先探／吳濟有：臺股520前的操作思維
【文／吳濟有】
臺股在八八四○點至八四三六點已盤旋六週，外資期現貨偏多未退，但內資逐次退場觀望，量能遞減收縮，幾乎剩車電族羣一支獨秀，輪跌氛圍漸逐次擴散，外資會反手殺低？
還是再硬拉一波誘多？內資又何時纔會迴流？
浩鼎風暴迫使中小型業績或炒作股逐次下跌，ＯＴＣ指數領先跌破六○日線，有降入一二五上下九點的下箱形盤軟味（九周ＫＤ值向下至三四及五五以下）；而首季財報好股的ＰＥ大多已拉高到沒有追價吸引力了，反而是匯損問題、五月繳稅賣股期、五二○前兩岸變數、新政府團隊沒亮點、產業五窮六絕時序等壓力，皆是內資退場觀望的主因所在。
相對於外資對臺股期現貨偏多而言，恐是反差已到極點了。外資今年來集中市場買超逾一七一一億元，在國安基金確定出場後，本土期多單依然保持四至五萬或以上口數的歷史高峰，五一八結算前的變化頗具漲跌強力主導性。要往上硬拉軋空，就得現貨擴大買超、大盤放量、新臺幣匯率持穩在三二．五至三二元內持強等訊號來配合才行。
目前大盤九月ＫＤ值保持向上開口近十，有利維持箱形走勢，上限在下壓年線（十二月均線）及下壓兩年線間，即八千六百至八千九百點內反壓不輕（尤其上半年ＧＤＰ還未大幅翻揚之際），下檔轉折軸以六月均線八千四百點附近爲關卡，失守則會退向八千關及十年線下（上升支撐力）尋求再打底支撐。
反應在周線圖，九周ＫＤ值向下降至五七及七一附近，周量又約六週皆低於四千一百億元（攻堅量須四千五百億至五千五百億元），而五二週均線向下壓力難以扭轉（還有十三週皆扣抵八七六七點以上高峰區），中期大箱形八千四百點上下五百點盤整，等待基本面、政治面、信心面等進一步轉折變化的趨勢味濃。
而四月底前的Fed及日央行貨幣利率政策出爐後，是否會引來新一波股匯波動走向，是外資再持多或轉空關鍵；全世界連美國在內，皆不願見到自己貨幣過強或持強，競貶或負利率效應似已有限，只是金融市場會波動更加劇而已，對於美元指數、美股債走勢、歐日貨幣政策幾盡（剩直升機撒錢）、中國政經及股匯政策、油價走勢等，皆會是五至九月間（股市向來表現較差的時序）的外資動向指標變數所在。
若從市場心理反應及主權基金持股動向來看，國際油價（西德州原油ＷＴＩ）的漲跌波動，仍最具牽動股市漲跌的力道，杜哈凍產會議預料失敗後，油價依然高檔盤旋待變，後市變化可注意：
一、在ＯＰＥＣ下次六月會議前是渾沌期，以沙國石油政策已走上政治化針對伊朗的態勢已不易改變，而伊朗日產四百萬桶（目前三二○萬桶）目標未達到前來看，凍產會議皆難以樂觀。
二、油價持彈的支撐力或可以中國每月原油進口量的成長（三月增長二一．六％）或衰退，來做爲市場心理走向參考，也可觀察美頁岩油業者減產退場量，或活躍天然氣油井口數減少量，做爲底區的參考。只是超低利率及金融市場支撐，美頁岩油業者規模體質逐次增強，生產成本也跟着往三○至二五美元／每桶水平壓低，競爭力跟着大提升；中東國家及俄羅斯則各在十美元及二○美元附近或以下，但有財政支出編列的預算壓力；巴西三五美元附近、奈國及委國各在二九及二八美元附近，但已有外匯存底流失、財政赤字走高、政局不安等普遍狀況，易成爲油價再次窒息戰下的波臣。這意味着油價須等中國等經濟回穩再起，纔有重回多頭循環的契機，否則尚處於供給大於需求的殺價循環期。
油價仍處殺價循環期
三、以技術面走勢來看，油價下半年走跌的慣性甚爲彰顯，今年能否擺脫是首要觀察所在，而其五二週年線跌至四四美元附近，配合去年四三．五八彈至六二．五八美元來看，此關卡價之上及年線能否走平向上，是續彈力關鍵，否則仍走四○上下六美元左右的區間，一旦三四美元失守，則又會引來對衝基金的摜壓測底，連帶會引來主權基金再拋售全球績優股的賣壓（Apple爲典型代表），更何況S&P 500指數約近三○％權重爲能源類股，漲跌影響趨勢力甚鉅。（全文未完）
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