嚴把IPO准入關 推動資本市場高質量發展

證券時報記者 張娟娟

一直以來，“存量資金博弈、增量資金缺乏”成爲一二級市場最主要的矛盾所在。以“圈錢”爲目的謀求上市，過度融資、欺詐發行、財務造假等行爲不僅破壞市場的公平公正，更損害廣大投資者的利益。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，“嚴把IPO入口關”是全面註冊制下，資本市場高質量發展的關鍵所在。

嚴格把控IPO准入關，不僅能確保上市公司的質量，爲市場提供更多優質的投資選擇；同時也能有效防範市場過度投機和波動。這種平衡的市場環境，有利於資本市場長期健康發展。

過去半年，主動撤回IPO公司數量創歷史新高，既有外界的政策因素，也有內在不符合上市標準的原因。另外，主動撤回IPO公司還存在一定“超募”行爲。相對於全面註冊制以來的上市公司，主動撤回IPO公司的擬募資額/淨資產比值更高，前者比值爲1.34倍；後者達到1.4倍，13家公司擬募資額是其淨資產的5倍多。

“撤回潮”側面反映出嚴把IPO入口關的趨勢。企業上市門檻提高，公司質量隨之提高，A股的IPO生態將重塑。中國證監會主席吳清在2024年陸家嘴論壇上表示，必須把強監管放在更加突出的位置，在法治化的軌道上不斷完善監管、加強監管，對各類風險“早識別、早預警、早暴露、早處置”，並不斷提升資本市場內在穩定性。

隨着嚴監管信號的持續釋放，IPO公司財務指標過度“虛高”現象有望緩解。擬IPO公司若想成功上市，在選擇合適的上市標準前提下，還要合理經營、合理募資。