新興債淨流入翻正 動能轉強

通膨疑慮造成全球公債殖利率走升，債市近期多數走跌。根據美銀美林引述EPFR統計至2021年2月底止，除高收益債外，投資級債與新興市場債資金皆呈淨流入狀態，其中投資級債淨流入資金由前一週的62.1億降至41.6億美元，新興市場債則是由前一週的淨流出轉爲淨流入約10.1億美元，動能轉強。

安聯新興債券收益組合基金經理人許家豪表示，隨着疫苗在全球施打進度持續，經濟與景氣持續邁向復甦的方向，有利於新興市場經濟復甦，企業基本面獲得支撐，並有利於新興企業債後續利差的收斂。

許家豪表示，觀察全球債券市場，包括全球及歐美等已開發國家企業債利差多已位於其近五年平均下緣；相較之下，新興市場企業債仍距其利差五年平均低點有一定距離，後市有望受惠未來經濟復甦行情，在利息收益外更有望提供投資人潛在資本成長空間。

新興市場債的投資佈局上，許家豪表示，由於近來美國公債利率揚升壓力持續增加，較長天期債券價格可能受到影響，故在短線上建議聚焦較短存續期的新興市場企業債，降低利率風險可能帶來的衝擊，且在基本面轉好與收益率的角度，建議新興高收益債的配置比重可高於投資級債。

從貨幣角度來看，雖然傳統上來說新興貨幣起伏較高，但因美國可望推出新一輪紓困方案，財政壓力恐讓美元較爲弱勢，加上景氣復甦因素，近期可戰術性適量增加對新興當地貨幣債的配置，但因新興市場疫情近期仍有起伏、未完全獲得控制，短期內仍可能出現波動，故應保持隨時調整的彈性。

羣益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，全球疫情還未受控，部分新興國家疫情也還未和緩，在疫情反覆之下，市場投資情緒多少受到左右，不過以長線角度迴歸基本面來看，爲了促進經濟復甦腳步，全球低利環境料仍將持續一段相當長的時間，目前新興國家在IMF及其他國際組織支持下，信用疑慮不高。