新黎明專利現高校博導身影 供應商或缺乏交易能力撐起千萬採購額

《金證研》北方資本中心 舒望/作者 韋司 汀鷺/風控

2018年4月，新黎明科技股份有限公司（以下簡稱“新黎明”）在新三板股票終止掛牌。2020年10月，新黎明簽署了創業板上市之輔導協議並在江蘇證監局進行了輔導備案。間隔不到半年，即2021年3月，新黎明便以發展戰略調整爲由，決定終止創業板輔導，而後轉向上交所主板發起衝擊。

而轉戰主板的新黎明，不僅營收增速放緩，主營業務毛利率逐年下滑。而且，其下游石油行業固定資產投資增速亦呈下降趨勢，2022年出現負增長。值得一提的是，新黎明披露稱與一所高校合作研發項目成果共享，而研究發現，該高校博導“現身”新黎明獨立申請的其他發明專利的發明人，令人費解。此外，新黎明創始股東歷史在外持股企業，招股書或未披露詳盡。以上僅是冰山一角，新黎明兩家供應商，交易期間社保繳納人數現零人異象，交易真實性存疑。

一、毛利率逐年下滑，下游行業或“降溫”

此番上市，作爲申報主板的企業，新黎明營收增速放緩，主營業務毛利率逐年下滑。雪上加霜的是，2022年，其下游石油行業固定資產投資增速出現負增長。

1.1 2021-2022年，新黎明營業收入增速放緩

據新黎明簽署於2023年5月24日的招股說明書（以下簡稱“招股書”）及簽署日爲2022年6月18日的招股說明書（以下簡稱“2022年版招股書”），2019-2022年，新黎明的營業收入分別爲5.5億元、6.37億元、7.19億元、8.35億元，淨利潤分別爲0.45億元、0.8億元、0.94億元、1.16億元。

根據《金證研》北方資本中心測算，2020-2022年，新黎明營業收入增速分別爲15.93%、12.82%、16.1%，淨利潤增速分別爲78.05%、16.43%、23.37%。

另一方面，新黎明的毛利率呈下滑趨勢。

1.2 新黎明毛利率逐年下滑，不及同行業可比公司華榮股份

據招股書，新黎明主要從事廠用防爆電器的研發、生產和銷售。

2020-2022年，新黎明主營業務毛利率分別爲54.48%、53.41%、49.9%。

可見，2020-2022年，新黎明主營業務毛利率逐漸下滑。

據招股書，新黎明選取的同行業可比上市公司包括華榮科技股份有限公司（以下簡稱“華榮股份”）、電光防爆科技股份有限公司（以下簡稱“電光科技”）、海洋王照明科技股份有限公司（以下簡稱“海洋王”）。其中，電光科技主要聚焦礦用防爆電器，海洋王主要聚焦固定照明設備，華榮股份主要聚焦廠用防爆電器領域。即華榮股份與新黎明屬於同一細分領域。

2020-2022年，新黎明主營業務中廠用防爆電器產品的毛利率分別爲55.72%、54.88%、51.3%。同期，華榮股份主營業務中廠用防爆電器的毛利率分別爲61.19%、59.23%、59.76%。

從下游來看，新黎明的終端客戶以石油化工行業爲主。

1.3 2018年以來下游石油行業固定資產投資呈下降趨勢，2022年出現負增長

據招股書，新黎明的產品廣泛應用於存在易燃易爆氣體、粉塵、蒸汽的場所，該類場所對安全等級防護要求較高，下游行業包括石油化工、新材料/新能源、糧食釀酒、生物醫藥等領域，其中以石油化工爲主。

2020-2022年，新黎明內銷收入佔其主營業務收入的比例分別爲99.53%、99.65%、99.97%。

2020-2022年，新黎明石油化工行業的終端客戶分別爲566家、579家、610家，佔新黎明終端客戶的66.51%、61.99%、59.45%。同期，新黎明對石油化工行業終端客戶的銷售金額分別爲2.52億元、2.52億元、2.87億元,分別佔新黎明終端客戶銷售收入的77.99%、71.63%、67.84%。

而2022年，國內石油、煤炭及其他燃料加工業固定資產投資出現負增長。

據招股書，新黎明稱下游行業客戶的整體景氣度和項目建設進度，進而一定程度上影響其對於防爆設備的採購需求和貨款支付。

據國家統計局數據，2018-2022年，國內石油、煤炭及其他燃料加工業固定資產投資(不含農戶)同比增長率分別爲10.1%、12.4%、9.4%、8%、-10.7%，整體呈下滑趨勢。

簡而言之，2021-2022年，新黎明的營業收入增速放緩。2020-2022年，新黎明主營業務的毛利率亦逐年下滑，且低於相比同行業可比公司華榮股份。下游行業方面，2018-2022年，國內石油、煤炭及其他燃料加工業固定資產投資增速呈下滑趨勢，且2022年出現負增長。作爲廠用防爆電器廠商，其未來成長空間幾何？不得而知。

二、獨立申請的發明專利現高校博導“身影”，合作研發信披現疑雲

惟進取也，故曰新。創新是第一動力。

報告期內，新黎明獨立申請的多項發明專利的發明人存在高校博導“身影”。

2.1 稱根據與蘇州大學合作研究成果形成了新技術並申請專利，且成果共享

據招股書，新黎明稱其重視與高校及科研院所的合作，與多所高校合作，共同開發新技術、新產品。新黎明主要合作共四項，其中兩項合作與蘇州大學進行開展。

2019年12月，新黎明與蘇州大學簽訂了《技術開發合同書》針對“智能加工工藝及產品檢驗方法研究”項目展開合作。對於研發成果及歸屬，新黎明結合研究成果，形成了新的技術，新技術應用在廠用防爆電器中且申請了發明專利，開發的成果由雙方共有。

2021年10月，新黎明與蘇州大學簽訂《技術開發(委託)合同》，針對“智能防爆照明管控系統關鍵技術研發”項目展開合作。該項目暫無研發成果，新黎明享有申請專利的權利，對雙方所申請並取得專利權後產生的利益由新黎明決定分配方式。

即是說，新黎明與蘇州大學共兩項研發合作，其中一項合作成果共享，新黎明是結合研究成果，形成了新的技術，新技術應用在廠用防爆電器中且申請了發明專利。另外一項合作，截至招股書籤署日2023年5月24日，並無研究成果產出。

蹊蹺的是，新黎明獨立申請的專利，發明人存蘇州大學博導“身影”。

2.2 專利權人爲新黎明的7項發明專利，其中的專利發明人現蘇州大學人員的“身影”

據國家知識產權局數據，截至查詢日2023年12月14日，發明專利申請人爲新黎明，發明人包括江星星的已授權發明專利共七項，專利號分別爲2022112177312、2022112997449、2021112738628、2022106277366、2022103643445、2021108814417、2021111456713。截至查詢日2023年12月14日，上述七項專利的專利權人均未發生變更。

需要說明的是，上述專利申請日期均在報告期內。

其中，專利號爲2022112997449的“高維變量下電機狀態監測方法及系統”的發明專利，其專利權人爲新黎明，申請日爲2022年10月24日，發明人爲江星星、宋秋昱、陳茜茜、高越、魏勇、鄭建穎、朱忠奎、楊強、周振華、陳皓。截至查詢日2023年12月14日，上述發明專利的發明人均未發生變更。

據蘇州大學官網公開信息，截至查詢日2023年12月14日，鄭建穎、朱忠奎均系蘇州大學博士生導師。

據蘇州大學工業測控與設備診斷技術研究所（以下簡稱“蘇州大學測控研究所”）官網公開信息，截至查詢日2023年12月14日，蘇州大學測控研究所成員包括朱忠奎、江星星。宋秋昱爲2022級智能交通科學與技術專業博士生，其導師爲朱忠奎、江星星。

即是說，招股書披露新黎明與蘇州大學存在2個合作研發項目，其中一個是雙方共享研究成果，另一個項目未有成果產出。然而，報告期內，新黎明獨立申請並獲授權的7項發明專利，發明人名單中出現蘇州大學博導的“身影”。這其中，是否存在合作研發情形，信息披露或現疑雲。

三、創始股東的歷史持股企業隱而未宣，審計機構頻因執業問題被“點名”

信息披露無小事。擬上市公司的信息披露需保證其真實、準確、完整。

研究發現，新黎明創始人持股的企業或未披露詳盡。

3.1 2021年創始人黃亦江以1元將新黎明9.73%的股權，轉讓至其子黃梓瑞

據招股書，新黎明是由鄭振曉、李海軍、黃亦江、黃賢文4名自然人以發起方式設立的股份有限公司。

截至2020年12月30日，黃亦江系新黎明第三大股東，持有新黎明1,330.47萬股，佔新黎明總股本的9.73%。

2021年9月22日，黃亦江因身體原因，與其子黃梓瑞簽署《股份轉讓協議》，約定黃亦江將其持有的新黎明1,330.47萬股股份以名義價格1元轉讓給黃梓瑞。

而招股書對於黃亦江持股的企業的披露，或未詳盡。

3.2 黃亦江持股的中亞房產或爲歷史關聯方，招股書未作披露

據公開轉讓說明書，截至簽署日2016年4月16日，黃亦江持股5%並擔任監事的濰坊中亞房地產發展有限公司（以下簡稱“中亞房產”）被認定爲新黎明的關聯方。

據市場監督管理局數據，中亞房產成立於2005年12月1日，2022年12月12日被吊銷。截至2022年12月12日，中亞房產在註冊資本爲2,100萬元，黃亦江認繳105萬元並擔任中亞房產的監事，且中亞房產無變更記錄。

根據《金證研》北方資本中心研究，截至2022年12月12日，黃亦江持有中亞房產5.25%的股權。

據招股書，新黎明招股書中並未披露中亞房產。而截至招股書籤署日2023年5月24日，新黎明根據上市規則確定的歷史關聯方包括2020年3月6日註銷的樂清市金香大酒店（以下簡稱“金香酒店”），金香酒店被認定爲歷史關聯方的原因爲，金香酒店系黃梓瑞父親黃亦江持股24%的企業。

即招股書中，新黎明將黃亦江持股24%並於2020年3月6日註銷的金香酒店列爲關聯方，而未披露黃亦江持股5.25%且2022年12月12日註銷的中亞房產。

另一方面，新黎明審計機構因執業問題頻“吃”罰單。

3.3 立信所爲新黎明審計機構，2020-2022年頻因執業問題受到處罰

據招股書，新黎明本次發行的審計機構爲立信會計師事務所（特殊普通合夥）（以下簡稱“立信所”），簽字註冊會計師爲楊力生、何中正。

據立信所官網公開信息，2020-2021年，立信所共被證監會處罰處理21次。

據證監會〔2022〕65號文件，2022年11月25日，立信所、楊力生、印愛傑因在對江蘇德威新材料股份有限公司（以下簡稱“德威新材”）2018-2019年財務報表審計中未勤勉盡責,出具的審計報告存在虛假記載等問題，被證監會責令改正，且被沒收業務收入254.72萬元。同時證監會對其處以254.72萬元的罰款，對楊力生、印愛傑給予警告,並分別處以20萬元的罰款。

據青海證監局青證監措施字[2022]6號文件，2022年12月29日，立信所因在對青海華鼎實業股份有限公司(以下簡稱“青海華鼎”)的審計執業中存在收入相關審計程序執行不到位、證據獲取不充分，並且未對異常情形保持合理懷疑等問題，青海證監局決定對立信所及張小惠、劉國榮採取出具警示函的行政監督管理措施,並記入證券期貨市場誠信檔案。

即是說，黃亦江系新黎明四位創始股東之一，2021年9月，黃亦江以1元將新黎明9.73%的股權，轉讓至其子黃梓瑞。招股書中，金香酒店系黃梓瑞父親黃亦江持股24%且2021年註銷的企業，被認定爲歷史關聯方。中亞房產亦爲黃亦江持股5.25%並任監事的企業，2022年12月12日被吊銷，而招股書未披露中亞房產。於此，新黎明信息披露是否真實、可信？

四、供應商或缺乏交易能力，新黎明超千萬元採購額真實性現疑雲

寓目暫爲實，過者即爲虛。通常情況下，員工社保繳納人數或能反映出企業人員配置的真實規模。

需要注意的是，新黎明兩家供應商的社保繳納人數均現零人異象。

4.1 前五大供應商安流金屬，社保繳納人數爲0人且已發佈執照作廢聲明

據招股書，2021-2022年，無錫安流金屬製品有限公司（以下簡稱“安流金屬”）分別爲新黎明第四、第五大供應商，新黎明向安流金屬採購鋼鐵材料，採購金額分別爲778.63萬元、979.88萬元，佔新黎明當期採購總額的2.81%、3%。

根據《金證研》北方資本中心研究，2021-2022年，新黎明累計向安流金屬採購1,758.51萬元。

據市場監督管理局數據，安流金屬成立於2019年4月17日，註冊資本爲100萬元，截至查詢日2023年12月14日，安流金屬無股權變更記錄，其股東陳洪纔對安流金屬的認繳金額爲100萬元，實繳金額爲0元。

截至查詢日2023年12月14日，安流金屬正在進行營業執照作廢聲明。且2019-2022年，安流金屬的員工社保繳納人數均爲0人。

據公開信息，截至查詢日2023年12月14日，安流金屬的股東無其他關聯企業。

即是說，安流金屬或不存在由其股東控制的其他企業代繳社保的情況。

此外，新黎明重要合同下的供應商，其社保繳納人數亦爲0人。

4.2 重要採購合同供應商菁錸金屬，2020-2021年其社保繳納人數均爲0人

據招股書，截至簽署日2023年5月24日，新黎明披露的重要合同中，包括新黎明與上海菁錸金屬製品有限公司（以下簡稱“菁錸金屬”）簽訂的兩份鋁合金錠採購框架合同，履行期限爲2020年1月1日至2021年12月31日的合同已履行完畢，履行期限爲2022年1月1日至2023年12月31日的合同正在履行。

據市場監督管理局數據，菁錸金屬成立於2005年4月11日，截至查詢日2023年12月14日，其註冊資本爲50萬元，股東顏觀啓、顏觀順分別認繳30萬元、20萬元，且菁錸金屬無股權變動。

2020-2021年，菁錸金屬的員工社保繳納人數均爲0人，2022年，菁錸金屬的員工社保繳納人數爲1人。

據公開信息，截至查詢日2023年12月14日，菁錸金屬的股東顏觀啓的關聯企業還包括南通菁錸鋁業有限公司（以下簡稱“南通菁錸”），顏觀順無其他持股公司。

據市場監督管理局數據，2020-2022年，南通菁錸處於停業狀態，社保繳納人數均爲0人。

即是說，菁錸金屬或不存在由實際控制人控制的其他企業代繳社保的情況。

作爲新黎明的第四大、第五大供應商，安流金屬社保繳納人數爲0人，卻與新黎明交易金額累計1,758.51萬元。且截至查詢日2023年12月14日，安流金屬正在進行營業執照作廢聲明。不寧唯是，新黎明向供應商菁錸金屬分別簽署了兩份重要採購合同。2020-2022年，菁錸金屬的社保繳納人數分別爲0人、0人、1人。那麼，上述兩家供應商是否具備交易能力？有待覈查。