中國銀河給予公用事業行業推薦評級：三季度持倉比例回落，火電、核電減倉幅度大

每經AI快訊，中國銀河11月05日發佈研報，給予公用事業行業推薦評級。

2024年第三季度，公募基金板塊持倉比例回落。截至2024Q3,公用事業板塊基金重倉持股市值比例爲2.52%,較2024Q2減少0.30pct。2024Q3公用事業行業市值佔A股全部市值的比例爲3.54%,基金對於公用事業板塊的超配比爲-1.02%,板塊處於低配狀態，持倉比例有較大提升空間。

2024年第三季度，公募基金持倉以央企電力龍頭爲主，持倉集中度高。截至2024Q3,公用事業行業公募基金重倉總市值爲666.4億元，其中市值前十的有長江電力(434.2億元)、中國核電(38.9億元)、川投能源(26.7億元)、國投電力(26.2億元)、華能國際(25.1億元)、華電國際(15.4億元)、華能水電(14.0億元)、浙能電力(10.6億元)、三峽能源(10.6億元)、中國廣核(9.9億元);重倉前3名、前5名、前10名個股佔重倉公用股總市值比例分別爲74.9%、82.6%、91.8%。

2024年第三季度，公募基金大幅減倉火電、核電板塊。2024年第三季度，公募基金對火電、核電龍頭減持幅度較大，其中皖能電力、內蒙華電、華電國際、中國核電、中國廣覈減倉股數佔總股本比例分別爲4.4%、2.3%、1.7%、1.8%、0.8%。我們預計主要是由於市場擔憂2025年中長期電價下降，此外也與市場風格轉向有關。

2024年第三季度，公募基金加倉板塊較爲分散。2024年第三季度，公募基金主要加倉長江電力、佛燃能源、中閩能源、廣州發展等個股，加倉股數佔總股本比例分別爲0.8%/0.8%/0.7%/0.2%,加倉板塊較爲分散。我們預計加倉長江電力主要是由於水電龍頭業績確定性，加倉中閩能源主要是預期大股東福建省投資集團優質海風資產注入。

10月30日，國家發改委、工信部等六部門聯合發佈《大力實施可再生能源替代行動的指導意見》。《意見》提出2025年、2030年全國可再生能源消費量分別達到11億噸標煤、15億噸標煤以上。2023年我國能源消費量爲57.2億噸標準煤，過去5年複合增速爲3.92%,如果假設該增速維持不變，那麼 2025年、2030年我國能源消費量有望分別達到61.8、74.9億噸標準煤，由此計算可再生能源消費量佔比將分別達到18%、20%。

投資策略：全年看好具備政策催化、業績持續改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源已在底部區域。個股關注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國核電等。

風險提示：裝機規模不及預期的風險；煤炭價格大幅上漲的風險；上網電價下調的風險；行業競爭加劇的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

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