信託行業格局洗牌：江蘇信託淨利潤第一，英大信託、華鑫信託、建信信託、陝國投排名躍升

本報記者 羅輯 北京報道

信託業轉型陣痛還在繼續。

日前，53家信託公司的2024年上半年未經審計的財務數據陸續完成披露。《中國經營報》記者從信託公司方面獲取的數據顯示，2024年上半年，53家信託公司合計實現營業收入322.28億元，較上年同期的407.79億元，整體下滑20.97%。淨利潤方面，今年上半年，53家信託公司合計實現淨利潤168.62億元，較上年同期的231.27億元，下降27.09%。

可以看到，信託行業整體承壓。進一步就業績排位來看，半數以上信託公司營收、淨利潤出現同比下滑，但也有通過改革轉型取得成效的信託公司實現逆勢增長，行業格局再度“洗牌”。按淨利潤表現排位，去年同期的前十座次出現大面積調換。其中江蘇信託上升兩個排位，以15.59億元的淨利潤拿下“頭號交椅”，英大信託、華鑫信託、建信信託、陝國投等同樣實現了兩個排位以上的逆勢攀升。

電力系信託實現逆勢增長

整體來看，2023年上半年淨利潤排在前十的信託公司中，有5家在今年上半年實現了排位上行，有3家穩住排位，未發生變化，有兩家因業績承壓而滑出前十。其中，在排位上升的信託公司中，電力系信託表現較爲突出。以排名上升兩位的英大信託、華鑫信託來看，近年來兩家機構均在深度推進產融結合，走專業化發展道路，改革轉型成效顯現較爲明顯。

其中，英大信託2024年上半年實現營收16.28億元、淨利潤10.94億元，同比增長均超20%。公允價值變動收益變化最大，較去年同期的-1.83億元，由負轉正爲收益5755萬元。作爲“電力系”央企信託，英大信託股東單位包括國網英大股份有限公司（持股73.49%）、中國南方電網有限責任公司（持股25.00%）、濟鋼集團有限公司（持股0.82%）、山東網瑞物產有限公司（持股0.69%）。依託股東優勢，英大信託特色化、專業化經營在業內較爲突出。尤其是在電力產業鏈、清潔能源領域方面具備較強優勢，在電力行業產融結合方面頗具業內口碑。

同時，作爲中國華電集團有限公司旗下專業從事信託業務的非銀金融機構，華鑫信託方面同樣持續推進產融結合、專業化改革轉型。華鑫信託相關人士提到：“目前，公司將產融結合作爲進一步高質量發展的出發點和落腳點，增設產融結合部門，配強人才力量，進行業務模式創新，探索產融結合實現途徑。信託在制度、產品設計、節稅等方面具備優勢，公司精準運用信託‘工具箱’，按照‘一企一策’的原則，爲集團內主業單位制定金融服務方案，提供更爲適配和便利的金融服務，目前已完成全年規模目標的110.79%，上半年實現淨資產收益率10.69%，超額完成預算進度和登高目標進度。同時，在推進綠色金融方面，上半年已完成年度服務集團戰略性新興產業信託產品任務目標，綠色信託完成全年規模目標的148.12%。此外，因推動產品創新與模式創新轉型，上半年轉型業務的營收貢獻度進一步提升。”

除了電力系信託，值得注意的是，一直表現較爲穩健的江蘇信託此次再度拿下“榜一”，作爲江蘇省國信集團的主要成員企業之一，江蘇信託戰略聚焦在財富管理與資產管理方面，近年來致力於打造“金融持股、資產管理、財富管理、信託服務”四大業務平臺。2024年上半年，江蘇信託實現營業收入14.9億元，實現淨利潤15.59億元，不僅淨利潤超過營收規模，其淨利潤增長達到2.62億元，這一增幅也在上述53家信託公司中排在第一。細分來看，其今年上半年的手續費及佣金收入、公允價值變動收益也較去年同期出現了相對較大的增長。

地產信託收縮VS標品崛起

上述行業格局變化的背後，是信託業轉型改革的持續推進。

今年5月，中國信託業協會發布《2023年度中國信託業發展評析》。數據顯示，截至2023年四季度末，我國信託資產規模餘額爲23.92萬億元，較2022年同期增加2.79萬億元，同比增幅爲13.17%。同時，資金信託總規模達到17.38萬億元，同比大幅增長15.59%。從資金信託投向結構來看，投向證券市場（含股票、基金、債券）的規模合計爲6.6萬億元，同比增速高達51.52%。證券投資信託的配置中，組合投資佔比爲71.62%，信託公司專業化的資產配置能力逐步增強。值得注意的是，投向房地產的資金信託規模爲9738.61億元，同比下降20.43%；投向基礎產業、工商企業的信託規模爲1.52萬億元、3.89萬億元，同比均出現小幅下滑；投向金融機構的規模爲2.37萬億元，同比快速增長17.76%。

上海金融與發展實驗室主任曾剛對此提及，與過往高峰期相比，信託投向房地產領域的資金規模和佔比大幅下降，傳統房地產信託業務作爲信託主營業態的時代已告終結。同時，投向證券市場、金融機構的規模和佔比持續提升。這一數據變化主要源於，“資管新規”以來，信託公司根據“業務三分類新規”（注：《關於規範信託公司信託業務分類的通知》）要求，大力發展標品信託，培育金融市場投資能力。

以近兩年標品業務規模增長較快的中誠信託爲例，今年上半年，中誠信託淨利潤行業排位，較去年同期的第九位，再逆勢上升一位。在排位變化背後，去年年末，中誠信託標品信託業務年末規模達2588.25億元。截至今年6月末，中誠信託管理的標品信託業務總規模已超4000億元，環比增幅明顯。

中誠信託方面相關人士告訴記者，今年以來標品業務規模的放量，主要得益於投資於債券市場爲主的標品信託業務快速增長。當前，中誠信託從產品收益、開放週期、投資策略等方面，搭建了全方位、多元化的標品信託產品線，產品以現金管理和債券投資爲基礎，涵蓋固收類、混合類、權益類產品類型，資產投資涵蓋存款、利率債、信用債、私募證券投資基金、FOF等。

“作爲創新轉型的重點方向之一，中誠信託自2022年起大力發展標品信託業務。期間進行了自上而下的組織架構調整，優化業務部門職能和內部結構，引進專業人才，組建專業化團隊開展標品信託業務，同時加大投資管理系統和交易估值登記系統建設，爲標品業務高質量發展提供全面保障。”該人士提到。

轉型陣痛期尚未過去

“當前信託行業主要存在宏觀經濟環境的挑戰、監管政策的持續收緊以及傳統業務模式面臨的轉型壓力。這既是行業週期性調整的表現，也是行業從規模擴張向質量提升轉變的必經階段，雖短期陣痛顯著，但長期看有助於行業健康發展。”中國金融智庫特邀研究員餘豐慧提到。

更進一步來看，兼具信託、券商任職經歷的私人財富管理師武蘇偉提到，當前信託公司業績上的承壓，主要還在於機構仍處於轉型期陣痛中。“有的信託公司目前主要工作已成爲處置不良和保兌付。一方面，舊的業務模式難以爲繼，如依託房地產和政信等的傳統非標業務實現‘躺贏’已成爲歷史。不管是作爲通道還是主動管理，信託業‘輕鬆賺差價’已成爲過去。加上今年對於城投非標的嚴格限制，以及今年1到5月城投融資規模出現同比較大幅度的下降，舊有業務模式的壓力進一步顯現。另一方面，轉型標準資產方面，在規模不足的情況下，利潤有限，佣金收入體量整體較小。尤其是，近幾年資本市場表現相對疲弱，後端超額收益較難提取。”

面對短期尚難結束的轉型期陣痛，信託機構要如何應對實現平穩過渡？

從行業趨勢來看，曾剛認爲，未來行業還將繼續迴歸信託本源，持續加強證券市場的專業能力建設，通過構建與其他資管機構的差異化競爭，拓寬信託公司參與資本市場的深度和廣度。

武蘇偉進一步提到：“信託企業迴歸信託本源，旨在切實發揮出信託的功能，不再定位爲補充銀行存貸款不足的工具，也不再是一個理財產品和代銷機構，而是真正發揮資產隔離和財富傳承的法律作用。目前各家信託公司都在探索轉型路徑，有的機構提出堅定轉型標準資產，亦有機構研究公益方向，還有機構探索家族信託業務。比如建信信託的家族信託業務，依託於建行龐大的超高淨值客戶和股東優勢，在家族信託領域具有行業領先優勢。”

可以看到，在標品業務持續深耕的中誠信託，正在持續墊高能力壁壘。上述中誠信託相關人士提到：“下一步，中誠信託將進一步全面規範標品信託投資決策流程，強化投資決策管理，持續優化運營管理機制，不斷提高投資管理能力、投研和交易能力，進一步完善投資管理系統化數字化建設等，大力開拓創新性資產管理信託業務，以高質量轉型助力我國資本市場高質量發展。”

積極探索公益方向的中信信託、上海信託，前者在公益、慈善信託等方面已取得較爲明顯的規模優勢，後者在教育、醫療、精準扶貧、環保等領域亦已逐漸形成自身的品牌和特色。

家族信託領域，近年來入局者激增。根據中國信託登記有限責任公司數據，在“業務三分類新規”2023年6月實施到2023年年末，共有54家信託公司開展了2798筆家族信託業務，成立規模爲466.10億元；共有38家信託公司開展了2077筆家庭服務信託業務，成立規模爲37.85億元；共有39家信託公司開展了10764筆保險金信託業務，成立規模爲683.81億元。信託機構“跑馬圈地”，家族信託領域競爭也日趨激烈。

整體來看，餘豐慧提到，信託業的轉型改革已經持續了一段時間，在此期間，部分信託公司已取得一定成果，例如中信信託、平安信託等通過深耕財富管理市場，發展標準化產品，以及加大對金融科技的投入，實現了業務結構的優化。總結相關經驗可以看到，“信託企業在業務模式的轉型升級方面，首先應要合規爲先，適應監管要求，清理非標資產，減少風險敞口；其次要多元化佈局，探索家族信託、資產證券化、綠色信託等新興領域；再次要加強風險管理，提升主動管理能力，強化項目篩選和資產管理；最後要強化科技賦能，利用金融科技優化服務流程，提高運營效率。此外，每家機構的具體情況不同，轉型策略還需因地制宜，持續創新纔是長遠發展的關鍵。”

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：燕鬱霞）