追求穩健增值 績優低波“固收+”再受關注

在複雜多變的市場環境中，越來越多投資者既希望獲取穩健的收益，又希望在市場波動中保持靈活應對的能力。貼合追求攻守兼備的客戶需求，“固收+”品類再度回到大衆視野。據華西證券研究所數據顯示，截至2024年二季度末，“固收+”基金的總規模較上季度增長1087.89億元。

關於“固收+”策略的優勢，華寶證券曾在研究報告中指出，“固收+”基金作爲一種融合了固收與權益類資產的投資工具，力爭通過巧妙搭配股債兩種資產，平滑單一市場的風險，在市場波動中實現風險的有效分散與收益的穩健獲取。特別是當市場呈現出“蹺蹺板效應”時，“固收+”策略優勢凸顯。

從產品定位來看，“固收+”基金屬於既要追求收益增厚，又要控制回撤的一類產品。因此，投資者在挑選基金時也會對收益彈性和回撤控制兩方面進行綜合分析。以廣發安悅回報混合（A類002120；C類011061）爲例，截至6月30日，廣發安悅回報混合A過去1年和3年淨值回報分別爲2.35%和4.84%，相較業績比較基準的1.55%和-0.32%，超額明顯。從相對排名來看，廣發安悅回報混合也有不錯的表現，過去1年和3年淨值回報均排名同類前20名,前1/3分位。【基金淨值回報和業績比較基準來自基金定期報告，業績比較基準爲30%×滬深300 指數收益率＋70%×中證全債指數收益率；相對排名來自銀河證券（滾動月報版），具體排名分別爲19/68和16/68，同類指混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金(基準股票比例0-30%)(A類) ，基金過往排名不預示未來，也不預示基金未來業績表現，投資需謹慎】

資料顯示，廣發安悅回報混合的基金經理爲張芊和邱世磊。張芊是廣發基金副總經理，從業年限超過23年，管理社保組合超過10年，管理公募基金超11年，在固定收益領域有着深厚的研究功底和豐富的投資經驗。邱世磊現任混合資產投資部基金經理，具有15年證券從業經歷、11年投資經驗，先後在畢馬威華振會計師事務所、海通證券、渤海證券資管、東興證券資管、民生加銀基金等機構任職。

基於“固收+”基金追求穩健增值的產品定位，廣發安悅回報混合主要以固定收益資產爲主要底倉，適度配置權益資產。根據基金二季報，廣發安悅回報混合主要配置AAA信用債，同時輔以國債和政策性金融債。利率債投資佔債券市值的比例爲27.67%。從前五大重倉券來看，基金經理採取了啞鈴策略，一方面重倉由剩餘期限在9年以上的政策性金融債，另一方面也配置剩餘期限不到1年的公司債。

權益資產方面，廣發安悅回報混合採用一定倉位參與股票和可轉債的策略。最近三年（2021年6月30日至2024年6月30日），股票資產的平均配置比例約爲5%，同期可轉債的平均配置比例爲2.41%。根據二季報，基金經理在二季度行業配置方面做了一些調整，增加了一些紅利資產的配置，大幅減倉了一些對海外特別是美國出口較多的行業標的。

基金要想取得優秀的表現，既需要基金經理的專業管理，同樣也有賴於平臺的全方位支持。從平臺角度，綜合實力較強、團隊經驗豐富的大公司，也是投資者優選債基時關注的要素。

作爲一家大型綜合性資產管理公司，廣發基金自2005年開始穩步發展固定收益業務，擁有涵蓋貨幣基金、純債基金、債券指數基金、“固收+”等不同品類、不同風險收益等級的完備產品線，並取得良好的中長期業績。根據海通證券數據，截至6月28日，廣發基金固收類產品過去十年超額收益在16家固收類大型基金公司中排名第1，在全市場65家基金公司中排名第2。

備註1：業績數據以A份額列示，數據來源基金定期報告，截至2024年6月30日

備註2：廣發安悅回報混合業績比較基準爲30%×滬深 300 指數收益率＋70%×中證全債指數收益率，A份額的成立日期2016年11月7日，過往業績(業績比較基準):2017年:8.48%(6.30%);2018年:4.72%(-1.40%);2019:7.40%(14.29%);2020年:9.56%(10.38%);2021年:4.95%(2.63%);2022年:-1.38%(-4.38%);2023年:2.18%(0.13%)；2024年上半年：1.92%（3.38%）。C份額的成立日期2020年12月21日，過往業績(業績比較基準):2021年:4.84%(2.63%);2022年:-1.46%(-4.38%);2023年:2.08%(0.13%)；2024年上半年：1.87%（3.38%）。歷任基金經理(任職日期)爲:謝軍(2016/11/07至2021/4/8)、張芊(2021/04/08至今)、邱世磊(2021/10/14至今)

備註3：公司固收類產品超額收益數據來源海通證券《基金公司權益及固定收益類資產超額業績排行榜》，數據截至2024年6月28日。固收類大型基金公司分類按照海通證券規模排行榜近一年主動固收的平均規模進行劃分，按照基金公司規模自大到小進行排序，其中累計平均主動固收規模佔比達到全市場主動固收規模50%的基金公司劃分爲大型基金公司。基金管理公司超額收益是指基金公司管理的主動型基金超額收益（基金淨值增長率減去業績比較標準後的收益）按照期間管理資產規模加權計算的平均超額收益。期間管理資產規模按照可獲得的期間規模進行簡單平均。廣發基金固收類產品超額收益及全市場、固收類大型公司排名情況：近1年：-1.25%、130/174、14/17；近2年：-1.92%、125/163、14/17；近3年：-0.37%、84/138、10/17；近5年：7.54%、49/117、9/17；近10年：73.20%、2/65、1/16

風險提示1：本基金投資於證券市場，基金淨值會因爲證券市場波動等因素產生波動，投資者在投資本基金前，需充分了解本基金的產品特性，並承擔基金投資中出現的各類風險，包括：因政治、經濟、社會等環境因素對證券價格產生影響而形成的系統性風險，個別證券特有的非系統性風險，由於基金投資人連續大量贖回基金產生的流動性風險，基金管理人在基金管理實施過程中產生的基金管理風險，本基金的特定風險等。基金詳情及風險收益特徵詳閱基金法律文件

風險提示2：基金過往業績、基金管理人過往業績不預示未來，也不預示本基金未來業績表現。本基金投資於證券市場，投資者在投資本基金前，需充分了解本基金的產品特性，並承擔基金投資中出現的各類風險。本產品由廣發基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資前請認真閱讀本基金基金合同和招募說明書等法律文件，充分了解本基金詳情及風險特徵。本基金的風險等級爲中低風險，但應以代銷機構的風險評級規則爲準，代銷機構風險評級不低於管理人的評級結果，請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。基金有風險，投資須謹慎

編輯：林森