央行對於資金利率的調控較爲精準，貨幣或依然是當前債市的“隱性利好”，30年國債指數ETF(511130)飄綠

2024年11月18日午盤，國債期貨部分回暖，2年期、5年期主力合約止跌翻紅，10年期國債期貨主力合約跌幅收窄至0.09%，30年期國債期貨主力合約收窄至0.67%。

相關ETF方面，30年國債指數ETF（511130）飄綠，成交額近9億元，換手率23.96%，交投活躍，近五日獲資金淨流入近2億元。

11月11日-11月15日，長端利率先下後上，前後點位變化不大。10年國債活躍券（240011）下行至2.10%（-1bp）；30年國債活躍券（2400006）上行至2.29%（+1bp）。

華西證券表示，債市迎來長久期供給擔憂。本週起，各地開始陸續公告用於“置換存量隱性債務”的地方再融資專項債，這部分的發行額度主要來自11月8日人大發佈會提及的6萬億元規模（2024-2026年，平均每年發行2萬億元）。截至11月15日，共有五個省市披露了相關發行計劃，期限上，新增供給的期限均在10年及以上。

多空交雜，把握好合理的點位進行配置或佔優。債市當前面臨的利空都較爲顯性，集中表現爲供給集中且期限結構偏長。不過在此過程中，利多可能多爲隱性，首先在流動性層面，今年以來央行對於資金利率的調控較爲精準，資金極緊的狀況幾乎未曾發生。貨幣或依然是當前債市的“隱性利好”。其次則是當前市場普遍預期2萬億元地方債將在2024年內悉數發行完畢，如果最終發行節奏不及預期，債市可能同樣會迎來下行的機會。再者則是增量供給的久期問題。參考歷史經驗，銀行的考覈要求也存在因事而變的可能性，本輪利率缺口風險或並非剛性指標，或同樣具有階段性調整考覈力度的空間。

多空交雜，把握好合理的點位進行配置或佔優。從當前的合理定價估值來看，“搶跑”後的7年國債性價比已不及10年、30年國債，10年期國開同樣具備一定的投資價值。如果從點位視角來判斷買點，10年國債2.10%、30年國債2.30%之上，適合小倉位介入；10年國債2.15%、30年國債2.35%之上，則是值得重倉的窗口。