外匯探搜－Fed將降息 歐元、英鎊能續好？

若BOE降息的步調比Fed更緩慢，那麼從利差角度而言，英鎊兌美元匯率可能有所支撐。圖／美聯社

年初迄今主要貨幣兌美元漲跌

美元指數回落之際，英鎊、歐元震盪走升

歐元和英鎊作爲兩大非美主要貨幣，在全球經濟、地緣政治和貨幣政策的變動下，兌美元分別創下了一年以及兩年以來的新高價，成爲今年以來表現最好的主要貨幣。其背後的驅動因素主要還是對於美國聯準會（Fed）降息的預期所致。

Fed主席鮑威爾在8月23日的傑克森霍爾全球央行年會演說時表示：「通膨已顯著下降，勞動市場也不再過熱，調整政策的時機已到。」被視爲暗示Fed即將降息。明確的「鴿派」信號大幅增加了金融市場對於美國9月降息的預期，美元指數隨之走弱，正準備測試100點關卡支撐，推動了非美貨幣的升值表現。

■英鎊是今年表現最好的主要貨幣

7月初英國國會大選後，工黨取得了壓倒性的勝利，符合市場預期，終結了長期的政治僵局。此外，在通膨有所緩解的背景下，英國央行（BOE）於8月1日啓動降息，幅度爲25個基點，有助於刺激經濟成長並降低償債成本。不過，BOE相較於其他主要央行更爲謹慎的降息態度，支撐英鎊上行的走勢。年初迄今，英鎊兌美元站上1.32，升值逾4％，爲今年以來表現最好的主要貨幣。英國8月的綜合、製造業及服務業的採購經理人指數均高於前值且優於預期，進一步爲匯率表現提供了支撐。

通膨問題仍然是後續影響BOE政策的重要因素。雖然通膨壓力正在逐步減輕，但經濟活動數據表現參差不齊，這使得BOE在降息時變得更加謹慎。同樣重要的是，英鎊的走勢也將受到Fed政策的影響。若BOE降息的步調比Fed更緩慢，那麼從利差角度而言，英鎊兌美元匯率可能有所支撐。

■歐元兌美元匯率創一年來新高

過去幾個月，歐元區經濟前景的不確定性上升，加上工資成長放緩，市場預期歐洲央行（ECB）在今年6月啓動降息後，仍將持續降息以支撐經濟，這些預期在一定程度上抑制了歐元的表現。然而，7月時法國大選左派「意外勝利」，雖然迎來懸峙議會，但也避免了極右翼的疑歐論政黨掌權，市場對選舉結果的反應出乎意料地正面，加上巴黎奧運提振了歐元區8月的商業活動，這些因素支撐了歐元，避免了此前預期中的貶值走勢，近期歐元兌美元一度觸及1.12，創下一年以來新高。

歐元兌美元的後續走勢，可能取決於Fed的降息步伐，目前市場普遍認爲Fed可能在9月開始降息。渣打銀行財富管理團隊預估，Fed可能在年底前降息三碼，比Fed在6月時宣稱只降息一碼的幅度更大，可能持續壓抑美元推升歐元。隨着Fed和ECB之間的政策差異縮小，預期歐元兌美元匯率可能在1.10～1.15之間波動，持續站穩在1.10上方。

然而，歐洲經濟短期內不太可能擺脫低迷狀態，資本外流可能成爲推動經常帳戶順差和歐元疲軟的主要動力。值得注意的是，地緣政治風險仍是影響歐元的重要因素。如果全球局勢惡化，避險資金可能再次涌向美元，進一步打壓包括歐元在內的其他主要貨幣。因此，儘管預期歐元在未來12個月有一定的升值潛力，但地緣政治風險和歐洲經濟的結構性問題可能限制其升值幅度。