財聯社債市早參5月30日 |交易商協會對長春城投等6家機構啓動自律調查；20年特別國債上市首日收盤收益率2.452%

債市要聞

【“24特國02”上市首日收盤，收益率爲2.452%】

5月29日，20年特別國債上市交易，相較上週30年期特別國債的火熱首日交易，“24特國02”行情走勢顯得平常。從100.52元附近高開後，僅早上開盤後的十五分鐘裡短暫拉昇，最高達到100.895元，對應收益率爲2.4327%。之後下跌至開盤價附近圍繞100.54上下窄幅波動，最終收盤100.59元，對應收益率2.452%，較票面利率下行約3.8bp。從交易量來看，當日“24特國02”成交136.94萬手，成交金額爲137704.05萬元，遠超30年期特別國債上市首日的7.38萬手。

【交易商協會對青白江國投、長春城投等6家機構啓動自律調查】

據交易商協會網站，近期，交易商協會在金融監管機構移交的線索中發現，成都市青白江區國有資產投資經營有限公司、中國國際金融股份有限公司、中國中金財富證券有限公司、建信信託有限責任公司存在違規行爲。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會決定對上述4家機構啓動自律調查。另外，交易商協會了解到，個別發行人在債券發行工作中，未嚴格落實中央關於防範化解地方債務風險的重大部署。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會決定對長春城投建設投資（集團）有限公司、光大證券股份有限公司啓動自律調查。

【財政部今年將在香港發行550億元人民幣國債】

據財政部網站，經國務院批准，2024年財政部將在香港特別行政區，分六期發行550億元人民幣國債。其中，首期120億元人民幣國債已於3月發行。現定於6月5日通過招標發行第二期110億元人民幣國債，包括2年期30億元、3年期30億元、5年期30億元和10年期20億元，具體發行安排將在香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）公佈。

【結束“地量”操作 央行公開市場淨投放2480億呵護資金面跨月 政府債放量發行降準預期會升溫嗎？】

進入五月以來，央行每日逆回購投放量均維持在20億元的水平，臨近月末，央行加大投放量以呵護資金面平穩跨月。29日，央行進行2500億元7天期逆回購操作，因當日有20億元逆回購到期，央行公開市場淨投放2480億元。業內人士對財聯社記者表示，近幾日市場利率小幅回升，反映月末臨近資金面略有收斂。值得注意的是，5月最後一週有17個省市將發行地方債，5月全月專項債發行規模將達到4380億元，創下了2023年10月以來的新高，這也意味着政府債供給的衝擊終於到來。展望6月資金面擾動，央行公開市場操作力度有望適度加大。市場認爲，爲了對衝地方債發行及擾動因素，後續降準的操作仍有必要。

【超長期特別國債有替代之選 公募枕戈待旦 大舉佈局超長債產品】

近日，超長期特別國債發行備受市場關注，在業內人士看來，特別國債釋放了較長期的積極財政信號，爲經濟高質量發展提供了強有力的政策和資金支撐，有利於提振權益市場信心和風險偏好。在公募基金市場上，超長期國債指數基金佈局需求旺盛，除了市場上已有的兩隻超長期國債ETF外，還有多家公募機構正積極上報超長期國債ETF及相關聯接基金。業內人士認爲，超長期國債ETF具備彈性大、無信用風險、票息高、流動性強等優勢，適合作爲股債配置的底層工具。

【今年房企到期債務超7000億元 償債高峰已過但壓力仍在】

根據中指研究院統計，2024年，房企到期債券規模爲7703.1億元，與上一年到期餘額超9500億元相比下降19.6%，但整體規模仍處於較高水平。其中，信用債佔比69.0%，海外債佔比31.0%，境內債務償債壓力較大。近年來，房地產市場銷售下滑，融資渠道也有所受限，導致房企償債能力普遍有所下降。爲此，房企通過多種手段進行調節，常用的策略包括壓降成本、收縮投資、債務展期等，部分房企還進行了債務的二次展期。今年以來，監管部門推出多項穩樓市政策，意在激活市場銷售。各地也陸續建立城市房地產融資協調機制。受此影響，行業流動性有望得到改善，市場也開始出現樂觀預期。但對於房企來說，落實到行動上，謹慎仍將是主旋律。

【西安市財政局：2024年確保暫付款監測值在5%以內的能夠清零，在規定期限內實質性化解債務風險】

據西安市財政局官網，西安市財政局2024年工作要點。其中提到，將暫付款消化作爲財政管理績效考覈的重點內容，嚴格控制暫付款新增規模和累計餘額，加大暫付款清理收回力度，逐步消化縮減暫付款規模，確保財政庫款合理運行。2024年消化金額納入年初預算並及時覈銷，確保暫付款監測值在5%以內的能夠清零，監測值在 5%-10%之間的至少下降到5%以內，監測值在10%以上的年末至少較上年下降5%以上，年末暫付款餘額較上年末只減不增。

貫徹落實總體國家安全觀，持續保持高壓監管態勢，嚴禁各類違規舉債行爲，落實政府舉債終身問責和債務問題倒查機制，杜絕“一邊化債一邊新增”。銜接中央和省級一攬子化債政策，持續加大存量債務化解力度，推動債務規模和債務率“雙下降”，在規定期限內實質性化解債務風險。加強平臺（類）企業債務風險防控，做好平臺（類）企業債務數據統計監測工作，加強平臺（類）企業分級分類管控，常態化識別與處置風險，加強平臺（類）企業債務化解和市場化轉型升級。

【青島西海岸新區：持續深化城投債專項整治和壓縮企業層級專項整治工作】

據西海岸新區財政官微，5月27日，青島西海岸新區財政局（國資局）召開2024年全面從嚴治黨專題會議，會議指出，聚焦凝心鑄魂，答好理論學習“初心卷”。鞏固拓展主題教育成果，持續深化城投債專項整治和壓縮企業層級專項整治工作，常態化加強黨的創新理論學習，嚴格落實意識形態工作責任制。聚焦風險防範，答好服務大局“護航卷”。扛牢服務中心責任，強化風險防控，堅決遏制新增政府隱性債務，密切關注專項債、預算執行、專項資金等方面風險，嚴格財務制度執行、財政投資項目評審，加強對國資國企高風險業務監管。

【日本央行上財年持有國債浮虧超9萬億日元 創歷史新高】

根據日本央行5月29日公佈的報告，2023至2024財年（2023年4月至2024年3月）其持有的國債按市值計算的估值損失（浮虧）達到了94337億日元，浮虧創歷史同期新高。日本央行每年5月公佈過去整個財年決算。根據這次公佈的財年決算，截至2024年3月底，日本央行所持國債餘額同比增長1.4%，達到5896634億日元，連續兩年創歷史新高。如果長期利率進一步上升，估值損失可能會持續增加。

【歐洲債券發行速度創紀錄 今年以來已突破1萬億歐元大關】

今年以來歐洲債券發行量已經突破1萬億歐元(1.1萬億美元)大關，比之前達到該紀錄提前了一週多。相關數據顯示，受西班牙發行100億歐元債券的加持，該地區公開銀團債券發行規模週三達到這一里程碑。這打破了2020年6月9日創下的紀錄，當時政府和公司在疫情的最初幾個月加強了資產負債表。今年發行的債券中有近一半來自超國家、政府和機構。但隨着歐洲央行最快下月開始實施貨幣寬鬆政策，同時預計美聯儲將維持利率不變，也有一批美國公司尋求利用擴大的收益率差。“發行人一直熱衷於以相對較窄的利差鎖定融資，”摩根大通EMEA和APAC辛迪加業務主管Marc Lewell表示。“美國發行人的供應量在2024年期間肯定會增加。”

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護月末流動性平穩，5月29日以利率招標方式開展2500億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%。Wind數據顯示，當日有20億元逆回購到期，因此單日淨投放2480億元。

信用債事件

■花樣年：境外債重組協議再獲81.96%債權人支持；

■蒙自開投：逾期未償還債務累計總額2.52億元，涉債權項目本金逾期；

■農業銀行：擬發年內第二期永續資本債，基礎規模400億元，附不超200億元超額增發權；

■萬達地產國際：進一步贖回2024年美元債券的20%本金；

■中國鐵建子公司鐵建誠安：擬贖回10億美元永續證券；

■深交所：正式受理中糧大悅城消費類基礎設施REITs項目申報；

■湖南建工集團：大公國際將公司主體信用等級由AA+提升至AAA；

■步步高投資：“22步步高MTN001”全部份額均已註銷；

■陝西水務集團：水發集團已完成工商信息登記，承接集團資產和債權債務，負責還本付息；

■“20方圓01”：第三次持有人會議投票表決截止時間延長至5月30日；

■21兩山01：持有人會議無效，未通過提前兌付議案；

■旭輝投資人：已收到“20旭輝02”的年度利息；

■志邦家居：因公司證券服務機構遭處罰，收到上交所中止發行可轉換公司債券審覈通知；

■“23濱江房產MTN001”：後1年票息擬下調295BP至1.0%，5月30日起回售申請。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行2.04BP報1.845%，7天期上行1.81BP報1.915%，14天期上行2.65BP報1.9571%，1月期較前值持平報1.9%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行3.9BP報1.849%；7天期上行1.2BP報1.897%；14天期上行1.1BP報1.952%；1個月期持平報1.905%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲3.0個基點報1.89%；FR007漲3.0個基點報1.98%；FR014持平報1.93%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001漲2.00個基點報1.85%；FDR007漲2.55個基點報1.91%；FDR014持平報1.95%。

【利率債|銀行間主要利率債收益率多數下跌】

週三，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%。

銀行間主要利率債收益率多數下跌。截止北京時間16:50，10年期國債活躍券240004收益率下行0.25bp報2.2955%，5年期國債活躍券230022收益率下行1bp報2.0775%，10年期國開活躍券240205收益率下行0.5bp報2.3925%。

【信用債|信用債收益率集體下行，全天成交超1100億元】

週三，信用債收益率集體下行，全天成交超1100億元。地產債多數上漲，“H8泰禾01”漲超53%，“23萬科MTN003”漲超38%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.56個基點報2.0674%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.55個基點報2.2175%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.53個基點報2.0748%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.53個基點報2.1907%。

漲幅超2%的信用債共20只，其中“H8泰禾01”、“23萬科MTN003”、“G19三峽2”漲幅位居前三，分別漲53.01%、38.06%、9%，分別成交0.84萬元、486.69萬元、327萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“22華僑城MTN005”跌2.19%。

高收益債：共12只收益率高於15%的信用債有成交，其中“H0陽城03”、“20旭輝02”、“H1碧地03”收益率位列前三，分別爲6328%、309.61%、124.97%，三隻債分別成交0.26萬元、2.55萬元、166.01萬元。共18只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN003”、“21金地04”收益率位列前三，分別爲14.94%、14.31%、13.99%，三隻債分別成交3534萬元、486.69萬元、493.47萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲11.9個基點報4.398%】

週三，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲11.9個基點報4.398%，法國10年期國債收益率漲10.2個基點報3.166%，德國10年期國債收益率漲9.8個基點報2.689%，意大利10年期國債收益率漲11.6個基點報4.009%，西班牙10年期國債收益率漲9.3個基點報3.437%。

【美債市場|美債收益率多數收漲，2年期美債收益率跌0.6個基點報4.981%】

週三，美債收益率多數收漲，2年期美債收益率跌0.6個基點報4.981%，3年期美債收益率漲3.2個基點報4.8%，5年期美債收益率漲3.7個基點報4.639%，10年期美債收益率漲6.2個基點報4.617%，30年期美債收益率漲6.8個基點報4.736%。