央行送大禮！3500億！

時隔10個月，人民銀行重啓PSL。

2024年1月2日，人民銀行官網發佈消息稱，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補充貸款餘額爲32522億元。這也是自2023年2月淨新增抵押補充貸款17億元后，抵押補充貸款再次淨新增。

PSL的主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。專家認爲，重啓PSL工具將爲保障性住房建設等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持，從而託舉地產投資。

跨年後資金面轉寬鬆

2024年1月2日，爲維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了1370億元7天期逆回購操作，逆回購中標利率維持在1.8%不變。由於當天逆回購到期回籠量達10060億元，人民銀行在當天公開市場實現淨回籠8690億元。

在跨年前的最後5個交易日，爲熨平資金利率波動，人民銀行在公開市場累計淨投放12570億元。隨着跨年階段結束，市場機構的短期資金需求回落，貨幣市場利率在2024年首個交易日明顯走低，銀行間7天質押回購加權平均利率（DR007）從2023年12月29日的1.9079%迅速下行至2024年1月2日的1.7640%，來到政策利率下方。各品種的銀行間質押回購利率與上海銀行間同業拆放利率(Shibor)也在跨年後有所下行。

Wind數據顯示，在2024年首周（1月2日至1月5日）的公開市場逆回購到期回籠量達到26640億元，考慮到跨月後人民銀行通常會加大力度回籠流動性，且地方政府債券尚未開啓發行，對流動性影響有限，專家普遍認爲本週人民銀行將在公開市場保持淨回籠。

“2日人民銀行在公開市場淨回籠的操作，客觀上反映了流動性總量迅速回升、前期連續大額淨投放持續見效等狀況。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟向記者表示，預計市場資金面將保持寬鬆平穩、流動性將保持合理充裕、市場利率將保持在政策利率附近波動。

去年12月淨新增抵押補充貸款3500億元

2024年已經到來，面對更趨複雜嚴峻的外部環境和國內有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰，人民銀行已明確，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。在推動房地產業轉型和高質量發展上，將加大對保障性住房建設等“三大工程”的支持力度。

實際上，人民銀行提前開展了對重點領域、薄弱環節的支持工作。據人民銀行官網2024年1月2日消息，2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補充貸款餘額爲32522億元。這也是自2023年2月淨新增抵押補充貸款17億元后，抵押補充貸款再次淨新增。

PSL的主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。人民銀行官網資料顯示，PSL採取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產。

東吳證券研究所所長助理、宏觀首席分析師陶川指出，我國在2015年及2022年均啓用過PSL工具，均是爲了扭轉地產預期、支撐投資增速、穩定信用擴張。當下PSL工具有再度運用的合適條件，在加大“三大工程”支持力度的要求下，重啓PSL工具提供中長期低成本資金支持，來託舉地產投資的必要性在上升。

中信證券首席經濟學家明明曾經分析，發放PSL將對穩增長有着顯著的拉動作用，假設其投放5000億元，不僅有望帶動全年社會固定資產投資增長0.5-0.7個百分點，也有助於提振市場情緒，改變部分投資者的悲觀預期。此外，PSL資金來源於人民銀行，投放PSL對基礎貨幣的影響較大，存在擠壓其他貨幣政策工具空間的可能。

責編：王璐璐

校對：祝甜婷