下游需求未有明顯改善，玻璃收盤主力跌6.16% | 玻璃機構要評

2024.9.3

中信期貨：預計短期玻璃價格仍舊維持震盪偏弱【偏空頭】

近日玻璃期貨價格大幅下跌，主要由於現實需求較弱，玻璃需求遲遲未能看見修復，近月交割缺乏買方，賣方倉單充足，近月合約貼水現貨下跌，帶動遠月預期走弱，持續累庫壓力迫使期現價格下行。

基本面來看，近期需求持續疲弱，草根調研反饋深加工訂單環比並未有較大改善。供應端，部分產線虧損，但近期暫未有冷修計劃，冷修目前集中於10-11月。短期供需基本面來看仍舊偏弱。

總結來看，湖北低價貨源將持續壓制近月玻璃價格，中期來看關注傳統旺季需求能否有季節性改善，長期來看竣工週期下行迫使玻璃行業進入冷修週期。當前下游需求未有明顯改善，預計短期玻璃價格仍舊維持震盪偏弱。

風險提示：上行風險： 供應減量超預期 下行風險： 下游需求不及預期

南華期貨：產業情緒悲觀，盤面價格探尋新低【偏空頭】

玻璃整體情緒非常悲觀，現實和預期均不理想，產業矛盾持續深化。基本面看，目前玻璃供應端日熔位於16.8萬噸左右的高位，雖然前期有部分產線開啓冷修，但幅度遠遠不夠解決當下產業過剩的矛盾。

需求端，近端產銷整體偏弱，目前尚未看到旺季的表現，同時從下游訂單到地產終端數據看，需求也沒有看到實質性改善的信號甚至表現更差。今年玻璃深加工原料庫存一直維持低位，也顯示出產業的悲觀預期。庫存看，大趨勢上繼續保持累庫，庫存壓力持續增加，周累庫幅度達150-200萬重量箱。目前玻璃價格已跌破天然氣產線成本，但石油焦仍有利潤，價格低位博弈將加劇。後續的核心是玻璃產線虧損持續擴大後供給擠出的速度。

建信期貨：謹慎操作【觀望】

供應方面，上週旗濱一條產線冷修，供應小幅下滑，當前日熔量約爲16.8萬噸，整體來看，當前原片企業利潤低迷，短期供應端難產生較大壓力。需求方面，當前市場情緒偏空，中下游提貨謹慎，企業出貨速度整體放緩，主流現貨價格繼續下調。

綜合來看，當前玻璃期價受宏觀情緒影響較大，宏觀面週末PMI數據低於榮枯線，鋼鐵行業PMI爲40.4%環比下滑2.1個百分點，數據缺乏對期價利好支撐，同時上週市場預期的地產宏觀調控政策週末並未兌現，對期價也有一定壓制。短期建議在金九銀十需求預期或地產調控政策未形成有效帶動之前，謹慎操作。

瑞達期貨：建議觀望爲主，不宜盲目追空【觀望】

近期國內浮法玻璃日產量小幅下降，整體仍維持高位，上週日度平均產銷率偏弱，全國浮法玻璃行業延續累庫狀態。華北市場交投平淡，下游採購謹慎，庫存整體增長；華東市場下游拿貨積極性不高，多數企業庫存延續累庫狀態；華中市場中下游拿貨積極性偏弱，多數企業出貨不佳；華南區域下游採購剛需爲主，廠家讓利效果不佳，多數企業庫存仍呈增加狀態。下游深加工訂單天數繼續下降，採購積極性一般，後市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價短線或繼續尋求支撐，建議觀望爲主，不宜盲目追空。

國投安信期貨：觀察金九銀十需求實際情況【觀望】

玻璃廠大面積虧損，產量縮減但仍力度不夠，仍處於歷史高位水平，隨着虧損時間拉長，產能將進一步壓縮。下游訂單改善不佳，同比下滑明顯，觀望情緒濃，採購原片意願低，剛需和投機需求均弱。需求未站穩，供給收縮不及預期，驅動仍顯不足。觀察金九銀十需求實際情況。