“2”都保不住了，固收理財收益率出現浮虧

近日，理財子公司密集調降業績比較基準，其中不少產品比較基準下限跌破2%，向銀行定期存款利率逼近。據第一財經記者瞭解，此舉是業內機構應對理財市場波動的舉措，業績比較基準作爲理財產品重要的收益參考指標，在市場波動的情形下，實際收益率出現波動，此前的業績比較基準參考價值變小，需跟隨市場節奏調整向投資者發出信號。此外，多家理財公司配合下調產品費率，以吸引客戶留存。

來看理財市場，多數產品收益率呈現下行趨勢，尤其是以“低風險”“穩健收益”的固收類理財，也出現了虧損情形。根據普益標準統計的數據，2025年2月，固收類理財產品收益率跌幅較爲明顯，封閉式固收理財產品近一月年化收益率降至2.29%，開放式固收理財產品近一月年化收益率降至2.27%。長期來看，理財市場收益率或繼續呈下行趨勢。

下調幅度達百餘個基點

下調業績比較基準，在資管新規實施後的理財市場，已不是新鮮事。近日，中郵理財、中銀理財、農銀理財、興銀理財、浦銀理財、光大理財、華夏理財、上銀理財、信銀理財等十餘家理財子公司紛紛公告，下調旗下理財產品業績比較基準，部分產品下限下探至2%以下。

中銀理財近期密集披露十餘款產品業績比較基準提示公告，下調幅度最高至95基點（BP）。最新一則公告稱，“中銀理財-穩富（30天持有期）2號”業績比較基準將於4月11起調整，調整前的基準爲2.35%-2.95%（年化），調整後爲1.40%-2.40%（年化）。

信銀理財也下調多款理財產品業績比較基準，比如，該公司發佈的公告稱，決定對信銀理財安盈象固收穩利日開1號理財產品（產品代碼：AF233302）業績比較基準進行調整，其中B類份額調整前業績比較基準爲2.40%-3.00%，調降後爲1.78%-2.58%，下調幅度最高達62BP。

還有的理財產品，下調後的業績比較基準雖未跌破“2”字頭，但下調幅度達到上百個基點。中郵理財2月份以來宣佈下調旗下將近20款理財產品的業績比較基準，最新的一則稱，郵銀財富・鴻錦一年定開32號人民幣理財產品業績比較基準，從原來的3%至3.4%（年化）變更爲2.2%（年化），上限減少了120個基點，下限減少了80個基點。

記者還注意到，除了上述存量產品業績比較基準下破2%，近段時間來新發的理財產品業績比較基準也已保不住2%的參考標準。

根據中國理財網顯示的數據，3月19日新發的55款理財產品中，共有8款理財產品業績比較基準下限跌破2字頭。例如，徽銀理財發佈的兩款固定收益類理財產品，徽銀理財“安盈”穩益最低持有60天理財產品2號、徽銀理財“安盈”穩健最低持有7天理財產品3號，業績比較基準下限分別爲1.9%、1.75%。

新發理財產品的業績比較基準環比連續走低。根據普益標準提供的數據，2025年2月，人民幣理財產品新發2253款，平均業績比較基準爲2.60%，較前一月環比下跌6個基點。

產品費率密集調低

此外，爲應對市場波動，還有不少理財公司降低理財產品費率。比如，中銀理財本週以來就宣佈下調旗下4款產品的費率，3月19日該公司公告稱，對“中銀理財-怡享天天57號”產品費率進行限時優惠，優惠期內產品固定管理費率由0.15%(年化)下調至0.05%(年化)。

信銀理財本週也下調旗下十餘款產品費率，實施階段性優惠。比如，財慧盈象固收增利六個月持有期27 號理財產品（產品代碼：AF258543）固定管理費和銷售服務費均下調，分別從0.30%/年下調至0.20%/年、0.30%/年下調至0.15%/年。

上銀理財對旗下多個系列產品進行費率調整，包括“價值甄選”“淨享利”“易精靈”等，優惠期內，“價值甄選”系列開放式理財產品（產品代碼:WPJK19M1202）的固定投資管理費及銷售管理費均進行優惠，固定投資管理費從0.60%/年下降至0.10%/年，銷售管理費從0.60%/年下降至0.30%/年。

據記者瞭解，銀行理財產品費率本身就處於比較低的水平，普遍來看，市場上存續的固收類理財產品平均銷售費率在0.16%-0.21%，託管費率在0.02%水平浮動，固定管理費大約爲0.24%-0.30%。

業內人士對記者表示，銀行理財產品出現的“降費潮”更多地是一種促銷手段，往往與業績表現情況相配合，在理財產品業績表現不佳的時間段實施大規模降費有助於留住客戶，此外，費率打折對於吸引新客戶也具備相應優勢，存款利率下行的當下，理財產品仍有相對優勢，能增強對相關客戶的吸引力。

不過，上述業內人士也提示，理財產品費率的優惠通常是階段性的，大部分的理財產品優惠期結束往往不會主動公告，投資者不注意時就會忽略這一變化。同時，費用調低並不代表產品能贏取高收益。

穩健理財收益率“浮虧”

理財產品業績比較基準不斷調低、理財公司頻發降費打折，是爲了應對收益下行的理財市場出現的波動。近段時間以來，受到債市調整影響，理財市場波動加劇，不少投資者手中產品出現“浮虧”。

一位投資者告訴記者，他在某大行理財子代銷渠道買下的一款固收產品，最近3個月收益率堪憂，年化收益率跌至-1%，最近1個月表現更爲慘烈，區間年化收益率跌至-10%。

像他一樣正在經歷理財市場波動的投資者不在少數。普益標準數據顯示，截至2025年2月末，理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平爲2.27%，環比下跌0.5個百分點。

而最近一週以來，固收理財收益率加速下行。普益標準數據顯示，上週（3月10日～3月16日）理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平爲1.16%，環比下跌0.57個百分點。也就意味着，僅過去兩週，開放式固收理財收益率大約下行了110多個基點。

關於未來理財產品的收益率表現，市場人士認爲短期內隨着債市企穩理財產品表現也會趨於相對穩定，但長期來看理財市場收益率呈現下行走勢。普益標準研究員張翹楚指出，近期債市調整主要受資金面和權益市場回暖影響，不具備趨勢性。在全年“適度寬鬆”的貨幣政策下，資金面將回歸穩健寬鬆。當前經濟基本面增長趨勢有待穩定，內需和外需存在不確定性，市場避險情緒仍在，長期來看債市利好邏輯未變。

國盛固收首席分析師楊業偉此前指出，2025年理財收益率可能進一步下降。他認爲，隨着底層資產中債券收益率的持續走低，以及同業存款自律機制的逐步落地，理財產品的收益率將呈現趨勢性下行態勢。同時，之前配置的相對高收益資產將陸續到期，這將進一步加大理財收益率的下行壓力。