「研報掘金」汽車基本面和估值狀態或改善 建議關注產業鏈機會

機構指出，國家地方政策以及貨幣地產政策發力帶動下，汽車基本面和估值狀態迎來急速改善，參考歷史經驗，判斷板塊有望迎來較好投資機會。

核心邏輯

1.近期，湖北、溫州等多地相繼出臺汽車以舊換新的具體實施方案，各地以舊換新政策補貼持續加碼。商務部數據顯示，截至10月4日零時，全國汽車以舊換新平臺累計收到補貼申請125.8萬份，補貼申請量持續增長。1—8月，全國報廢汽車回收量爲421萬輛，同比增長42.4%，達到2023年全年報廢量的90%以上，在中央、地方及企業的合力作用下，汽車以舊換新政策成效明顯。

2.財政部釋放穩經濟提振消費預期，有望助力車市需求進一步向好。10月12日上午，國新辦舉行新聞發佈會介紹加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展有關情況。中國積極財政政策在提振消費和防範通縮風險方面大力度實施“兩新”政策，中央安排3000億元左右超長期特別國債資金支持汽車等領域的設備更新與以舊換新。隨財政部釋放穩經濟提振消費預期，疊加各地方汽車以舊換新補貼細則陸續公佈，單車補貼金額較爲可觀，有望助力車市需求進一步向好。

3.九月乘用車銷量實現較好增長，“銀十”有望持續維持高景氣。根據乘聯分會數據，9月全國狹義乘用車零售210.9萬輛，同比增長4.5%，環比增長10.6%；今年累計零售1557.4萬輛，同比增長2.2%。9月新能源乘用車零售112.3萬輛，同比增長50.9%，環比增長9.6%，零售滲透率53.3%，較去年同期提升16.4pct；2024年1—9月零售713.2萬輛，同比增長37.4%。車市“金九”銷量實現較好增長，看好國家一攬子促消費政策促進居民消費信心進一步增強，“銀十”有望持續維持高景氣。

利好個股

華創證券表示，國家地方政策以及貨幣地產政策發力帶動下，汽車基本面和估值狀態迎來急速改善，參考歷史經驗，判斷板塊有望迎來較好投資機會。整車建議①佈局近期新車較強標的，如吉利汽車、小鵬汽車（建議關注）、蔚來（建議關注），以及②二線自主長安汽車、長城汽車，③比亞迪在產品週期加持下有可能成爲補漲品種。零部件相對整車、創業板滯漲，結合基本面強勢還需要考慮下一階段成長邏輯，預計主要在出海、智能化、集團化經營等行業發展新階段中，推薦業績有支撐、中期成長路徑清晰的優秀公司，①T鏈相關：拓普集團、新泉股份、銀輪股份；②細分龍頭：星宇股份、愛柯迪、繼峰股份、豪能股份等。

信達證券指出，隨着政策端以舊換新力度加大、各車企下半年新車供給增加，以及金九銀十銷售旺季來臨，預計9月起行業整體銷量同環比有望持續上行；結構層面看好價格戰緩和背景下，自主品牌在高低價格段加速佔有合資份額；同時端到端提速智能化競爭。①乘用車景氣度改善&結構優化趨勢明確，建議關注自主龍頭比亞迪；華爲系智能化江淮汽車、北汽藍谷、賽力斯；新勢力頭部公司蔚來、理想、小鵬、零跑等。②商用車以舊換新力度超預期，建議關注重卡及發動機龍頭中國重汽、濰柴動力，客車龍頭宇通客車。③零部件建議關注智能化產業鏈核心零部件企業德賽西威、保隆科技、華陽集團、均勝電子、經緯恆潤、中鼎股份、亞太股份、耐世特等；品類擴張的拓普集團、伯特利等；綁定強勢新勢力客戶的博俊科技、無錫振華、新泉股份等；開闢新增長曲線雙林股份、銀輪股份等。

本文內容精選自以下研報：

信達證券《汽車行業跟蹤：“金九”銷量實現較好增長，看好“銀十”保持高景氣》

西南證券《汽車行業週報：9月新能源乘用車零售滲透率53.3%，智能駕駛加速發展》

華創證券《汽車行業重大事項點評：9月銷量同比轉正，新能源續創新高》