央行主管報紙：沒有根據的所謂流動性預測可以休矣

記者注意到，今年5月初曾有一些市場分析人士認爲，由於5月份是傳統的企業所得稅彙算清繳時間，財政存款會大幅上升，疊加地方債發行量增加等因素，市場流動性可能邊際收緊，並導致利率波動性增強。

對此觀點，不少金融市場專家進行了駁斥，認爲5月份流動性並不會出現明顯波動。比如，建設銀行張濤發表了題爲《5月資金面將保持平穩》的文章，認爲由於5月地方政府債券淨供給量可能低於市場預期，加之附息國債單期發行規模下降，財政發債因素的擾動不會太大，而企業所得稅彙算清繳是慣常存在的季節性因素，從歷年情況看也不會產生嚴重衝擊，加之央行將保持流動性合理充裕，因此5月的資金面將大概率保持平穩。中金公司陳健恆也認爲，不宜過高估計季節性因素對5月份流動性的影響。歷年來看，5月份雖然可能有季節性影響因素，但極少看到資金面出現異常收緊導致貨幣市場利率升高的情況。今年無論財政存款上升幅度還是國債及地方債淨增量都不會超過去年5月份，無需因爲繳稅和利率債發行等常規因素擔心資金面收緊。

現在回頭來看，對5月份資金面收緊的擔憂確實是毫無必要的。5月上中旬市場資金面持續寬鬆，貨幣市場DR007大多數時間運行在央行公開市場7天期逆回購操作利率2.20%之下，直到25日以後才略有上行，但波動幅度很小，還是在公開市場操作利率附近，完全沒有出現所謂資金面收緊的情況。全月DR007平均利率爲2.12%，比目前央行短期政策利率水平還低8BP。事實勝於雄辯，記者觀察到，從5月中旬開始，市場上關於5月份流動性可能波動加大的聲音就銷聲匿跡了。

事實上，在貨幣政策“穩字當頭”的政策取向下，央行保持流動性合理充裕不是一句空話。從近期貨幣市場利率走勢看，短端利率始終貼近公開市場7天期逆回購操作利率運行。央行已經通過《貨幣政策執行報告》等渠道多次強調，將引導貨幣市場利率圍繞央行短期政策利率波動運行，以及要多關注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市場主體無需對流動性產生不必要的擔憂，更不宜以沒有根據的猜測去預測流動性“收緊”和“波動”以及央行政策取向，誤導市場預期，人爲製造波動。