注重回撤控制提升持基體驗 景順長城鮑無可打造“長跑型”基金

（原標題：注重回撤控制提升持基體驗 景順長城鮑無可打造“長跑型”基金）

近5年來，A股市場不僅經歷了快速的行業輪動，同時也經歷了牛熊市場的變遷，整體呈現寬幅震盪走勢。在這樣的背景下，基金經理卓越的“防守力”，不僅有助於提升基民的持基體驗，同時也有助於基金在長期中獲得較爲可觀的投資回報。據悉，擬由景順長城價值投資名將鮑無可管理的景順長城價值驅動一年持有期混合（基金代碼：008715）於7月2日正式發行。作爲一隻靈活配置型基金，該基金股票倉位可以根據市場變化，在0-95%之間進行靈活配置，實現“進可攻，退可守”。同時，新基金可以在A股和港股兩市配置，全面把握優質企業的投資機會。

作爲一名具有13年證券從業經驗，6.8年基金管理經驗的基金經理，鮑無可在投資中十分注重投資的安全邊際和回撤控制。在鮑無可看來，回撤低才能在長期中賺大錢。“投資中寧可少賺一些，也要儘量控制下行風險，避免基金淨值出現大幅回撤。”鮑無可表示，投資中要相信複利的力量，巴菲特就是通過低風險投資，通過長期持有及複利積累實現了小資本大回報。

正是基於這樣的投資理念，鮑無可管理超過6年的景順長城能源基建基金，在其管理期間呈現出明顯低迴撤基礎上的超額回報特點。Wind數據顯示，在2014年6月27日至2021年5月31日期間，景順長城能源基建基金最大回撤爲28.11%，遠低於同期滬深300指數和偏股混合型基金均值46.70%和52.02%的最大回撤。此外，經託管行復核數據顯示，截至2021年5月31日，鮑無可自2014年6月27日任職以來，景順長城能源基建基金收益率爲242.03%，同期業績比較基準爲128.14%。

談及新基金如何衡量公司的安全邊際和投資價值，鮑無可表示，安全邊際即股票的內在價值超過股票價格的部分，“好企業+好價格”即爲安全邊際。在公司投資價值判斷上，鮑無可表示，將通過定性與定量兩個維度進行全面考覈。從定性維度看，重點考察公司所處的產業鏈地位、行業週期、市場競爭程度以及公司基本面等情況。定量維度則主要圍繞股票內在價值的衡量、ROE與WACC的比較、估值指標、財務健康狀況等進行考量。

值得一提的是，景順長城價值驅動一年持有期混合採用了帶有一定封閉運作性質的“持有期”策略，即投資者購買的每一份基金份額至少持有一年才能贖回。持有期策略有利於鼓勵基民長期投資，避免陷入追漲殺跌陷阱，同時也能使基金經理更科學、高效運作資金，有助於提升收益率。