誰也不知道牛市何時開始，何時結束

本文來自微信公衆號：山上，作者：薛星星，編輯：蔣澆，頭圖來自：AI生成

10 月 9 日，國慶假期後的第二個工作日，着急在長假期間開戶入市的新股民們終於等到了下場交易的時間。

此前一天，滬深兩市僅用時 20 分鐘就成交破萬億，再度刷新最快萬億交易額紀錄——上一個紀錄是節前的 9 月 30 日創下的，用時 35 分鐘。當天收盤，滬深兩市全天成交額近 3.5 萬億，創造歷史。

但在今天，等待新股民們的卻不是上漲。今早開盤，三大股指低開，至收盤集體收跌，滬指跌 6.62%，深成指跌 8.15%，創業板指跌 10.59%。媒體們稱，個股普跌，全市場超 5000 只個股下跌。

“信心不能丟。”一位 A 股 90 後投資者說，我們攢了這麼久的情緒，不然就是全面潰敗了。“調倉，進貨。”一位準備了 50 萬資金入場的 95 後女生說，今天加倉。她昨天購入了幾支港股 ETF，當天虧損 1.2 萬元。

還有一些投資者仍在苦等回本。即便在這場堪稱歷史性的大漲面前，他們的股票仍未回升到購入時的價格。“回本就賣。”一位投資者說。

牛市面前，有人着急離去，有人着急入場，興奮與恐慌並行。沒有人能預測牛市何時開始，也沒有人知道它到底何時結束。

市場情緒已經無需過多渲染。從 9 月 24 日開始，滬深 300 指數僅用時 5 個交易日就飆漲了 25%，一舉收復過去 14 個月來的損失。整整一年時間，上證指數都在 3000 點纏鬥，至 9 月中旬已經快要跌破 2700 點。同樣是 5 個交易日，上證指數暴漲，節前突破 3330 大關。

9 月 27 日，上交所交易系統一度因爆單宕機，大面積成交確認遲緩。9 月 29 日，上交所展開全網測試。《證券時報》引述相關券商人士說法稱，當天競價交易系統累計接收申報 2.7 億筆訂單，爲歷史峰值兩倍。10 月 7 日，滬深交易所再度進行全網測試，爲 8 日開市準備。

7 天的國慶假期成爲衆多股民們最難熬的一週。不止一位投資者向《山上》抱怨假期太長，無心度假。洶涌的情緒惹得假期期間車市、樓市接連爆單，一些房企甚至宣佈漲價，將考慮全面收回折扣。出境遊火熱，OTA 平臺發佈數據稱訂單超 2019 年同期，創下歷史新高。

好像所有人都在討論股票。上述拿了 50 萬資金入場的 95 後女生說，她長假期間去香港遊玩，前後左右的人都開着手機軟件，“股票都是紅紅的。”前排的大姐說，這個股票漲停了。後面操着四川口音的小哥說，國內買少了。

她本來沒有打算開通港股賬戶，“但情緒太高了”，順帶着去香港的銀行試一試。但手機上都已經預約不到，現場也排不上，“整個香港都是熱情高漲。”

“連續加了 7 天班。”一位國內券商經理說，開戶都是加班加點。他們在互聯網上引流，數據比平常翻了 10 倍不止。

不過和互聯網上炒作的 00 後入場不同，初次開戶的主力軍仍然是 90 後，30 歲左右的青年人。“這波人剛參加工作是 15 年之後的熊市，行情不好，也不會去炒股，一直到了 9 年後的今天，他們才被這個行業吸引到。都是第一次開戶的，我們數據都能查到。”

兩位與《山上》交流的 90 後都在國慶前涌入，投入資金都在 20 萬上下。一位 9 月 30 日最後一個交易日入場的男生說，“再不上車就晚了，政策利好，節後肯定高開。”他把自己工作幾年攢下的 10 多萬積蓄全投了進去，滿倉。

“想賭博賺錢的心理。”一位在互聯網大廠工作的年輕人說。這是他第一次開戶，一共投入 23 萬元。節前幾個工作日每天都是瘋漲，“真的是隨便買，撿錢的感覺。”他是被朋友拉入股市的，這位朋友說自己一天幾個、十幾個地賺。

情緒積壓到 8 日，A 股開市即漲停。三大指數大幅高開，滬指上漲 10.13%、深成指上漲 12.67%、創業板指上漲 18.44%。媒體們發出的報道標題是：開盤全線漲停！

經濟學家們在鼓吹牛市到來。任澤平連發多條動態，“現在毫無疑問是牛市。”他寫了一篇長文，標題《牛市來了》，開篇第一句，“對市場的看法，就一個字：買！”

“每天加倉，一天十幾萬。”上述 90 後投資者說。他股齡 4 年，但真正下場密集操作是在今年，年初一度浮盈 200%，但很快被套牢，總體浮虧接近 40%，20 多萬沒了。那陣子他還住院，索性關閉了股票軟件，行情好的時候再開始買賣。

現在就是行情好的時候。他從 9 月最後一週開始加倉，到 10 月 8 日，一週解套。昨天工作日，他一整天都在盯盤，和《山上》溝通途中仍不斷操作，“跟你聊我都忘了操作了，不行我得賣點再買點。”

“不要怕，快去炒吧兄弟，跑步開戶。”他說。“現在沒有多少機會，不妨膽子大一點。年輕人唯一不能輸的是什麼，就是勇氣和拼搏精神。”

牛市面前，興奮與恐慌並行。社交媒體上流傳的段子說，現在的股市裡有兩撥人，跑路的瘋狂跑路，入場的瘋狂入場，連互道一聲 XX 的時間都沒有。來不及，根本來不及。

很多在過去兩年被套住的股民們都在這兩天翻了身。一位兩年多前拿出 50 萬資金入場的年輕人說，他最早買基金，虧到 26 萬。此後不信任基金經理，拿出剩下的 24 萬下場炒股，年前只剩下不到 9 萬。

他在金融相關行業工作，節前看到政策出臺，認定牛市即將來臨，於是說服妻子又加倉 60%。10 月 8 日，他全部回本，甚至還賺了一些。

不少人都會覺得慶幸。一位想着給自己“賺點養老錢”的大齡股民說，過去幾年她炒股，行情好的時候每年都掙點，不多，掙了就拿本錢，浮盈繼續放裡面滾。但這兩年太虧了，前 8 個月她虧了五六萬，實在抵不住，9 月就想賣掉，被身邊人勸住了。

“哎呀，還好沒有賣！”她說，碰上好行情了，按這麼再漲 10 天，我這兩年虧的就全都回來了。“等回本就拋。”

“又興奮又恐懼。”一位至今仍虧損 24% 左右的 A 股投資者說，之前太多波行情都是漲上來又跌下去，看了那麼多市場分析，都是扯淡。“在這種毫無預期的情況下，你雖然每天都在賺錢，但是你同樣每天都很焦慮。”

他最早下場時買了不少奇奇怪怪的股票，朋友推薦的、市場火熱的，總體虧得多掙得少。年初他割肉都賣掉，買入一支自己熟悉的頭部新能源車股票，不再動了。

股市漲起來那幾天，他感到一頭霧水。一開始不相信，但是手機上蹦出來的推送，社交媒體上的討論，各式各樣的解讀，全都是利好，“你慢慢地也就開始相信。”到節前最後一個交易日，他重倉的那支股票浮盈已經接近 50%，他想要賣掉。

“我都已經點開掛單了，但又忍住了。”忍住的原因是不甘心，他罵了一句髒話，“老子這幾年都虧成這樣了，哪怕它最後跌回來原來的位置，也認了。但是現在肯定不能走。”

甚至中概股也受益於這波上漲行情，讓過去幾年因爲大舉買入公司股票的互聯網員工們翻了身。一位國內頭部大廠的員工認定自己是位價值投資者，他在滴滴上市時大舉購入，接着迎來雙減，中概股普跌，他被平倉。

過去幾年他兜兜轉轉，只買入幾家自己看好的公司，拼多多、名創優品、泡泡瑪特等等。9 月，這幾支股票漲幅驚人。9 月 27 日那天，他此前的虧損全都回來了。他總結說，能夠回到水上，70% 是靠運氣。

國慶假期期間，港股開市普漲。看到券商股票飛漲，他沒忍住，想要賺一波快錢就走。從 10 月 2 日開市，他建倉招商證券，接連幾日加倉，累計投入 10 萬元。但到 8 日開盤，招商證券開盤即跌，他從盈利轉爲虧損。

“你就是在投機嘛。這些公司的基本面沒有變，忽然它的市值就變高了，裡面有很多反常識的東西。雖然我結果也沒有挺慘，但還是挺傻逼的。”他說。

“最重要的邏輯是你要知行合一。”上述準備了 50 萬元入市的 95 後女生說。這不是她第一次入市，她有一定的金融知識，過去幾年她買賣基金、倒騰股票，也沒虧過。10 月 8 日那天她再度下場交易，原計劃買入的幾支股票最終沒入手，導致她當天虧損。

她後來反思，炒股這玩意兒就是要克服人性，你要做到知行合一。堅持自己的策略，執行到位，虧了也沒什麼後悔的。但大多數人都是定的策略一套，執行起來又一套。

昨日，幾家頭部券商紛紛致信新股民，提醒冷靜交易。中信證券說，第一次開立賬戶、第一次入市交易，建議莫着急、走穩些。中金財富說，市場起飛時，坐穩扶好更爲重要。總結來說，券商們的話就是一個意思，平常心、看長期。

一位量化投資領域的從業者、同時擁有十幾年股齡的人士建議年輕人，炒股用閒錢。不要借錢、不要加槓桿，用一筆正常開銷以外的小錢來嘗試嘗試，但不要沉迷。

他經歷過牛市也經歷過低谷，至今仍認爲股票仍是是一種好的長期投資方式。最早他資金盤子小的時候，追漲殺跌，打得兇猛。後來資金量上來了，也變得更謹慎了。

即便如此，過去半個月他仍然難掩興奮。“一天二十幾萬，說心如止水是假的。”他也在糾結要不要獲利離場，但又想着離場之後是不是還會接着漲。這筆錢拿出來，也沒有一個更好的投資標的。

“這種行情它不存在任何技術含量，不存在任何經驗，它只會讓你覺得貪婪，讓你認爲股市是簡單的。”上述券商經理告誡說，貪婪是幾乎所有散戶都無法避免的事情。你最早拿了 5000 塊進去，賺上三五百，你只會覺得錢掙得輕鬆，只會要加倉，接着就是虧錢。

“作爲證券從業者，我們是希望更多客戶來炒股、更多的錢進來，但真的不是所有人都適合炒股的。”他說。

“這種感覺很微妙。”上述在節前不斷加倉的 90 後投資者說，他炒股之後對錢的感知越來越薄弱，就像是數字。“舉個例子，你在股市上可能分分鐘一兩萬，覺得還好。但是在現實生活中，隨便撒上一兩萬，再怎麼着你心裡也是無法接受。”

他算是個自由職業者，沒有固定上下班時間。但只要一開盤，仍然是每天盯着，“無論你賺錢還是不賺錢，你的心思就在這個上面。”他說，這次他要趁着牛市，賺上一筆就走。但現在還不到思考剎車的時候，現在要往裡衝。

說到激動處，他形容說，炒股就像是談戀愛，每天的漲跌幅，就像是在撥弄你的心絃一樣，你炒股的時候患得患失，不炒股的時候輾轉反側。

“最後你會發現，你根本不是爲了賺錢而去炒股，你就是爲了炒股而去炒股，你需要的就是在那個市場裡面浮浮沉沉，被拿捏情緒，就跟談戀愛一樣被拉扯，就跟你玩英雄聯盟對線一樣，你永遠不知道你對線的是哪個英雄，是國家隊、是主力、是遊資，還是另一個他媽的散戶。你覺得你在博弈，不是你贏就是他贏，不是你死就是我活，對吧？”

各種情緒交雜，興奮、惶恐、慶幸、欣慰、灰心，當下每個人從股市中獲得的都不盡相同。唯一類似的，可能是絕大多數人都沒有從中掙到太多的錢。

過去幾年，散戶貢獻了市場上的絕大多數交易，但收穫的利益卻遠不如機構投資者。《財新》的一篇專欄文章指出，2017 年個人投資者貢獻了上交所 82.01% 的交易額，但僅僅獲得了不到 9% 的盈利。機構投資者靠着不足 18% 的交易額，獲得了 91% 以上的利潤。

一位在前幾年高點入場的投資者說，長期投資、價值投資都是屁話，離開買入價格，根本沒法談長期持有。他前幾年入手的股票現在還在虧損中，“距離回本還差 12 個漲停。”他已經放棄了，即便在這波牛市中也不再操作，“回本就賣。”

“唯一學到的教訓就是，如果你一開始沒有進入這個市場，那你就永遠不要進入。”另一位投資者總結說。

（上述內容不構成任何投資建議。）

本文來自微信公衆號：山上，作者：薛星星，編輯：蔣澆

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