又一次“港股大時代”，以史爲鑑這次能走多遠？ ｜ 記者觀察

10月4日港股成交額回落到2615億港元，全天上漲2.82%報收22742點。內地國慶節假期，開市三天時間內恆生指數上漲了超過1500點，並且突破了重要阻力位置：2023年1月的高點22700點。

10月7日在沒有內地港股通資金參與的情況下，港股將會迎來內地國慶節假期最後一個交易日。“港股大時代”再次開啓，參考過去好幾次的“港股大時代”的走勢，這一次港股能走多遠？

港股連續大幅上漲近一個月後，隨着多空博弈越發激烈，市場震盪幅度將會加大，接下來投資者更需要關注上市公司基本面和成交額的變化。

過去三次“港股大時代”

過去三次“港股大時代”的行情，市場都能持續一段時間，相似點是投資者開戶熱潮，以及“不問價錢直接買入”，並且期待內地資金接盤。

2007年8月“港股直通車”，8月17日恆生指數從19386點上升到10月30日的31958點，其中10月3日成交額逼近2100億港元；2015年4月公募基金可以通過港股通買港股，恆生指數從3月27日24486點上升到4月27日28588點，其中4月13日成交額2636億港元。

最近的一次則發生在不到四年前：2021年初公募基金南下大舉買入，2020年12月22日26119點上升到2021年2月17日31183點，2021年1月19日成交額突破3000億港元。

“在還沒有來得及開盤的牛市裡面，你可能連吃一個泡麪的時間都沒有，”有內地客戶經理向第一財經記者表示，港股也再次迎來類似2015年4月的散戶投資者開戶高潮，香港券商也出現了排隊開戶的情形。而跟當年不一樣的，是10年前A股開戶高潮是在2014年12月已經到來，港股開戶高潮推遲了半年；而這一次港股和A股的開戶高潮幾乎同步進行，9月30日港股成交額突破5000億港元，比2021年那一次突破3000億港元有大幅度提升。

上述三次“港股大時代”行情，都是基於這些相似點：期待內地資金的南下接盤，投資者“不問價錢直接買入”，最終都是結束於內地接盤資金力度不如預期。在市場過度狂熱情況下，當年內地監管機構也作出了相關舉措：比如2007年暫停了港股直通車，2015年逐步降低股市的槓桿資金比例。

內地資金會不會接力掃貨？

2024年9月下旬開啓的又一次“港股大時代”，先是9月19日美聯儲超預期降息50個基點，隨後市場上升跟A股9月底的情況類似，都是因爲內地降息降準等貨幣政策超預期，隨後投資者都熱切期待着財政政策的出臺。

10月2日內地資金缺席，港股依然有4340億港元成交併上升6.2%，當天買入的主力是海外資金；個股方面，部分基本因素不佳股價低迷三年的個股，卻出現了單日翻倍的情況，甚至有一些“仙股”一天內漲了幾倍，10月4日繼續上漲當中也有類似情況。

有內地國慶節期間買入港股部分投資者的心態是：期待10月8日港股通重新開始交易之後，內地投資者的接盤，這也是部分個股不理性上漲的原因之一。

無論在2007年、2015年、2021年的三次港股行情中，都有大量投資者因爲“便宜”的理由買入部分港股，掉入到了“更便宜”，到不知道什麼時候纔是“最便宜”的陷阱當中。

9月中以來港股急劇上漲近6000點之後，其估值不如以前那麼便宜，雖然談不上到貴的時候，但未來要繼續參與港股的投資者，應當迴歸基本面分析，精挑細選基本面過硬的公司，才能讓投資收益在長時間內更經得起考驗，接下來的三季報陸續披露，也將會逐步主導港股行情走勢。隨着股指水漲船高，有部分投資者累積較多浮動盈利之後，可能有較多套現或者調倉動作，10月8日內地資金重新進場參與後，多空博弈將會越來越激烈，市場波動幅度將會加大。

港股成交能否再次突破5000億港元大關，甚至走到更高水平，也是投資者的重要關注點之一，過去幾次“港股大時代”轉折其中一個關鍵因素是：成交金額並未繼續創新高，並不配合連續多日衝高的恆生指數。