臺新投信：提前買回債耐震 成資金避風港

臺新策略優選總回報非投等債基金經理人李怡慧表示，就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。「提前買回」非投資等級債券投資於一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻着重佈局於有機會被提前買回的標的，等於是佈局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。

李怡慧指出，全球疫後開放，尤其中國需求迴歸正常水準，對歐洲經濟有顯著提振作用，此外，英國、歐洲央行政策符合預期，促使英國與歐洲非投資等級債券波動度較美國低，相對耐震。整體來看，歐州企業財務狀況穩健，利息覆蓋率高，殖利率水準也上揚至多年高位，時序進入第二季債券提前買回活動活絡期間，買回策略獲取溢價的機會增加。

李怡慧表示，在操作上，首選商業模式穩健的發行人，公司依時程執行債券買回，鎖定新發債的機會IPO／New Issue。同時，評估未來二年具有穩定現金收入、資產可出售、有銀行放貸渠道的發行人，相對具有穩定的現金流產業如通訊與醫療保健。尤其通訊業方面，近年來歐盟委員會爲提高效率、減少市場分割，允許寬頻市場擴大規模、整合資源，爲2023年歐洲通訊業合併開闢道路，進一步增加提前買回債券的投資機會。