1400億新基金按兵不動！什麼信號？後市如何操作

（原標題：1400億新基金按兵不動！迷你基金連錢都不要…什麼信號？市場波動或將繼續加大，後市如何操作？）

資金多達1400億的新基金，似乎都在等待市場下跌？

淨值數據顯示，今年6月初成立的一批新基金，淨值波動大多低於1%，大多停留在面值上，顯示出新基金的建倉速度極爲緩慢，完全異於今年年初的新基金建倉態度。Wind數據顯示，6月以來，權益類基金共計成立規模逾1400億元。

值得關注的是，一批明星基金近日紛紛出臺限購措施，其中包括一隻資金規模不足兩億的最牛迷你基金，該迷你基金業績進入全市場前三強。市場人士認爲，迷你基金出臺限購措施，可能是避免大量資金申購後導致被動加倉，也解釋了新基金建倉緩慢的現象。

一位管理新基金的基金經理稱，考慮市場反彈較多，傾向於在相對比較低位時去建倉，然後逐步增加倉位。多家機構發佈研報認爲，7月料是A股從平靜期向共振上行期轉換的階段，短期波動或將影響投資者心態，或需增強組合的防禦性。

1400億新基金建倉謹慎

儘管新基金髮行逐步回暖，但龐大的資金規模，並未立即投入市場。

wind數據顯示，6月以來，權益類基金共計成立規模逾1413億元，較4月、5月大幅增加，而包括整個二季度，權益類新基金成立規模總額已達3200億元。

證券時報·券商中國記者梳理髮現，6月初成立的一批新基金的淨值波動一直低於1%，基金淨值長期維持在面值附近。數據顯示，易方達基金旗下易方達悅夏一年持有混合基金成立成立於今年6月初，募集資金規模超過120億，截至目前，該基金已進入建倉期一個月，但基金淨值長期維持在1元面值附近。值得一提的是，王成管理的另一隻新基金——易方達悅信一年持有混合基金成立於今年5月初，初始資金規模約70億，該基金得淨值波動也維持在面值附近。

與易方達悅夏基金同一日成立的南方寶恆基金，該基金募集規模約80億，而其淨值一直停留在1.001元附近。而成立晚一日的嘉實領先優勢基金，募集成立的資金也接近80億，該基金的淨值也幾乎紋絲不動。而即便成立更早的，在6月1日就成立的平安基金旗下平安鑫瑞混合基金，該基金也長期停留在1.00元的淨值上。

市場人士認爲，新基金淨值波動數據顯示，前期成立的新基金從實操角度對市場較爲謹慎。

迷你基金連錢都不要？或避免被動加倉

就在新基金建倉緩慢之際，多隻業績排名前列的基金紛紛出臺限購措施，進一步表面了公募基金的真實看法。

通過做好業績，吸引資金申購、做大規模，是許多迷你基金常見的運營策略，不過，現在也出現了比較特殊的現象。證券時報·券商中國記者注意到，今年“中考”業績排名第二的寶盈優勢產業基金，就在日前發佈公告，自6月29日進行限購。

公告稱，單日單個基金賬戶累計申購該基金份額的最高金額爲50萬元（含），如單日單個基金賬戶累計申購（含轉換轉入及定期定額投資）該基金份額的金額超過50萬元，該基金有權拒絕該類份額的申請。

值得一提得是，寶盈優勢產業基金是因爲基金規模過大，纔出臺限購措施，以保護基金平穩運作的嗎？根據該基金的定期報告顯示，寶盈優勢產業基金截至今年第一季度末的總規模尚不足2億元。也就是說，這隻出臺限購措施的有績優基金是一隻典型的迷你基金，而迷你基金對規模增長的需求是衆所周知的。

對於這種奇特的現象，有業內人士分析認爲，此時採取限購措施或意在保護該基金目前取得的業績，避免大量新資金進來後，基金被動加倉，而該基金出臺限購措施、避免被動加倉的舉動，也契合了一批新基金建倉緩慢的現象。

“儘管市場整體趨勢問題不大，但許多機構投資者在具體操作上還是較爲謹慎。”華南地區的一位私募基金經理認爲，前期市場出現一定程度的上漲，市場連續兩年沒有像樣的調整，大規模資金的建倉的確可能會謹慎一些，哪怕非常看好市場，都希望儘可能的在低點買進。

華夏基金鄭澤鴻管理的華夏核心製造基金，也在今年6月內成立，該基金的的淨值也一直處於低波動狀態。

鄭澤鴻此前關於建倉策略的表態，或能反映當前主流基金對A股市場的看法。

鄭澤鴻表示，經過過去兩年的上漲，很多核心公司的估值需要一定時間去消化的，同時又面臨流動性邊際收縮，對估值擴張不太有利，判斷今年市場仍有結構性機會，但要適當降低收益預期。

在新基金的建倉策略上，鄭澤鴻認爲，“因爲市場確實反彈較多，如果我看好的核心公司後續時間點能夠給一個比較不錯的機會，會去積極地建倉，如果短期沒有機會，可以等待買入機會。”他強調，建倉思路肯定是絕對收益的思路，在把握比較大的時候，希望能夠在相對比較低位時去建倉，然後逐步增加倉位。

個股波動或將加劇，基金真實策略是防禦

瑞銀證券A股策略分析師孟磊7月5日發佈最新報告指出，對於A股市場投資而言，短期內，其團隊建議投資者增強組合的防禦性，並在戰術上減持此前漲幅超越基本面變化的個股以應對市場情緒的變化。

孟磊指出，其團隊依然建議投資者在短期均衡配置"價值"與"成長"，因爲市場風格或趨於均衡。部分週期股有望在低基數下在第二季度盈利上出現非常高的同比增速。除了即將密集披露的中期業績預告，其還建議投資者密切宏觀政策等指引。

安信證券最新研報指出，共識方向交易擁擠後風險偏好邊際降溫，本次調整的級別和春節後通脹擔憂下美債利率超預期攀升導致的調整期無法相比，因此定義其爲“整固期”。下半年A股市場整體還是震盪市，結構性容忍高估值，但並不是顯著的估值擴張環境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤。

諾德基金應穎也認爲，下半年的個股波動可能更加劇烈。這可能也進一步解釋了明星基金的限購措施以及新基金建倉謹慎的現象。

應穎指出，從市場角度看，好的是市場在行業和長期方向上形成的一致性，例如新能源，醫藥等已獲得市場的共識，北向資金持續流入，在內資存量博弈的情況下，提高了一定的增量，因此下半年的機會在於好的行業，好的細分板塊帶來的投資機會，風險在於估值普遍變高下，個股波動率的上升可能會變得更加劇烈。

中信證券的一份研報也強化了上述觀點，7月料是A股從平靜期向共振上行期轉換的階段，期間市場預期從一致上漲共識逐步迴歸常態，市場驅動從估值轉向盈利，市場主線從高彈性主題作轉向高景氣板塊。同時，基本面復甦節奏，信用風險擔憂和跨季流動性波動等風險擾動因素還需要時間消化，短期調整影響投資者心態。

儘管數據顯示，自今年二季度以來，權益類新基金成立規模總額已達3206億元，但這些資金顯然沒有大規模進入市場。中信證券表示，即便考慮新發基金，但是二季度以來的機構增量資金極爲有限，主動權益類基金的測算倉位在二季度內下降了1%。