信號：回暖了？

股市樓市是否能回暖，金融數據的率先回暖非常關鍵。

昨天（11月13日）晚間，央行公佈10月份金融數據，出現了回暖的跡象。主要是兩個指標：

1、10月份，廣義貨幣（M2）止跌，10月份增速是10.3%，與上月持平。

2、社融存量同比增速達到9.3%，明顯高於最近幾個月的9%左右。

很多人可能並不瞭解M2、社融的真正意義。

在實體經濟領域核心指標是GDP和就業率，但是金融領域核心指數就是M2和社融。

M2總量是企業、居民持有的現金及存款的總規模，相當於社會上所有的錢。我們一般把M2增速理解爲“印鈔增速”。M2增速越快，反映實體經濟越繁榮。反之，經濟越是復甦，貨幣的增長越多。

而社融則是實體經濟從金融體系獲得的資金量，包括銀行貸款、發債以及股權融資。它是M2的有力印佐證。社融增長越快，說明實體經濟需要的資金越多，經濟就越是繁榮。

從過往的經驗看，金融數據、實體經濟、資產價格之間的關係是這樣的。

1、金融數據往往會先於實體經濟企穩或回暖，一般是3個月左右。

2、股市是炒預期。股票等資產價格也往往先於實體經濟反應，資產價格一般能做到與金融數據同步。

3、在實體經濟從底部企穩並走向復甦的預期當中，成長型股票往往獲得更大的機會和空間。

以科創板爲例，近期反彈跡象就很明顯。10月底以前，在大盤弱反彈的情況下，科創50指數已經上漲5.83%，明確優於大盤。

不過，同屬科創板，但定位中小盤的科創板100卻表現得更爲優秀。10月24日到現在16個交易日已經反彈13%多。

科創50主要覆蓋科創板大市值科技龍頭，持倉超300億市值股票佔比爲66%，類似於主板中的上證50。

科創板100主要覆蓋科創板中小市值科技新興股票，200億市值以下個股佔比88%，它的成長性、靈活度方面會比科創50高。

2023年第三季度，科創板100指數成份股銷售毛利率顯著高於一般寬基指數，盈利能力非常強。同時，科創板100成份股一致預期淨利潤同比增速中位數爲36.68%，領先於主流寬基指數。

經常看我文章的粉絲都知道，在10月31日《最難熬的時期，基本過去了...》一文中曾和大家說過，出於經濟緩慢復甦以及政策較寬鬆的預期，也買了點科創板100ETF（588120），臨近收盤之際進行了加倉。

主要原因是目前宏觀面和政策面均支持股市醞釀一波行情。

國家已經批准了四季度增發一般國債10000億元，此外，截至目前，全國已有26個省（包含省、直轄市、自治區）披露了擬發行特殊再融資債券，擬發行（含已發行）金額總計達到12553.09億元。

財政發力後必然推動投資並帶動經濟進一步復甦，但財政政策會有一定的滯後性，可能要到明年一季度纔會見到成效，但股市會在之前率先反應。

目前穩增長的政策一波接着一波。最近多家銀行存款利率再一次下調。

據財聯社，10月下旬以來，多家農商行、村鎮銀行發佈存款利率調整通知，對一年期、三年期、五年期等長期限存款利率做出下調，下調幅度從10個基點至40個基點不等。

存款利率下調又會帶動貸款利率進一步下調，最終達到存款和貸款均降息的效果。

最近，降準的呼聲很高。今天（11月14日），國內四大證券報頭版均刊發文章，熱議降準一事。中證報刊發《新增信貸有支撐四季度降準仍可期》、證券時報刊發《年底前再降準有空間且有必要》等。

我認爲隨着國債大規模發行，會對市場流動性帶來一定的緊縮效應，此時降準給市場補充廉價資金起到對衝作用。

考慮到明天（11月15日）是MLF操作節點，主要觀察是否會降息（MLF利率下調），或者是否通過降準轉換MLF到期資金。