嚴把准入關 新股發行市場正本清源

截至5月19日，今年以來已有144家公司IPO終止（撤回），遠超去年同期數量。同時，審覈通過率、首發募資金額均有所下降，發行節奏明顯放緩。上述情況傳遞出監管部門嚴把發行上市准入關、階段性收緊IPO節奏的最新信號。

接受中國證券報記者採訪的市場人士認爲，監管部門嚴把IPO准入關，新股發行市場生態持續優化，突出體現在IPO超募現象難覓、機構更傾向於保薦科技屬性強的高質量項目等方面。監管部門將進一步把好發行上市准入關，倒逼擬上市企業和中介機構提升申報質量。

落實新“國九條”要求

深交所上市委5月16日召開會議，審議馬可波羅首發上市申請，作出暫緩審議的決定，備受市場關注。這也是新“國九條”和配套政策文件相繼出臺後首次召開的上市委審議會議。

“本次上市委暫緩馬可波羅上市申請的審覈，主要是考慮報告期內公司營業收入和利潤出現一定下滑等實際情況，需要在現有基礎上進一步確認影響業績不確定因素是否消除。”深交所有關負責人表示。

市場人士認爲，這既體現了交易所實事求是、客觀對待企業發行申請的務實態度，也展現了交易所認真落實新“國九條”，依法從嚴把好發行准入關，從源頭提高上市公司質量，更好保護投資者合法權益的堅定決心。

在從源頭提高上市公司質量的背景下，機構更傾向於選擇科技屬性強、擁抱新質生產力的項目。

有投行人士對記者表示：“今年以來IPO、再融資等服務科技創新力度相對提升，多家前沿技術企業從資本市場獲得關鍵性資金支持。在挑選擬IPO項目時，我們更傾向於選擇科技屬性強、積極擁抱新質生產力的項目。這些項目有望步入IPO常態化發行新賽道。”

發行生態持續優化

在嚴監管下，新股發行市場生態持續優化。其中，IPO主動撤回數量不斷增多，超募現象難尋。

Wind數據顯示，截至5月19日，今年以來已有144家公司IPO終止（撤回），其中滬深主板公司47家、科創板21家、創業板38家、北交所38家。

隨着IPO嚴監管信號持續釋放，不少企業選擇主動撤回上市申請，包括一些已過會企業。例如，深交所5月13日公告，因晶奇網絡在證監會審閱其首次公開發行股票並在創業板上市申請文件的過程中，公司與保薦機構提交了撤回相關上市文件的申請，根據相關條例與規定，證監會決定終止晶奇網絡發行註冊程序。早前，公司已通過上市委審議。

“縱觀撤單原因，一些擬IPO企業披露的財務數據未能滿足新的首發上市規定。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，相關部門近期提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準等，提高了上市門檻。還有些擬IPO企業或觸及IPO新政“紅線”，如不符合板塊定位、存在突擊“清倉式”分紅情形等。

在撤單數量增多的同時，IPO超募現象難覓。Wind數據統計，截至5月19日，今年共計37只新股上市，平均發行市盈率爲23.42倍，明顯低於去年同期水平。

“監管部門近期加大發行承銷監管力度，強化新股發行詢價定價配售各環節監管，整治高價超募、抱團壓價等市場亂象，提升了中小投資者獲得感。”中國銀行研究院研究員劉晨表示。

嚴監管將加碼

從監管部門釋放的政策信號看，IPO監管將再度加碼。

一方面，強化擬上市企業行爲約束，證監會5月15日發佈實施《監管規則適用指引——發行類第10號》，對發行人提出諸多新要求，包括要求發行人在招股說明書刊登致投資者的聲明，強化“關鍵少數”與投資者共擔風險的意識，強化未盈利企業相關信息披露等。

“在防止企業以‘圈錢’爲目的盲目謀求上市的同時，這些舉措還體現出了對投資者負責的理念，同時有助於真正發現具備創新能力和長期發展價值的優質企業，切實發揮資本市場服務科技企業創新發展的作用。”清華大學五道口金融學院副院長田軒說。

另一方面，從源頭上提高上市公司質量，證監會近期再度強調，堅持“申報即擔責”。

“發行人、中介機構等都將面臨更嚴格的監管環境。”中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍說，監管部門近期明確，大幅提高現場檢查比例、擴大覆蓋面，對現場檢查中發現的欺詐發行、財務造假線索，一經查實嚴懲不貸，將大幅提升發行上市監管效能。從近期監管部門開出的罰單也可以看出，“一督就撤”“帶病闖關”等行爲必遭嚴懲。

趙錫軍進一步提醒，首發企業應樹立誠信意識、自律意識，中介機構也要勤勉盡責，從源頭提高上市公司質量。