公募基金三季度調倉路徑：加倉新能源，減持公用事業

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

隨着公募基金 2024 年三季報披露，公募基金調倉路徑浮出水面。

21世紀經濟報道記者發現，公募三季度的調倉總體展現兩大變化：一方面，三季度主動權益基金在加倉，其股票倉位提升至近10年曆史最高位。

另一方面，主動權益基金三季度最大的配置變化是新能源成爲增持第一的行業，而作爲“紅利”代表的公用事業則成爲減持第一的行業。

從業績來看，三季度主動權益基金的業績顯著回升，超九成的主動權益基金取得了正收益，收益率中位數約10%。

儘管如此，但業內人士認爲，三季度主動權益基金倉位上行，主要是受益於股價回升，然而份額下降、基金淨贖回壓力並未改變。

加倉

三季度主動權益基金的股票倉位有所上升。

2024年三季度末，市場上共有567只普通股票型基金，1376只靈活配置型基金，26只平衡混合型基金和2511只偏股混合型基金。

平安證券數據顯示，2024年三季末，主動權益基金規模合計3.74萬億元，較上季末增加6.94%。 同時，主動權益基金股票倉位中位數90.12%，較上季末上升1.68個百分點。

“三季度主動權益基金倉位提升至近10年曆史最高位。”華西證券指出。

值得一提的是，受益於市場回暖，主動權益基金的存量部分規模上升，但新基金髮行仍低迷。

華西證券數據顯示，2024年三季度，主動權益類基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型，下同）總規模淨流入2452億元，其中，存量基金淨值變動引起的規模變動爲3674億元，存量基金淨申贖行爲引起的規模變動爲-1336億元。與之相對，新發基金髮行規模爲125億元，基金髮行仍處在歷史冰點。

其中，主動權益型基金中的普通股票型和偏股混合型基金倉位中位數爲90.40%，靈活配置型基金倉位中位數爲86.25%，均處於歷史較高水平。

對此，廣發證券提醒，市場回暖帶來基金倉位上升，但贖回壓力仍在。

“24Q3各類型基金倉位上行，主要受益於股價回升，而份額下降、基金淨贖回壓力仍存。”廣發證券認爲。

從業績來看，申萬宏源研究所的數據顯示，三季度主動權益基金的業績表現較二季度顯著回升，超九成的主動權益基金取得了正收益，收益率中位數爲10.31%。

其中，三季度業績靠前的基金重倉較多的行業包括：房地產、非銀金融、電力設備等行業，部分港股配置比例較高的產品也取得良好收益表現。

總體來看，金融地產基金在三季度表現領先，成長風格在三季度明顯佔優。

調倉

三季度公募調倉出現了明顯變化。

截至三季度末，主動權益基金前十大重倉股分別是寧德時代、貴州茅臺、騰訊控股、立訊精密、美的集團、紫金礦業、五糧液、中際旭創、陽光電源、美團-W。

與2024年二季度末相比，陽光電源、美團-W新進前十大重倉股，而中國海洋石油、邁瑞醫療則退出榜單。

值得一提的是，兩隻新能源個股——寧德時代和陽光電源都獲主動權益基金大手筆加倉。

平安證券的數據顯示，截至 2024 年三季末，寧德時代仍是主動權益基金的第一大重倉股，三季度末持有規模 689億元，其中三季度持倉市值增加了209億元。 此外，主動權益基金對陽光電源的三季度持倉市值增加了127億元。

從增持情況來看，主動權益基金增持最多的個股是寧德時代、阿里巴巴和陽光電源，增持規模分別爲209億元、134億元、127億元。

從減持情況來看，主動權益基金減持最多的個股是中國海洋石油、工業富聯和邁瑞醫療，分別減持89億元、77億元、51億元。

這和基金的總體加倉行業方向一致，主動權益基金的重倉股在三季度減持週期、科技板塊，轉而加倉新能源、保險等板塊。

具體來看，主動權益基金重倉前5大行業是電子、電力設備、醫藥生物、食品飲料、汽車。

其中，三季度主動權益基金的重倉股配置比例上升最大的行業是電力設備，三季度末電力設備躍升爲主動權益基金的第二大重倉行業，持倉比例較二季度末增長近2%。

三季度主動權益基金增持的最多的行業爲電力設備、非銀金融和商貿零售行業，與之相對，公用事業、石油石化和電子行業則遭減持。

進一步剔除股價上漲影響後，廣發證券指出，主動權益基金三季度在光伏、電池、白電方向加倉最多，而對電力、白酒、證券減倉幅度較大。

廣發證券指出，三季度主動權益基金加倉的方向包括中證500、科創板，特別是顯著加倉創業板。此外，港股倉位提升至12.5%左右，接近2021年初南下的配置高峰約13%的水平。其中，恆生科技獲顯著增配，當前倉位達到5.8%。

在重點產業鏈方面，海通證券研究顯示，三季度新能源持倉明顯回升，光伏風電是主要貢獻項；數字經濟倉位超配比例小幅下降、目前超配比例處於歷史中位；大消費倉位繼續下降，其中醫藥倉位小幅回升、但超配比例仍處歷史低位。

值得關注的是三季度資產配置的變化，特別是景氣賽道——新能源、科創和軍工等方向值得關注。

廣發證券認爲，在全基（剔除主題基金）低配1年後，市場逐步留意細分環節基本面的悄然變化，風、光、車、儲均有增持。其中。底部加倉、且當前仍在低配或平配狀態的是：光伏電池組件、硅片、硅料、光伏輔材、風電整機。而TMT維持在配置高位，科創芯片繼續配置創新高。此外，軍工在全基低配接近一年後，三季度也迎來了加倉。但是，醫藥配置比例仍在下降，剔除醫藥基金後，全基對於醫藥的配置比例約2%，回到歷史較低水位。