全球通膨壓力未見緩歇，美國公佈6月CPI年增率飆升至9.1％，遠超市場預期，不僅高過5月的8.6％，更創下40年來新高，聯準會採取更激進的貨幣緊縮策略已無懸念。投信法人認爲，面對通膨控制的不確定性，可透過核心消費、基建、不動產等多重資產佈局，抓住高成長潛力產業，創造中長期收益機會。

華南永昌實質豐收基金經理人申暉弘表示，美國消費者信心疲弱，凸顯美國經濟衰退的隱憂。不過，美國消費力道雖有放緩，但經濟韌性強對升息仍具承受力，投資人對經濟放緩的擔憂將開始主導資產走勢，可持續關注通膨階段較具表現空間的實質資產，也看好美國REITs高殖利特性，有利吸引資金流入。

同時，成長股輪動至價值股的趨勢仍將持續，若以評價面觀察，價值股相較於成長型高科技股也更具投資價值。

華南永昌投信建議，在通膨上升期間，原物料、能源、房地產、公用基礎建設等實質資產的年化報酬率勝過股債市表現，同時，在高波動市場下，市場避險需求旺盛，投資人可同時搭配實質資產與高息資產佈局，攻守兼備應對通膨，創造長遠穩定的現金流。

鑑於企業獲利評價面修正幅度已大，市場通膨數據仍是市場干擾主因，操作上仍須謹慎，宜分批進場。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，大環境不佳，亞太地區雖然也受升息、利率彈升與經濟下修影響，伴隨着區域國家迴歸疫前生活，這兩年未受市場過度追捧的亞太地區價值股，有望重獲市場青睞。

陳雯卿指出，市場面臨資金成本上升、與景氣連動性較高的產業估值遭下修，企業獲利增速放緩、通膨擔憂上升，實質資產如REITs、公用事業、基礎建設等波動相對低，與景氣連動度也較小，擁有長期穩定現金流，其中又以亞太地區表現相對抗跌，澳洲、新加坡及香港等地區實質資產類股配息穩定。

聯邦民生基礎建設股票入息基金經理人趙家華指出，防禦型方面，水、電、瓦斯受政府監管保護，且景氣循環較不敏感，定價通常與通膨連動同步上漲，除了產品價格穩定外，又有穩定現金流的特性。

在成長型方面，掌握潛在的基建利機，佈局受惠經濟成長的使用者付費產業，如鐵路、公路、機場、港口、通訊，且市場需求及企業收益會隨着經濟發展而攀升。