頭部基金代銷機構謀變：新趨勢和新變化

近日，東方財富的半年報披露了旗下天天基金的營業情況，作爲基金代銷“三巨頭”之一，天天基金的營業收入下滑三成，但淨利潤和基金銷售額實現了逆勢增長。

不過，接受採訪的業內人士認爲，營收淨利潤雙降可能成爲今年上半年基金銷售行業的普遍現象。

爲應對基金代銷市場日趨激烈的競爭，代銷平臺正不斷創新來適應市場變化，比如採取降費讓利、優化服務來應對新挑戰。

營收下降成趨勢？

天天基金最新業績顯示，上半年，天天基金共上線156家公募基金管理人旗下的19413只（按照獨立基金代碼統計）基金產品，實現基金銷售額8513.82億元，同比增長4.4%。其中，非貨幣型基金銷售額爲4996.64億元，同比微幅下滑0.88%。截至報告期末，天天基金累計基金銷售額10.86萬億元。

從上述數據來看，天天基金的基金銷售額仍在增長，但非貨幣型基金銷售額卻小幅萎縮，也即是說上半年，天天基金的貨幣基金銷售增長較多，市場避險情緒較明顯。

此外，業內人士指出，天天基金的權益基金銷售佔比較大。但近年來股市行情不佳，而債券型基金因爲業績表現較好吸引了較多投資者參與，所以預計天天基金的基金銷售中，債券型基金銷售增長，權益基金銷售則可能出現較大下滑。

從業績表現看，天天基金上半年實現營業收入14.17億元，同比下滑29.64%，淨利潤爲0.64億元，同比增長23.08%。

值得一提的是，儘管天天基金的營業收入繼續大幅下滑，不過，天天基金的淨利潤止跌回升，2022年上半年末淨利潤爲1.02億元，2023年上半年末腰斬至0.52億元，2024年上半年末止跌回升至0.64億元，同比增長23.08%。

對此，格上理財旗下金樟投資研究員王禕認爲，今年上半年股票市場波動較大，權益基金的銷售較難，對天天基金的基金代銷業務產生了一定的影響。

王禕表示，天天基金的營業收入下滑跟公募基金降低費率有關，基金降費後基金銷售公司的分成收入也隨之下降。

此外，王禕認爲，天天基金的淨利潤上漲或與降本增效有關。

值得一提的是，業內人士指出，營收淨利潤雙降可能將成爲基金銷售行業的普遍現象和未來趨勢。包括基金代銷“三巨頭”都面臨着壓力，特別是存量規模中主動權益基金佔比較高的代銷機構。

排排網財富理財師榮浩表示，“伴隨行業供給端逐漸飽和、基金費率下降等趨勢，市場競爭日趨白熱化，預測代銷機構或將面臨營收淨利雙降的趨勢。”

王禕認爲，近年來公募基金銷售規模增長放緩，不同類型基金規模分化，債券型、貨幣型和QDII基金規模增長，而混合型、股票型基金規模縮水。費率改革可能繼續對基金代銷機構的營收和淨利潤產生影響，營收增速和淨利潤增速都可能繼續下滑，競爭加劇並且監管嚴格可能加速行業洗牌。

“三巨頭”面臨壓力

目前，公募基金銷售“三巨頭”，僅天天基金最新業績數據出爐，“零售之王”招商銀行、“互聯網巨頭”螞蟻基金的數據尚未發佈。

中基協披露的基金銷售機構公募基金銷售保有規模數據截至2023年年末。當時，天天基金“股票+混合公募基金保有規模”達到4029億元，市場排名第三，較2023年三季度末環比減少247億元。

從“非貨幣市場公募基金保有規模”（以下簡稱“非貨規模”）看，天天基金在2023年末達到5496億元，較2023年三季度末的5755億元，環比減少259億元。

這說明，天天基金代銷規模下降的部分主要是“股票+混合公募基金保有規模”，降幅近6%。

截至2023年末，非貨規模上，螞蟻基金、招商銀行、天天基金環比2023年三季度末變化相對較小，螞蟻基金保有規模小幅度增長1.45%，招商銀行、天天基金則分別下滑1.57%、4.50%。

而“股票+混合公募基金保有規模”來看，招商銀行、螞蟻基金、天天基金保有規模則環比2023年三季度末明顯下降，降幅均超過5%，其中螞蟻基金降幅逾9%，招商銀行降幅逾8%。

事實上，基金代銷“三巨頭”的“股票+混合公募基金保有規模”受衝擊明顯更大。

對此，王禕解釋，“基金銷售情況受市場環境、政策因素和基金公司策略等多重因素影響。”

其中，市場狀況對基金銷售有顯著影響，近年來股票市場持續表現較差，股票型基金銷售持續低迷，債券市場表現較好，債券型基金銷售情況相對較好。另外，政策預期會影響投資者情緒，從而影響基金銷售。此外，基金公司的營銷策略和產品佈局也會影響銷售情況。

業內人士指出，2023年末，基金代銷“三巨頭”的“股票+混合公募基金保有規模”的下滑已反映出市場的避險情緒，投資者對於風險資產的偏好降低。

榮浩認爲，“在權益市場低迷的態勢下，基金代銷機構的權益類基金保有規模縮水，導致代銷機構經營數據不如往年。”

榮浩指出，近幾年基金銷售變化主要體現在幾方面：其一，獨立第三方代銷機構崛起，其憑藉流量和低價等優勢，搶佔更多市場份額；其二，藉助ETF風口，券商優勢漸顯，其權益類基金保有規模增長明顯；其三，基金銷售格局加速演變，渠道競爭加劇。

頭部代銷機構創新“求變”

近3年來，市場震盪，基金髮行難度明顯加大，尤其是主動權益基金。目前基金代銷市場競爭日趨激烈，代銷平臺需要不斷創新來適應市場變化，近期不少代銷機構採取降費讓利、優化服務來應對新挑戰。

比如，近期招商銀行宣佈，該行將全面推行代銷公募基金買入費率一折起的優惠政策，涵蓋線上線下全渠道、基金品種全品類以及認申購等費率類型。據瞭解，招商銀行累計代銷公募基金超過12000只，其中零申購費率或申購費率一折產品佔比超過九成。

此前，交通銀行也宣佈，2024年下半年，其代銷的開放式基金繼續開展申購、定投費率一折優惠活動。

降費之風不僅限於銀行。今年，螞蟻基金上線了“省錢中心”功能，不僅在基金申購頁面突出展示預計節省金額，也在整體持倉頁，提示用戶持有基金以來不同年份以及累計節省的金額。

螞蟻基金數據顯示，截至今年6月30日，依據其申購費一折測算，2024年上半年預估爲用戶節省超18億元交易手續費。

此外，服務也在優化升級。自去年年末，螞蟻基金推出“螞蟻理財金選”4.0升級版，在完善偏債和偏股基金板塊賽道的同時，新增了金選指數基金板塊。今年二季度螞蟻集團旗下的“AI金融助理”支小寶2.0版對外測試。

而近期京東金融App推出“穩健虧必返”活動，精選一些持有期純債基金，如果投資者在買入後的首個持有期虧損，可申請銷售服務費退款。在“618”期間，京東金融舉辦“指數基金0元購”，指數基金免申購費/認購費，贖回費低至零折。

同花順App今年初也推出了理財零折卡，用戶在平臺上免費領取後，可在有效期內抵扣絕大多數基金的申購費，且不設金額上限。

值得關注的是，近年來，基金代銷行業進入大浪淘沙時代。

中國證券基金業協會數據顯示，目前公募行業共有417家銷售機構，近4年僅有2家機構拿到基金銷售牌照。

與此同時，持牌的代銷機構加速出清，公募基金紛紛終止與一些保有量較少、代銷費用高的銷售機構合作。2024年以來，已經有幾十家基金公司宣佈終止和部分代銷機構的合作。

“面對挑戰，代銷機構應當加強合規意識、創新業務模式，通過差異化和特色化的服務提升競爭力，提升客戶體驗，提供個性化的服務增強用戶黏性，豐富產品線，如增加債基等產品線來分散風險。”王禕說，“競爭加劇並且監管嚴格可能加速行業洗牌，基金代銷機構需要適應市場變化，優化銷售行爲和管理能力。”