在非洲賣紙尿褲賣到第一 樂舒適擬IPO卻欠繳社保

新快報訊 記者張曉菡報道 近日，樂舒適有限公司（下稱“樂舒適”）遞表港交所，擬登陸港交所主板。這家誕生於廣州的衛生用品企業，有98%以上的收入來自非洲市場。憑藉低價策略，樂舒適在非洲紙尿褲市場成爲銷量冠軍。去年，樂舒適曾大手筆分紅，但公司卻存在欠繳員工社保及公積金的情況。

定價較低導致收入位列市場第二

樂舒適是一家從事嬰兒及女性衛生用品研發、生產及銷售的公司，2022年成立於開曼羣島，但在2009年就已通過廣州森大開展相關業務。

樂舒適並不在中國境內銷售產品，非洲是其主要收入來源。招股書顯示，2022年-2024年前三季度，其超過98%的收入均來自非洲市場。按2023年的銷量計，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲行業中排名第一，市場份額達到了20%，銷量約37億片。

產品熱銷，樂舒適業績狂飆。2023年，樂舒適收入達4.11億美元，同比上漲28.59%；年內利潤達6468萬美元，同比上漲251.71%。2024年前三季度，公司業績同比增速放緩，但仍呈上漲趨勢，收入達3.34億美元，同比增長7.24%；期內利潤達7228萬美元，已超上一年全年。

招股書提到，以紙尿褲產品計算，非洲市場前五大參與者中，樂舒適均價約8.7美分/片，寶潔均價約11.6美分/片。正因如此，樂舒適在銷量第一的情況下，收入卻低於寶潔，以收入計算，其市場排名爲第二。

未足額繳納社保公積金

樂舒適在非洲市場的成功，離不開森大集團提供的資源。公開資料顯示，森大集團成立於2004年，總部位於廣州，是最早進入非洲、南美洲等海外市場的國際貿易企業之一。

招股書顯示，樂舒適重組前屬於森大集團的一部分，雖然公司目前獨立於森大集團經營業務，但在業務營運的各個方面與森大集團仍有業務關係。例如向森大集團或其聯營公司採購若干備件、綜合支持服務、信息技術服務及供電服務。

此外，樂舒適及森大集團均由沈延昌、楊豔娟夫婦最終控制，沈延昌也是上市公司科達製造的董事。招股書顯示，兩人通過Century BVI持有樂舒適66.35%股權。2024年1月12日，樂舒適附屬公司Softcare肯尼亞向Century BVI宣派及派付中期股息35.3萬美元；2024年12月23日，樂舒適向其股東宣派中期股息3500萬美元。由此算出，沈延昌、楊豔娟夫婦可從中獲得高達2357.55萬美元的分紅，約1.7億元人民幣。

然而，在老闆獲大額分紅的情況下，公司卻未足額給僱員繳納社保及公積金。2022年-2024年前三季度，公司社會保險及公積金繳款的差額分別爲90萬美元、50萬美元及20萬美元，合計160萬美元，摺合人民幣超千萬元。