併購成半導體牛鼻子 A股案例不斷涌現 黃仁勳帶頭開啓“掃貨模式”

《科創板日報》10月26日（編輯 鄭遠方）自從9月末證監會發布“併購六條”等一攬子政策以來，併購重組概念關注度陡升。數據顯示，近一個月來，A股已有近百家公司披露資產重組併購事項，而其中尤以半導體資產併購最受市場關注：

半導體企業如晶豐明源計劃收購四川易衝；富樂德擬收購關聯公司富樂華股份；更有跨界玩家如雙成藥業擬購買奧拉半導體100%股份……

與併購重組熱情一同上升的，自然是相關概念股的股價。近一週以來，富樂德股價已經翻倍有餘；將時間線稍稍拉長至整個10月，光智科技已漲超360%、富樂德則漲近200%。

圖|部分併購案例

▌半導體行業天然愛併購

由於產業週期長、品類繁雜、細分市場規模受限等特點，半導體一直被認爲是最適合併購的領域之一。

就拿目前穩坐全球半導體第三把交椅的博通來說，它的發展史，可以說就是一部併購史。

在過去十多年來，不論市場環境是好是壞，不論半導體週期上升抑或是下行，都沒能影響博通的併購熱情。

2005年，以銀湖資本和KKR爲首的私募基金財團，收購了從惠普分拆出來的Avago，並計劃在2009年美股上市，現任博通CEO陳福陽便是在這期間加入Avago，並由此開始了“買買買”之路。

2013年以66億美元買下老牌芯片供應商LSI之後，陳福陽領導的Avago又在2015年用370億美元收購了“老博通”，上演了一出“蛇吞象”，合併之後的新公司保留了博通的品牌，成爲了如今的“新博通”。之後，博通在2017年以55億美元收購Brocade，2018年以近190億美元收購CA Technologies，2019年以107億美元現金收購賽門鐵克企業安全業務，去年又以610億美元收購VMware，創下芯片史上最大併購。

幾年前，博通還曾向高通提出了1300億美元的天價收購要約，不過這項交易最終遭到美國監管機構否決。前不久英特爾遭遇危機，除了高通已經向英特爾發出收購要約之外，博通也在評估對英特爾的潛在收購計劃。

瘋狂的收購，爲博通CEO陳福陽贏得了半導體“兇猛大鱷”的稱號。有人打趣稱，博通CEO陳福陽“可能24小時都在緊盯屏幕尋找（併購）獵物”。

陳福陽曾這樣評價自己：“我不是半導體人，但是我懂得賺錢和經營。”

▌黃仁勳帶頭開啓“掃貨模式”

在2024年，黃仁勳帶領下的英偉達展開了一場頗爲激進的收購狂潮。從已經完成收購的Run:ai、Deci、Shoreline、Brev.dev，再到最新還未完成交易的OctoAI，今年以來，英偉達已有至少5項併購案。

而2020年至2023年間，英偉達每年僅分別完成3、3、1、1項併購；從2020年至今，英偉達已至少收購了27家公司。值得注意的是，英偉達的一貫風格是隻披露那些對公司業務“影響極大”的收購案，因此收購名單和數量只怕會更長更多。

在英偉達的所有收購案中，繞不開的一定是Mellanox。這家通信網絡技術公司公司於1999年在以色列成立，2019年以69億美元被英偉達收購，彼時Mellanox在InfiniBand（無限帶寬技術，具有極高的吞吐量和極低的延遲，用於計算機之間的數據互連）市場中的市佔率已經接近70%。

這筆收購是英偉達至今金額最高、規模最大的一筆收購。在去年的一場採訪中，黃仁勳曾如此解釋收購動機：當時英偉達已計劃轉型爲一家“數據中心導向”的企業，若要在數據中心領域有所建樹，便不能只做計算設備，還需要看到通信網絡等設施。

“這是我做過的最好的戰略決策之一。”他感嘆。

▌結語

“半導體產業趕超的歷史表明，只要與產業發展的規模經濟特點和技術創新要求相趨同，以產業政策推動和領軍企業共同投資組織的研發聯合體、技術收購、企業合併等併購重組形式，是非常有效的。”《趕超的階梯》一書作者周建軍這樣認爲。

在這一場半導體併購熱潮背後，折射出的是整個國產半導體產業的日漸成熟，以及資本市場正在發揮優化資源配置的作用。這場併購熱潮將更多機遇推到本土產業鏈企業眼前，讓國產半導體有機會藉助資本市場平臺，加速技術進步和產業發展。